CAG रिपोर्ट का खुलासा: भारत के 18 राज्यों का फिस्कल डेफिसिट 3% के पार!

भारत के कंट्रोलर एंड ऑडिटर जनरल (CAG) की एक रिपोर्ट में चौंकाने वाला खुलासा हुआ है। फाइनेंशियल ईयर 2025 में 28 में से 18 राज्यों ने अपने ग्रॉस स्टेट डोमेस्टिक प्रोडक्ट (GSDP) के **3%** फिस्कल डेफिसिट की सीमा को पार कर लिया है। राज्यों पर वित्तीय दबाव फिर बढ़ गया है, जो महामारी के दौर जैसा है।

क्या हुआ है?

कंट्रोलर एंड ऑडिटर जनरल (CAG) ने 2024-25 के फाइनेंशियल ईयर के लिए राज्यों के वित्तीय स्वास्थ्य का एक आकलन जारी किया है। इस रिपोर्ट से पता चला है कि 28 में से 18 राज्यों ने अपने ग्रॉस स्टेट डोमेस्टिक प्रोडक्ट (GSDP) के 3% की तय फिस्कल डेफिसिट की सीमा को लांघ दिया है। CAG ने कहा है कि इन राज्यों की वित्तीय स्थिति 2020-21 में COVID-19 महामारी के दौरान देखी गई चुनौतियों जैसी ही है।

क्षेत्रों में वित्तीय तनाव अलग-अलग स्तरों पर देखा गया। मेघालय में GSDP का सबसे अधिक 8.69% फिस्कल डेफिसिट दर्ज किया गया, इसके बाद 6.14% के साथ नागालैंड और 5.59% के साथ सिक्किम रहे। इसके अलावा, 14 राज्यों—जिनमें गुजरात, कर्नाटक, महाराष्ट्र, ओडिशा और केरल जैसी बड़ी अर्थव्यवस्थाएं भी शामिल हैं—का फिस्कल डेफिसिट पिछले साल की तुलना में 25% से अधिक बढ़ा है।

निवेशकों के लिए यह क्यों महत्वपूर्ण है?

राज्यों का वित्तीय स्वास्थ्य भारतीय अर्थव्यवस्था का एक महत्वपूर्ण संकेतक है। जब राज्य उच्च फिस्कल डेफिसिट बनाए रखते हैं, तो उन्हें अक्सर बाजार से अधिक उधार लेने की आवश्यकता होती है, खासकर स्टेट डेवलपमेंट लोंस (SDLs) के माध्यम से। उधार की बढ़ती जरूरतें इन लोन्स पर ब्याज दरों को बढ़ा सकती हैं। डेट मार्केट में निवेशकों के लिए, राज्य-स्तरीय वित्तीय रुझान राज्य-जारी बॉन्ड से जुड़े क्रेडिट रिस्क और यील्ड प्रीमियम का आकलन करने के लिए महत्वपूर्ण हैं।

इसके अलावा, जब किसी राज्य का घाटा बढ़ता है, तो उसकी वित्तीय लचीलेपन पर असर पड़ता है। CAG रिपोर्ट बताती है कि वेतन, पेंशन और ब्याज भुगतान जैसे स्थायी खर्चों का बजट पर बड़ा बोझ बना हुआ है। इससे कैपिटल स्पेंडिंग के लिए कम गुंजाइश बचती है, जो दीर्घकालिक विकास और बुनियादी ढांचे के विकास के लिए आवश्यक है।

रेवेन्यू और कर्ज का समीकरण

रिपोर्ट यह भी बताती है कि रेवेन्यू जुटाने के मामले में वित्तीय अनुशासन में गिरावट आई है। रेवेन्यू सरप्लस (यानी, उनका रेवेन्यू इनकम उनके गैर-विकासात्मक व्यय से अधिक है) हासिल करने वाले राज्यों की संख्या पिछले वित्तीय वर्ष के 16 से घटकर अब 13 रह गई है। बिहार, मिजोरम और तेलंगाना जैसे राज्यों की स्थिति सरप्लस से डेफिसिट में बदल गई है, जो बताता है कि उनके नियमित खर्चों को आंतरिक रेवेन्यू स्रोतों के बजाय कर्ज से पूरा किया जा रहा है।

राज्यों की कुल देनदारियां भी FY16 के 24.19% की तुलना में FY25 में GSDP के 27.89% तक बढ़ गई हैं। CAG ने पाया कि 13 राज्यों ने पंद्रहवें वित्त आयोग के वित्तीय वर्ष के लिए 32.8% GSDP के सांकेतिक ऋण सीमा लक्ष्य को पार कर लिया है। राज्य की अर्थव्यवस्था के आकार की तुलना में उच्च ऋण स्तर इन सरकारों की भविष्य की आर्थिक झटकों पर प्रतिक्रिया करने की क्षमता को सीमित कर सकता है।

निवेशक इसे कैसे समझें?

निवेशक अक्सर आगामी राज्य बजट में वित्तीय समेकन या मितव्ययिता उपायों की क्षमता का आकलन करने के लिए इन रिपोर्टों को देखते हैं। यदि राज्यों को अपनी वित्तीय स्थिति सुधारने के लिए अपने घाटे को कम करने की आवश्यकता है, तो वे बुनियादी ढांचा परियोजनाओं की मंजूरी धीमी कर सकते हैं या सामाजिक खर्च में कटौती कर सकते हैं। इसके विपरीत, उच्च-घाटे का निरंतर वातावरण उधार की लागत को बढ़ा सकता है, जो राज्य प्रतिभूतियों की यील्ड कर्व्स को प्रभावित कर सकता है। विश्लेषक आम तौर पर यह समझने के लिए इन रुझानों की निगरानी करते हैं कि किन राज्यों को अधिक क्रेडिट जांच की आवश्यकता हो सकती है और यह अर्थव्यवस्था में पूंजी की समग्र लागत को कैसे प्रभावित करता है।

निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?

निवेशकों के लिए सबसे महत्वपूर्ण निगरानी योग्य चीजें व्यक्तिगत राज्य सरकारों द्वारा अपने बजट भाषणों में घोषित वित्तीय समेकन रोडमैप हैं। बाजार संभवतः देखेगा कि क्या राज्य अपने रेवेन्यू-टू-एक्सपेंडिचर अनुपात को बढ़ा सकते हैं और वित्त आयोग द्वारा सुझाए गए सीमाओं के भीतर अपने ऋण स्तर का प्रबंधन कर सकते हैं। इसके अतिरिक्त, स्टेट डेवलपमेंट लोंस (SDLs) के लिए बॉरोइंग कैलेंडर और नीलामी परिणाम इन ऋण स्तरों से जुड़े जोखिमों की बाजार कीमत का वास्तविक समय डेटा प्रदान करेंगे।