अमेरिकी शेयर बाजार में वैल्यूएशन पर सवाल उठ रहे हैं। इक्विटी रिस्क प्रीमियम **2007** के बाद के सबसे निचले स्तर पर है। सरकारी बॉन्ड यील्ड बढ़ने से स्टॉक में निवेश का अतिरिक्त रिटर्न काफी कम हो गया है, जो शेयर की कीमतों और कमाई के बीच एक बड़े अंतर का संकेत दे रहा है।
Detailed Coverage
घटता रिस्क प्रीमियम और वैल्यूएशन की चिंताएं
इक्विटी रिस्क प्रीमियम वह अतिरिक्त रिटर्न है जिसकी निवेशक सुरक्षित सरकारी बॉन्ड की तुलना में शेयरों में निवेश करने के लिए मांग करते हैं। जुलाई 2026 के अंत तक, यह प्रीमियम इतना कम हो गया है कि यह सवाल उठता है कि शेयर की कीमतों में और कितनी बढ़ोतरी की गुंजाइश है। शुक्रवार को, S&P 500 अर्निंग यील्ड 4.95% थी, जो 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5.0685% से नीचे चली गई। इससे -0.1185% का नकारात्मक प्रीमियम बना, ऐसी स्थिति जो जुलाई 2007 के बाद केवल 6.4% ट्रेडिंग दिनों में ही देखी गई है। 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड की तुलना में, यह प्रीमियम केवल 0.2654% है, जो दर्शाता है कि सरकारी बॉन्ड की सुरक्षा शेयर बाजार से संभावित रिटर्न के साथ कड़ी प्रतिस्पर्धा कर रही है।
बढ़ती रियल यील्ड्स का इक्विटी पर दबाव
इस बदलाव के पीछे कई कारण हैं, जिनमें सबसे प्रमुख है सरकारी कर्ज पर रियल यील्ड्स में हुई वृद्धि। रियल यील्ड बॉन्ड पर मिलने वाला वह रिटर्न है जो अपेक्षित महंगाई को ध्यान में रखने के बाद मिलता है। 30-वर्षीय ट्रेजरी रियल यील्ड हाल ही में 2.91% तक पहुंच गई, जो 2008 के बाद का उच्चतम स्तर है। इसी तरह, 10-वर्षीय ट्रेजरी रियल यील्ड बढ़कर 2.35% हो गई, जो 2023 के अंत के बाद का उच्चतम स्तर है। ये उच्च यील्ड्स फिक्स्ड-इनकम निवेशों को अधिक आकर्षक बनाती हैं, जिससे निवेशक अक्सर अत्यधिक मूल्यांकित टेक स्टॉक्स और अन्य ग्रोथ-ओरिएंटेड सेक्टर्स के जोखिमों पर पुनर्विचार करते हैं, जहां कीमतों में वृद्धि वास्तविक आय में सुधार से कहीं आगे निकल गई है।
सरकारी कर्ज और महंगाई का असर
बॉन्ड यील्ड्स पर ऊपर की ओर दबाव आंशिक रूप से देश के बढ़ते राष्ट्रीय कर्ज से जुड़ा है, जिसके कारण ट्रेजरी को अधिक बॉन्ड जारी करने की आवश्यकता होती है, जिससे आपूर्ति बढ़ती है और बाजार की यील्ड्स प्रभावित होती हैं। इसके अलावा, लगातार महंगाई और फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों को बनाए रखने या बढ़ाने की संभावना को लेकर बाजार की चिंताएं इन यील्ड्स को और बढ़ा रही हैं। जब निवेशक इन उच्च-यील्ड, कम-जोखिम वाले सरकारी सिक्योरिटीज की तुलना S&P 500 की लगभग 4.3% की अर्निंग यील्ड से करते हैं, तो इक्विटी का वर्तमान मूल्यांकन ऐतिहासिक मानकों के हिसाब से अत्यधिक खिंचा हुआ दिखाई देता है। जैसे-जैसे बाजार आगे बढ़ेगा, निवेशक संभवतः इस बात पर नजर रखेंगे कि क्या आय वृद्धि वर्तमान मूल्य निर्धारण को सही ठहराने के लिए पर्याप्त तेजी से बढ़ सकती है, या क्या उच्च बॉन्ड यील्ड्स शेयर बाजार के प्रदर्शन पर एक एंकर का काम करती रहेंगी।