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तत्काल टैक्स का झटका
पहले, ऐसे कर्ज़ों पर चुकाए गए ब्याज का कुछ हिस्सा, कुल डिविडेंड या म्यूचुअल फंड की आय के 20% तक, कटौती के लिए क्लेम किया जा सकता था। लेकिन 1 अप्रैल, 2026 से लागू होने वाले नए प्रावधानों (provisions) के तहत, यह कटौती पूरी तरह खत्म कर दी गई है। नतीजतन, सबसे बड़े टैक्स ब्रैकेट (highest tax bracket) में आने वाले निवेशकों को उनकी डिविडेंड आय पर लगभग 6% का अतिरिक्त टैक्स का बोझ झेलना पड़ सकता है। उधार लेकर किए गए निवेशों पर टैक्स देनदारी में यह सीधा इजाफा, इनवेस्टर्स के लिए पोस्ट-टैक्स रिटर्न (post-tax returns) के गणित को बदल देगा।
सरकारी मंशा और रेगुलेटरी बदलाव
वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण के इस प्रस्ताव का मकसद 'टैक्स लीकेज' (tax leakage) और 'मिसमैच क्लेम' (mismatch claims) जैसी समस्याओं से निपटना है, जैसा कि एक्सपर्ट्स बता रहे हैं। ग्रांट थॉन्टन भारत (Grant Thornton Bharat) की सीनियर एडवाइजर राजेश्री सबनवीस (Rajeshree Sabnavis) ने कहा कि इस पुरानी व्यवस्था में लोग ब्याज की लागत का दावा करके अपनी टैक्सेबल डिविडेंड इनकम को कम कर पाते थे। यह संशोधन टैक्स लाभ को तर्कसंगत बनाने (rationalize tax benefits) और पैसिव इन्वेस्टमेंट इनकम के खिलाफ ब्याज कटौतियों को लेकर एक सख्त रवैया अपनाने के बड़े लक्ष्य के साथ जुड़ा है। किंग स्टब एंड कसिव (King Stubb & Kasiva) के पार्टनर आदित्य भट्टाचार्य (Aditya Bhattacharya) ने बताया कि इस बदलाव से नए इनकम टैक्स एक्ट, 2025 (Income Tax Act, 2025) के तहत वैधानिक निरंतरता (statutory continuity) सुनिश्चित होती है और अनुपालन (compliance) आसान होता है।
कैपिटल गेन्स पर मिल सकती है राहत
हालांकि डिविडेंड इनकम पर तत्काल टैक्स का असर बढ़ गया है, लेकिन ब्याज की लागत पूरी तरह से वित्तीय विचार से खत्म नहीं हुई है। आनंद राठी वेल्थ (Anand Rathi Wealth) के वाइस प्रेसिडेंट चिन्तक शाह (Chintak Shah) ने समझाया कि ब्याज के खर्च को अब निवेश की खरीद लागत (purchase cost) में जोड़ा जा सकता है। यह समायोजन कॉस्ट बेसिस (cost basis) को बढ़ाता है, जिससे जब निवेश को अंततः बेचा जाएगा, तब होने वाले टैक्सेबल कैपिटल गेन्स (taxable capital gains) कम हो सकते हैं। यह प्रावधान निवेशकों को बढ़े हुए टैक्स बोझ की भरपाई का एक आंशिक तरीका देता है, हालांकि यह केवल संपत्ति बेचने पर ही लागू होता है, डिविडेंड मिलने के समय नहीं।
निवेशक व्यवहार और बाजार पर असर
यह नियामक बदलाव, खासकर डिविडेंड इनकम या म्यूचुअल फंड वितरण पर निर्भर लिवरेज्ड इन्वेस्टमेंट स्ट्रैटेजीज़ (leveraged investment strategies) के आकर्षण को कम कर देगा। ऐसे उद्देश्यों के लिए उधार लेने की बढ़ी हुई लागत, डिविडेंड इनकम के मुकाबले ब्याज की कटौती न कर पाने के साथ मिलकर, इन तरीकों को कम टैक्स-कुशल (tax-efficient) बनाती है। निवेशक अपनी रणनीतियों को फिर से समायोजित कर सकते हैं, शायद कम लिवरेज वाले निवेशों को प्राथमिकता दें या डिविडेंड से आय उत्पन्न करने के बजाय कैपिटल एप्रिसिएशन (capital appreciation) पर अधिक ध्यान केंद्रित करें। सरकार का यह कदम पैसिव इनकम स्ट्रीम्स में सट्टा या अत्यधिक लिवरेज वाले दांव को हतोत्साहित करने की नीतिगत दिशा का संकेत देता है। डिविडेंड इनकम पर निवेशक के स्लैब रेट (slab rate) के अनुसार टैक्स लगता है, जो 30% तक जा सकता है, जबकि लिस्टेड इक्विटीज़ पर लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन्स (LTCG) पर 12.5% और शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन्स (STCG) पर 20% टैक्स लगता है।