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फेड की नियुक्ति से मार्केट में हलचल
केविन वॉर्श को फेडरल रिजर्व का अगला चेयरमैन बनाने की घोषणा ने बाजारों में चिंता और अटकलों का माहौल बना दिया है। राष्ट्रपति ट्रंप की ओर से ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें जताई जा रही हैं, लेकिन विश्लेषक वॉर्श के अलग नीतिगत विचारों के संभावित असर को समझने की कोशिश कर रहे हैं। खासकर लिक्विडिटी, फेड के बैलेंस शीट और सेंट्रल बैंक की ऑपरेशनल इंडिपेंडेंस (Independence) को लेकर सवाल उठाए जा रहे हैं।
लिक्विडिटी का डर और मार्केट में गिरावट
हालिया ट्रेडिंग में मार्केट ने मॉनेटरी पॉलिसी (Monetary Policy) में संभावित बदलावों के प्रति अपनी संवेदनशीलता दिखाई है। 2 फरवरी 2026 को S&P 500 इंडेक्स 0.58% गिरकर 6898 अंकों पर बंद हुआ। यह गिरावट फेडरल रिजर्व द्वारा बैलेंस शीट कम करने की चर्चाओं के बीच आई। वॉर्श का मानना है कि सिकुड़ती बैलेंस शीट एसेट प्राइस इन्फ्लेशन (Asset Price Inflation) को दबा सकती है और रिस्क एसेट्स (Risk Assets) की री-प्राइसिंग (Repricing) का कारण बन सकती है। यह बात पहले के उन सालों से अलग है जब मार्केट को फेड से सपोर्ट मिल रहा था। फेड ने दिसंबर 2025 में अपना क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) प्रोग्राम खत्म कर दिया था और $40 बिलियन हर महीने के हिसाब से रिजर्व मैनेजमेंट परचेज (RMPs) शुरू किए थे। लिक्विडिटी में यह नियोजित कमी जोखिम वाली एसेट्स के लिए एक चुनौती पेश कर सकती है।
सोने की कीमतों में भी उतार-चढ़ाव
कीमती धातुओं, खास तौर पर सोने की कीमतों में भी बड़े उतार-चढ़ाव देखे गए हैं। 1 फरवरी 2026 को सोना करीब $4,715.90 USD प्रति औंस के आसपास कारोबार कर रहा था, जिसके पहले कीमतों में बड़ी गिरावट आई थी। कुछ रिपोर्ट्स ने फेड की आजादी को लेकर चिंता कम होने को इसका कारण बताया, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि कमोडिटीज (Commodities) के लिए फंडामेंटल मैक्रो ड्राइवर्स (Macro Drivers) मजबूत बने हुए हैं। जियोपॉलिटिकल टेंशन (Geopolitical Tensions), डॉलर की वैल्यू में गिरावट और ग्लोबल सप्लाई चेन (Global Supply Chains) में चीन की भूमिका कमोडिटी की कीमतों को प्रभावित करती रहेगी, जिससे फेड की पॉलिसी में बदलाव से इतर भी वोलैटिलिटी (Volatility) बनी रह सकती है।
वॉर्श की नीतिगत सोच और मार्केट का नजरिया
केविन वॉर्श की नियुक्ति एक खास नीतिगत सोच को सामने लाती है। 2008 के फाइनेंशियल क्राइसिस (Financial Crisis) के दौरान उनके कार्यकाल और बाद में फेडरल रिजर्व की नीतियों की आलोचना को देखते हुए, वह क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) और फेड के "बहुत बड़े बैलेंस शीट" के मुखर आलोचक रहे हैं। वॉर्श ऐसी नीति का समर्थन करते हैं जिसमें ब्याज दरें कम की जा सकें और साथ ही फेड की बैलेंस शीट को छोटा किया जा सके। उनका तर्क है कि इससे मॉनेटरी ईजिंग से जुड़े इन्फ्लेशन (Inflation) के जोखिमों को कम किया जा सकता है। यह तरीका पिछली फेड की उन रणनीतियों से अलग है जो एसेट प्राइस को बढ़ाने और आसान लिक्विडिटी को प्राथमिकता देती थीं।
वॉर्श की हालिया टिप्पणियों का एक अहम हिस्सा आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) पर केंद्रित है। उनका मानना है कि AI से चलने वाली प्रोडक्टिविटी (Productivity) में वृद्धि इकॉनमी की "स्पीड लिमिट" को काफी बढ़ा सकती है, बिना इन्फ्लेशन बढ़ाए। इससे शायद ज्यादा अकोमोडेटिव मॉनेटरी पॉलिसी (Accommodative Monetary Policy) को सही ठहराया जा सकता है। यह नजरिया FOMC के मौजूदा डेटा-डिपेंडेंट (Data-Dependent) अप्रोच से एक बड़ा बदलाव हो सकता है।
फेड की आजादी पर चिंता
हालांकि, फेडरल रिजर्व की आजादी को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं। वॉर्श के राष्ट्रपति ट्रंप से पारिवारिक रिश्ते और जुड़े व्यावसायिक हित इस चिंता को बढ़ाते हैं कि नीतिगत निर्णय राजनीतिक विचारों से प्रभावित हो सकते हैं। ऐसी स्थिति अमेरिकी एसेट्स के लिए एक उच्च जोखिम प्रीमियम (Risk Premium) ला सकती है और पॉलिसीमेकिंग में विश्वास को और कम कर सकती है। इन चिंताओं के बावजूद, कुछ विश्लेषक वॉर्श की काबिलियत पर भरोसा रखते हैं कि वे फेड की आजादी बनाए रखेंगे।
कमोडिटीज के लिए व्यापक मैक्रो ड्राइवर्स
कमोडिटीज, खासकर कीमती धातुओं का बाजार, केवल मॉनेटरी पॉलिसी से प्रभावित नहीं होता। जियोपॉलिटिकल अनिश्चितताएं, करेंसी वैल्यू में बदलाव और ग्लोबल सप्लाई चेन में चीन की बड़ी भूमिका प्रमुख ड्राइवर हैं। चीन, ड्राई बल्क कमोडिटीज का एक प्रमुख आयातक है, जो 2025 में वैश्विक डिस्चार्ज का लगभग 40% हिस्सा था। हालांकि, जनसांख्यिकीय बदलाव भविष्य की मांग को बदल सकते हैं।
आगे का रास्ता
वॉर्श की सीनेट (Senate) से पुष्टि होनी बाकी है, और यह प्रक्रिया वर्तमान फेड चेयरमैन के खिलाफ चल रही जांचों को देखते हुए मुश्किल भरी हो सकती है। मार्केट की उम्मीदें बंटी हुई हैं कि वॉर्श 'हॉक' (Hawk - जो ऊंची ब्याज दरें चाहते हैं) होंगे या 'डोव' (Dove - जो कम ब्याज दरें चाहते हैं)। कुछ लोग उम्मीद कर रहे हैं कि वह 2026 के लिए अनुमानित रेट कट्स (Rate Cuts) का समर्थन करेंगे, जबकि अन्य सतर्क कर रहे हैं कि FOMC का सामूहिक निर्णय लेने की प्रक्रिया बड़े नीतिगत बदलावों को सीमित कर सकती है। बैलेंस शीट कम करने की उनकी रणनीति की प्रभावशीलता पर भी संदेह जताया जा रहा है। फिर भी, AI-संचालित प्रोडक्टिविटी पर उनका जोर एक ऐसी कहानी पेश करता है जो तत्काल इन्फ्लेशनरी दबावों के बिना निरंतर आर्थिक विकास का समर्थन कर सकती है, जो आगे और मॉनेटरी ईजिंग का रास्ता खोल सकती है।