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BoJ की नीति: दरें स्थिर, पर अंदरूनी मतभेद
बैंक ऑफ जापान (BoJ) ने मंगलवार को अपनी पॉलिसी मीटिंग खत्म की। बैंक ने अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को 0.75% पर ही बनाए रखने का फैसला किया है। हालांकि, यह फैसला सर्वसम्मति से नहीं लिया गया। 3 अधिकारियों ने तत्काल दर वृद्धि की वकालत की, जिससे 6-3 का एक बड़ा वोट विभाजन सामने आया। गवर्नर काज़ुओ उएडा के पदभार संभालने के बाद यह सबसे बड़ा आंतरिक असहमति है, जो सख्त मौद्रिक नीति की ओर स्पष्ट झुकाव का संकेत देता है। केंद्रीय बैंक ने 2026 के लिए अपने इन्फ्लेशन पूर्वानुमान को बढ़ाकर 2.8% कर दिया है, जिसका कारण बढ़ती ग्लोबल एनर्जी कॉस्ट बताई गई है। वहीं, आर्थिक विकास के अनुमान को घटाकर 0.5% कर दिया गया है। मिडल ईस्ट टेंशन के कारण बढ़ती महंगाई की चिंताओं से प्रेरित, यह नीतिगत सख्ती BoJ को कई अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों से अलग करती है।
येन मजबूत, Bitcoin पर दबाव
बैंक ऑफ जापान के इन 'हॉकिश' संकेतों पर बाज़ार ने तुरंत प्रतिक्रिया दी। जापानी येन (Yen) में काफी मजबूती आई, जिससे USD/JPY लगभग 0.5% गिरकर 158.95 के करीब आ गया। यह बढ़ोतरी अक्सर तब देखी जाती है जब उच्च ब्याज दरों की उम्मीद होती है, जो मुद्रा को बढ़ावा देती है। दूसरी ओर, Bitcoin पर दबाव देखा गया, BTC/JPY 0.6% गिर गया। ऐतिहासिक रूप से, येन एक ग्लोबल फंडिंग करेंसी रही है, जहाँ कम दरों के कारण उच्च-उपज वाली विदेशी संपत्तियों में निवेश के लिए उधार लेना आसान हो जाता था। इस डायनामिक्स से 'कैरी ट्रेड अनवाइंडिंग' (Carry Trade Unwinding) का जोखिम अब और अधिक स्पष्ट हो गया है। ऐसी अनवाइंडिंग की घटनाओं के कारण पहले भी रिस्क एसेट्स (Risk Assets) में तेज गिरावट आई है, जैसे कि अगस्त 2024 में Bitcoin का $65,000 से गिरकर $50,000 तक आना।
कैरी ट्रेड अनवाइंडिंग का बढ़ता जोखिम
हालांकि ऐतिहासिक पैटर्न एक मजबूत येन के साथ संभावित कैरी ट्रेड अनवाइंडिंग का सुझाव देते हैं, मौजूदा आंकड़े एक अधिक जटिल स्थिति दिखाते हैं। जापानी संस्थाएं, जिनमें केंद्रीय बैंक भी शामिल है, अभी भी अमेरिकी ट्रेजरी सिक्योरिटीज (U.S. Treasury Securities) में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा रही हैं। फरवरी 2026 में, इन होल्डिंग्स में $14 बिलियन की वृद्धि हुई, जो $1.24 ट्रिलियन हो गई। यह पिछले चौदह महीनों में तेरहवीं वृद्धि है। विदेश में यह निरंतर निवेश बताता है कि येन-फंडेड कैरी ट्रेड अभी भी सक्रिय हो सकते हैं, जिससे येन की वृद्धि का तत्काल प्रभाव कुछ हद तक कम हो सकता है।
महंगाई का दबाव और ग्लोबल समीकरण
हालांकि, लगातार भू-राजनीतिक व्यवधान, विशेष रूप से होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में, जापान जैसे ऊर्जा-आयात करने वाले देशों के लिए वैश्विक ऊर्जा कीमतों को बढ़ा रहे हैं। यह केंद्रीय बैंक के नीतिगत फैसलों को और जटिल बनाता है। इस बीच, फेडरल रिजर्व (Federal Reserve) और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (European Central Bank) अपनी अप्रैल की बैठकों में दरों को स्थिर रखने की उम्मीद है, जो BoJ के स्पष्ट हॉकिश बदलाव को उजागर करता है।
बाज़ार जून में दर वृद्धि पर नज़र
येन कैरी ट्रेड का तेजी से अनवाइंडिंग वित्तीय बाज़ारों के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम है। विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं कि ऐसी घटनाएं शेयरों और अन्य जोखिम भरी संपत्तियों से पैसे को तेज़ी से बाहर खींच सकती हैं, जिससे बाज़ार में अस्थिरता बढ़ जाती है। BCA Research ने येन कैरी ट्रेड को उन निवेशकों के लिए एक "टिकिंग टाइम बॉम्ब" (Ticking Time Bomb) कहा है जो उधार लिए गए पैसे का उपयोग करते हैं, यह देखते हुए कि येन की अचानक मजबूती पोर्टफोलियो में भारी बिकवाली का कारण बन सकती है। इसके अलावा, ऊर्जा झटकों से लगातार महंगाई BoJ को और अधिक आक्रामक सख्ती के उपाय करने के लिए मजबूर कर सकती है। इससे कैरी ट्रेड अनवाइंडिंग और बिगड़ सकती है और पहले से कम किए गए विकास अनुमानों में और कमी आ सकती है। BoJ ने स्वयं येन की कमजोरी पर बढ़ते ध्यान को नोट किया है, यह दर्शाता है कि मुद्रा की चाल भविष्य की नीति चर्चाओं में अधिक महत्वपूर्ण होगी।
बाज़ार वर्तमान में 16 जून की अपनी बैठक में बैंक ऑफ जापान द्वारा दर वृद्धि की लगभग 74% संभावना देख रहा है। कई अर्थशास्त्री और विश्लेषक इस राय को साझा करते हैं, और उम्मीद करते हैं कि BoJ अपनी नीति सामान्यीकरण के हिस्से के रूप में आने वाले महीनों में दरों को और बढ़ाएगा। केंद्रीय बैंक वैश्विक विकासों पर बारीकी से नज़र रखेगा, खासकर मध्य पूर्व संघर्ष पर, जो डेटा-संचालित दृष्टिकोण का सुझाव देता है। हालांकि, बोर्ड के भीतर बढ़ता हॉकिश sentiment स्पष्ट रूप से उच्च उधार लागत की ओर इशारा करता है।