जापान यील्ड्स में उछाल, वैश्विक बॉन्ड में गिरावट; भू-राजनीतिक भय हावी

जापान के यील्ड्स का उछाल बाजारों को हिला रहा है

जापान में उधार लेने की लागत में यह नाटकीय वृद्धि वैश्विक वित्तीय धमनियों में झटके भेज रही है। दस-वर्षीय जापानी सरकारी बॉन्ड यील्ड्स सिर्फ दो दिनों में लगभग 19 आधार अंकों (basis points) से बढ़ गए हैं, जो 2022 के बाद सबसे तेज है। मंगलवार को 30-वर्षीय यील्ड्स में उछाल 2003 के बाद सबसे तेज एक-दिवसीय वृद्धि थी। यह उछाल बड़े पैमाने पर निवेशकों की सरकारी खर्च में वृद्धि की अपेक्षाओं की प्रतिक्रिया है, विशेष रूप से प्रोत्साहन (stimulus) के मंच पर जल्द चुनाव की मांगों के बाद।

भू-राजनीतिक तनाव बिक्री के दबाव को बढ़ा रहे हैं

अस्थिरता को बढ़ाते हुए, बाजार प्रतिभागी बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिमों से जूझ रहे हैं। ग्रीनलैंड को लेकर अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की यूरोपीय सहयोगियों के खिलाफ टैरिफ धमकियों ने रक्षा खर्च में संभावित वृद्धि के बारे में चिंताएं फिर से जगा दी हैं। इसके परिणामस्वरूप, यूरोपीय देशों द्वारा और अधिक बॉन्ड जारी करने की उम्मीदें बढ़ रही हैं। साथ ही, 'सेल अमेरिका' व्यापार का नैरेटिव फिर से उभर आया है, जो अमेरिकी ट्रेजरी पर बिक्री के दबाव में योगदान दे रहा है। डेनिश पेंशन फंड एकेडेमिकरपेंशन (AkademikerPension) ने महीने के अंत तक अपनी $100 मिलियन अमेरिकी ट्रेजरी होल्डिंग्स को बेचने की योजना की पुष्टि की है।

अमेरिकी और यूरोपीय यील्ड्स में स्पाइक

बाजारों के फिर से खुलने पर अमेरिकी 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड्स लगभग 7 आधार अंकों से बढ़कर 4.91% हो गए। पिछले दो कारोबारी दिनों में, ये यील्ड्स लगभग 12 आधार अंकों से बढ़ गए हैं, जो पिछले साल मई के बाद सबसे महत्वपूर्ण दो-दिवसीय वृद्धि है, जो चीन-अमेरिका व्यापार तनाव बढ़ने का दौर था। दो-वर्षीय और 30-वर्षीय यील्ड्स के बीच का स्प्रेड अगस्त के बाद सबसे बड़ी एक-दिवसीय वृद्धि की ओर अग्रसर है, जो दीर्घकालिक राजकोषीय स्वास्थ्य के बारे में निवेशकों की बेचैनी को दर्शाता है।

बॉन्ड नरसंहार को चलाने वाले कारकों का संगम

विश्लेषक वर्तमान वातावरण को ट्रेजरी के लिए एक "परफेक्ट स्टॉर्म" (perfect storm) बताते हैं। जापानी सरकारी बॉन्ड (JGBs) में "नरसंहार" (carnage), टैरिफ धमकियों और मौजूदा बाजार गति के साथ मिलकर, यील्ड्स को ऊपर धकेल रहा है। दस-वर्षीय यील्ड्स ने पहले ही तकनीकी रूप से महत्वपूर्ण 4.20% स्तर को पार कर लिया है। यह बॉन्ड बिकवाली प्रमुख वैश्विक बाजारों में सापेक्ष स्थिरता की अवधि को तोड़ती है, जिन्होंने पिछले वर्ष ऋण चिंताओं से संघर्ष किया है।

यूरोपीय बॉन्ड भी पीछे नहीं

बेंचमार्क जर्मन 30-वर्षीय बॉन्ड ने सितंबर के बाद से अपनी सबसे बड़ी बिकवाली देखी, जो 6 आधार अंकों से बढ़कर 3.52% हो गए थे, इससे पहले कि वे थोड़े कम स्तर पर स्थिर हुए। यूके 30-वर्षीय यील्ड्स भी लगभग 6 आधार अंकों से बढ़कर 5.22% हो गए। यूरोपीय बाजार JGB बिकवाली के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील हैं, क्योंकि जापानी निवेशक, जो आम तौर पर विदेशी ऋण के महत्वपूर्ण खरीदार होते हैं, घरेलू उच्च यील्ड्स की ओर पूंजी पुनर्निर्देशित कर सकते हैं। यह बदलाव स्पिलओवर प्रभावों को बढ़ा सकता है, और ऐसे सवाल उठ रहे हैं कि क्या ये प्रवाह मौजूदा भू-राजनीतिक गतिशीलता के बीच अमेरिकी या यूरोपीय ऋण बाजारों का पक्ष लेंगे।