ग्लोबल मार्केट्स को दशकों तक दिशा देने वाले पूर्व अमेरिकी फेडरल रिजर्व चेयरमैन एलन ग्रिंसपन का **100** साल की उम्र में निधन हो गया है। उन्होंने **1987 से 2006** तक अमेरिकी सेंट्रल बैंक की कमान संभाली और दुनिया भर के केंद्रीय बैंकरों और निवेशकों के लिए एक अहम मिसाल बने।
क्या हुआ?
एलन ग्रिंसपन, जो अमेरिकी सेंट्रल बैंक, फेडरल रिजर्व के सबसे लंबे समय तक सेवा देने वाले चेयरमैन थे, का 100 साल की उम्र में निधन हो गया है। उन्होंने 1987 से 2006 तक, यानी करीब 19 साल तक फेड की अगुवाई की, जिससे वे ग्लोबल इकोनॉमिक पॉलिसी में सबसे प्रभावशाली शख्सियतों में से एक बन गए। उनका कार्यकाल चार अमेरिकी राष्ट्रपतियों के अधीन रहा, और इस दौरान उन्होंने बड़े आर्थिक विकास को देखा, लेकिन 2008 के ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस की ओर ले जाने वाली उनकी भूमिका की भी काफी आलोचना हुई।
'फेड मैस्ट्रो' की विरासत
अपने 19 साल के कार्यकाल के दौरान, ग्रिंसपन को अक्सर 'इकोनॉमी के मैस्ट्रो' कहा जाता था। उन्होंने 1994 के इंटरेस्ट रेट हाइक जैसी बड़ी चुनौतियों का सामना किया, जिसे मंदी लाए बिना अमेरिकी इकोनॉमी को ओवरहीट होने से बचाने का एक सफल प्रयास माना गया। उनकी नीतियों ने दुनिया भर के सेंट्रल बैंक्स के लिए इंटरेस्ट रेट और लिक्विडिटी मैनेज करने का तरीका तय किया। हालांकि, उनकी विरासत विवादास्पद भी है। शुरुआती साल स्थिर विकास के रहे, लेकिन बाद के वर्षों में अमेरिकी इकोनॉमी के बढ़ते फाइनेंशियलाइजेशन की आलोचना हुई, जहाँ ऐसा लगने लगा कि रियल इकोनॉमी की बजाय फाइनेंशियल संस्थानों के हितों को ज्यादा प्राथमिकता दी जा रही है।
उनके कॉन्सेप्ट्स आज भी निवेशकों के लिए क्यों मायने रखते हैं?
आधुनिक निवेशकों के लिए, ग्रिंसपन का प्रभाव उनके मार्केट ऑब्जर्वेशन से आज भी कायम है। दिसंबर 1996 में, उन्होंने स्टॉक मार्केट में स्पेकुलेटिव बबल को दर्शाने के लिए "irrational exuberance" (अतार्किक उत्साह) शब्द गढ़ा था। यह कॉन्सेप्ट आज भी विश्लेषकों के लिए एक महत्वपूर्ण टूल है, जब वे यह आंकते हैं कि एसेट की कीमतें फंडामेंटल वैल्यू से प्रेरित हैं या स्पेकुलेशन से। वास्तव में, हाल ही में ग्लोबल AI-led मार्केट बूम के संबंध में चल रही चर्चाओं में इस शब्द का फिर से इस्तेमाल हुआ है। भारत के चीफ इकोनॉमिक एडवाइजर, वी. अनंत नागेश्वरन, ने हाल ही में मौजूदा मार्केट ट्रेंड्स के संदर्भ में इस शब्द का जिक्र किया, जिससे यह स्पष्ट होता है कि कैसे ग्रिंसपन के फ्रेमवर्क आज भी नीति निर्माताओं द्वारा अत्यधिक आशावाद के दौर में सावधानी बरतने के संकेत देने के लिए उपयोग किए जाते हैं।
आधुनिक मार्केट्स के लिए सबक
ग्रिंसपन का कार्यकाल निवेशकों के लिए दो अहम सबक देता है। पहला, सेंट्रल बैंक के कम्युनिकेशन की ताकत; उनके शब्द ग्लोबल मार्केट्स को तुरंत हिला सकते थे। दूसरा, चूक (oversight) का खतरा। 2008 के फाइनेंशियल क्राइसिस की गंभीरता का अनुमान लगाने में उनकी विफलता, सेंट्रल बैंक पॉलिसी की सीमाओं का एक अक्सर उद्धृत उदाहरण है। आलोचक उनके डीरेग्युलेशन के समर्थन और फिस्कल सरप्लस में उनके लंबे समय के विश्वास को उन असंतुलनों का कारक मानते हैं जिन्होंने अंततः 2008 के संकट को जन्म दिया। निवेशकों के लिए, यह एक रिमाइंडर है कि सबसे सम्मानित नीति निर्माता भी निर्णय लेने में गलतियों से अछूते नहीं हैं।
निवेशकों को क्या निगरानी करनी चाहिए?
भले ही ग्रिंसपन का युग बीत चुका हो, उनके द्वारा स्थापित फ्रेमवर्क - जैसे कि महंगाई नियंत्रण और आर्थिक विकास के बीच संतुलन - आज भी अमेरिकी फेडरल रिजर्व और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के कामकाज के केंद्र में हैं। ग्लोबल मार्केट्स पर नजर रखने वाले निवेशकों को यह देखना जारी रखना चाहिए कि वर्तमान सेंट्रल बैंक लीडर्स लिक्विडिटी और इंटरेस्ट रेट्स को कैसे संतुलित करते हैं। उनके "irrational exuberance" की चेतावनी की आवर्ती प्रासंगिकता मार्केट पार्टिसिपेंट्स को याद दिलाती है कि किसी भी मार्केट साइकिल में वर्तमान वैल्यूएशन स्तरों को ऐतिहासिक डेटा के सापेक्ष समझना महत्वपूर्ण है।