अरोड़ा ने इक्विटी टैक्स बहस में खामी उजागर की

यह संरचनात्मक अंतर पूंजीगत लाभ नीति पर चल रही चर्चाओं में प्रचलित कथा को चुनौती देता है। अरोड़ा का तर्क है कि केवल कर दरों की तुलना करना भ्रामक है और इसमें STT सहित कुल कर बोझ को नजरअंदाज किया जाता है।

समरूपता का तर्क

फंड मैनेजर की मुख्य स्थिति कर समरूपता की है। जब कोई इकाई ब्याज का भुगतान करती है, तो यह एक कटौती योग्य व्यय होता है, जिससे उसकी कर योग्य आय कम हो जाती है। यह प्राप्तकर्ता के कर को काफी हद तक निष्प्रभावी कर देता है, जिससे सरकार के खजाने के लिए न्यूनतम शुद्ध लाभ होता है। अरोड़ा का कहना है कि इक्विटी लेनदेन अलग तरह से काम करते हैं। लाभ का एहसास करने वाले निवेशक के लिए, दूसरे पक्ष पर कोई समकक्ष, कर-कटौती योग्य नुकसान नहीं होता है। विक्रेता को अवसर का नुकसान हो सकता है, लेकिन यह एक दावा योग्य व्यय नहीं है। यह मूल विषमता दर्शाती है कि दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर से राजस्व सार्वजनिक वित्त में अधिक प्रत्यक्ष और अछूता योगदान है।

भारत का कर ढांचा

अरोड़ा की टिप्पणियां केंद्रीय बजट 2026 और संभावित कर समायोजनों पर चल रही चर्चाओं के बीच आई हैं। वर्तमान में, भारत ₹1.25 लाख वार्षिक से अधिक के लाभ पर 12.5% ​​LTCG कर लगाता है, साथ ही प्रतिभूतियों लेनदेन कर (STT) भी है, जो डिलीवरी-आधारित सौदों पर 0.1% है। दोहरे कर का बोझ बाजार सहभागियों के बीच असंतोष का एक सामान्य बिंदु है। भारत की 12.5% ​​LTCG दर संयुक्त राज्य अमेरिका (20% तक) या डेनमार्क (42%) जैसे देशों की तुलना में प्रतिस्पर्धी है, लेकिन सिंगापुर (कोई पूंजीगत लाभ कर नहीं) जैसे वित्तीय केंद्रों से अधिक है। यह वैश्विक स्थिति भारत को पूंजी के लिए एक आकर्षक गंतव्य बनाने की बहस का केंद्र है।

राजकोषीय नीति का सामना

जैसे-जैसे नीति निर्माता आगामी बजट के लिए अपने विकल्प तौल रहे हैं, अरोड़ा का विश्लेषण इक्विटी पर उच्च करों के सरल आह्वान के खिलाफ एक प्रति-तर्क प्रदान करता है। एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (AMFI) जैसे उद्योग निकायों ने खुदरा भागीदारी को प्रोत्साहित करने के लिए LTCG छूट सीमा को ₹2 लाख तक बढ़ाने का प्रस्ताव दिया है। हालांकि, विश्लेषकों में मतभेद है, कुछ सरकारी राजकोषीय अनुशासन पर ध्यान केंद्रित करने के कारण बड़े बदलाव की उम्मीद कर रहे हैं, जबकि अन्य तर्कसंगतता की उम्मीद कर रहे हैं। यह तर्क कि इक्विटी लाभ अधिक मजबूत शुद्ध कर प्रवाह प्रदान करते हैं, इस बहस को प्रभावित कर सकता है, जिससे करदाताओं और व्यापक अर्थव्यवस्था पर वर्तमान कर ढांचे के वास्तविक वित्तीय प्रभाव का अधिक सूक्ष्म मूल्यांकन करना होगा।