बजट का दबाव: भारतीय बाजार में सुस्त सेंटीमेंट, एफपीआई की निकासी

यह बाजार की सावधानी देश के अपने वित्तीय केंद्र के करीब आने पर गहरी शंका को दर्शाती है। कमजोर प्रदर्शन लगातार बहिर्वाह और आय संबंधी चिंताओं का सीधा परिणाम है, जो निवेशक विश्वास के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ का संकेत देता है।

बजट का दबाव और विदेशी पूंजी का पलायन

जनवरी 2026 में बेंचमार्क सेंसेक्स लगभग 4% गिर गया है, जो 2016 के बाद बजट-पूर्व सबसे खराब मासिक प्रदर्शन है। इस गिरावट पर विदेशी पूंजी के महत्वपूर्ण बहिर्वाह का गहरा प्रभाव पड़ा है। 23 जनवरी 2026 तक विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) ने भारतीय इक्विटी से लगभग ₹33,598 करोड़ की बिकवाली की है, जबकि 2025 में कुल बहिर्वाह रिकॉर्ड $18 बिलियन रहा। बिकवाली का यह निरंतर दबाव भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं और व्यापार तनावों के बीच वैश्विक निवेशकों की घबराहट को उजागर करता है, जो हाल ही में लगभग 92 प्रति डॉलर तक गिरी मुद्रास्फीति से और बढ़ गया है। व्यापक बाजार में और भी तेज गिरावट आई है; निफ्टी मिडकैप 100 इस महीने 5.4% नीचे है, और निफ्टी स्मॉलकैप 100 7.3% से अधिक गिर गया है, जो पिछले साल के बजट से पहले के महीनों में देखे गए रुझानों को दर्शाता है। 22 जनवरी 2026 तक बीएसई स्मॉलकैप इंडेक्स लगभग 7.08% और बीएसई मिडकैप इंडेक्स 4.3% गिर चुका था।

आय में कमी और भू-राजनीतिक चिंताएं

बाजार की समस्याओं को 2025-26 वित्तीय वर्ष की तीसरी तिमाही के लिए कमजोर कॉर्पोरेट आय रिपोर्टों ने और बढ़ा दिया है। शुरुआती खुलासों ने विभिन्न क्षेत्रों में लाभप्रदता संबंधी चिंताओं को मजबूत किया है, जो घरेलू निवेशक विश्वास के लिए एक मजबूत उत्प्रेरक प्रदान करने में विफल रहे हैं। एशियन पेंट्स ने तिमाही के लिए अपने समेकित कर-पश्चात लाभ में 5% की गिरावट दर्ज की। वैश्विक अनिश्चितता को व्यापारिक तनाव और संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ एक व्यापार सौदे को अंतिम रूप देने में हो रही देरी ने भी बढ़ाया है, जो निवेशक भावना पर एक बड़ा बोझ है। हालांकि भारतीय रिजर्व बैंक का अनुमान है कि भारत सबसे तेजी से बढ़ने वाली अर्थव्यवस्था बनी रहेगी, लेकिन इसने बाजार की आशावादिता में तब्दीली नहीं की है, जिसमें इंडिया VIX में वृद्धि से उच्च अस्थिरता का संकेत मिलता है।

बजट की राह - सुधार और उम्मीदें

विश्लेषकों का सुझाव है कि बाजार आगामी केंद्रीय बजट को संदेह की दृष्टि से देख रहा है, जिससे घोषणा के बाद अस्थिरता बढ़ने की संभावना है। मॉर्गन स्टेनली के इंडिया इक्विटी रणनीतिकार रिधम देसाई ने कहा कि बजट का बाजारों पर प्रभाव लगातार कम हुआ है, लेकिन घटना-पूर्व की अपेक्षाएं महत्वपूर्ण बनी हुई हैं। निवेशक राजकोषीय समेकन, नियोजित पूंजीगत व्यय और लक्षित क्षेत्र-विशिष्ट कार्रवाइयों की सीमा का बारीकी से मूल्यांकन करेंगे। विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाह को पुनर्जीवित करने के लिए डिज़ाइन किए गए पूंजी बाजार सुधारों पर विशेष ध्यान दिया जाएगा। हेलिओस कैपिटल के समीर अरोड़ा सभी निवेशकों के लिए लंबी अवधि और अल्पावधि पूंजीगत लाभ करों में पर्याप्त कटौती की वकालत करते हैं, यह तर्क देते हुए कि मामूली समायोजन बाजार की भावना को महत्वपूर्ण रूप से नहीं बदलेंगे। दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (LTCG) कर को तर्कसंगत बनाने पर भी काफी चर्चा है, जिसमें दर को 10% तक कम करने और बढ़ी हुई छूट सीमा की उम्मीदें हैं। अलग से, भारत और यूरोपीय संघ के बीच 26 जनवरी 2026 को एक ऐतिहासिक मुक्त व्यापार समझौते (एफटीए) का समापन एक रणनीतिक बढ़ावा प्रदान करता है, जो महत्वपूर्ण निर्यात अवसर और बाजार पहुंच का वादा करता है, हालांकि व्यापक बाजार प्रवाह पर इसका तत्काल प्रभाव देखा जाना बाकी है।