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### वैश्विक पूंजी प्रवाह में बदलाव
यूरोपीय निवेशक, जो अमेरिकी इक्विटी में विदेशी होल्डिंग्स का एक महत्वपूर्ण हिस्सा रखते हैं, अब अपने वर्तमान जोखिम को बनाए रखने में अनिच्छा दिखा रहे हैं। यह पुनर्संरचना, जो पहली बार अप्रैल 2025 में देखी गई थी और हाल ही में तेज हुई है, सीधे तौर पर संयुक्त राज्य अमेरिका के संरक्षणवादी व्यापार रुख और टकराव वाले राजनयिक दृष्टिकोण से जुड़ी है। एमडी (Amundi SA) के मुख्य निवेश अधिकारी, विन्सेंट मॉर्टियर, जो यूरोप के सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक हैं और जिनके पास €2.3 ट्रिलियन ($2.7 ट्रिलियन) की संपत्ति प्रबंधन के तहत है, ने कहा कि ग्राहक तेजी से अमेरिका से हटकर अन्य संपत्तियों में विविधीकरण चाहते हैं, और इस विघटन प्रक्रिया को 'लंबा और जटिल' बताया।
### यूरोपीय अमेरिकी इक्विटी होल्डिंग्स का पैमाना
यूरोपवासियों के पास लगभग $10.4 ट्रिलियन अमेरिकी स्टॉक हैं, जिनमें से आधे से अधिक उन देशों में केंद्रित हैं जिन्हें हाल ही में अमेरिकी टैरिफ खतरों का सामना करना पड़ा है। यह महत्वपूर्ण ब्लॉक विदेशी निवेशकों द्वारा धारित सभी अमेरिकी इक्विटी का 49% है, जिसे स्कॉटियाबैंक के रणनीतिकारों का सुझाव है कि यदि विविधीकरण तेज होता है तो यह अमेरिकी बाजारों, बॉन्ड और डॉलर पर महत्वपूर्ण दबाव डाल सकता है। यूरोपीय संघ सामूहिक रूप से लगभग $8 ट्रिलियन अमेरिकी ट्रेजरी रखता है, जो कुल अमेरिकी ट्रेजरी बाजार का लगभग 24% है।
### प्रदर्शन में भिन्नता और रणनीतिक पुन: आवंटन
कई वर्षों तक, अमेरिकी इक्विटी ने विकसित-बाजार के समकक्षों को लगातार बेहतर प्रदर्शन किया था। हालांकि, 2025 में यह प्रवृत्ति महत्वपूर्ण रूप से बदल गई। जबकि एसएंडपी 500 ने 16.39% का रिटर्न दिया, अन्य वैश्विक सूचकांकों ने मजबूत प्रदर्शन किया। जापान के निक्केई 225 में 23.31% की वृद्धि हुई, दक्षिण कोरिया के कोस्पी में 80.37% की वृद्धि हुई, और कनाडा के एसएंडपी/टीएसएक्स कंपोजिट में 28.28% की वृद्धि हुई, जो दो दशकों में सबसे बड़े मार्जिन से एसएंडपी 500 से आगे निकल गया। यह प्रदर्शन भिन्नता, 2025 में प्रमुख मुद्राओं की टोकरी के मुकाबले अमेरिकी डॉलर के 9.1% के मूल्यह्रास के साथ, जोन्सट्रेडिंग इंस्टीट्यूशनल सर्विसेज एलएलसी के रणनीतिकारों जैसे माइकल ओ'रूर्के को यह सुझाव देने पर मजबूर किया कि यूरोपीय निवेशक 'कहीं और अधिक अवसर' तलाश सकते हैं। टिक्हौ कैपिटल एस.सी.ए. (Tikehau Capital SCA) (जो €50 बिलियन या $59 बिलियन से अधिक का प्रबंधन करती है) के पूंजी बाजार रणनीतियों के प्रमुख, राफेल थुइन, ने नोट किया कि 2026 में यूरोपीय संपत्तियों में आवंटन तेज हो सकता है क्योंकि निवेशक पुन: स्थिति बना रहे हैं।
### बदलता विश्वास और ऐतिहासिक मिसालें
इस विविधीकरण को चलाने वाली अंतर्निहित भावना नियमों पर आधारित अंतर्राष्ट्रीय व्यवस्था को अमेरिका द्वारा छोड़ने से उपजी है, जिससे डॉलर और अमेरिकी निवेशों की विश्वसनीयता पर सवाल उठते हैं। पेस (Paice) के सीईओ और विश्लेषण प्रमुख, लार्स क्रिश्चियनसेन, तर्क देते हैं कि 'अमेरिकियों को यह भ्रम है कि अमेरिका सब कुछ अकेले कर सकता है,' और 'यदि अमेरिका एक नियम-आधारित समाज नहीं है, तो हम डॉलर पर एक स्थिर मुद्रा होने का भरोसा नहीं कर सकते।' उनका मानना है कि निवेशकों के लिए जोखिम कम करना और व्यापार भागीदारों में विविधता लाना विवेकपूर्ण है। यह प्रवृत्ति पिछले उदाहरणों को दर्शाती है, जैसे कि पिछले साल राष्ट्रपति की धमकियों के बाद कनाडाई पेंशन फंड को अमेरिकी स्टॉक होल्डिंग्स कम करने की सलाह देना। जबकि दैनिक ईटीएफ (ETF) प्रवाह में कोई तत्काल बदलाव नहीं दिखा है, रणनीतिकार स्वीकार करते हैं कि 'अमेरिका का वजन आगे चलकर समायोजित किया जाएगा।'
### भविष्य के परिदृश्य पर विशेषज्ञों के विचार
जूलियस बेयर एंड कंपनी (Julius Baer & Co.) (जो $662 बिलियन का प्रबंधन करता है) जैसे परिसंपत्ति प्रबंधक 'अमेरिकी इक्विटी या अमेरिकी संपत्तियों, विशेष रूप से डॉलर में सभी जोखिम के खिलाफ' सलाह देते हैं। एडमंड डी रोथ्सचाइल्ड एसेट मैनेजमेंट (Edmond de Rothschild Asset Management) (जो $234 बिलियन का प्रबंधन करता है) के मुख्य निवेश अधिकारी, बेंजामिन मेलमैन, ने कहा कि 'लंबे समय में अमेरिका का वजन समायोजित हो सकता है, इसे खारिज नहीं किया जा सकता।' अतीत में अस्थिरता अक्सर कम हो जाती है, लेकिन वॉल स्ट्रीट पर चिंता बनी हुई है कि लगातार अमेरिकी आक्रामकता बड़े खरीदारों को बाजार से अलग कर सकती है, जो ऐतिहासिक रूप से उच्च मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे बाजार के जोखिमों की सूची में एक और चीज जोड़ देगी।