एएमसी प्रमुख ने बजट में आक्रामक वित्तीय सख्ती के खिलाफ चेतावनी दी

बजट प्राथमिकताएं: वित्तीय सख्ती और सरकारी खर्च

केनरा रोबेको एसेट मैनेजमेंट कंपनी के इक्विटी के मुख्य निवेश अधिकारी, श्रीदत्त भंडवलदार, ने सरकार से आगामी केंद्रीय बजट में आक्रामक वित्तीय सख्ती से दूर रहने का आह्वान किया है। भंडवलदार ने इस बात पर जोर दिया कि कमजोर मांग, सुस्त निजी पूंजीगत व्यय और घरेलू आय में सीमित वृद्धि को देखते हुए, सरकारी खर्च अर्थव्यवस्था के लिए एक महत्वपूर्ण चालक बना रहेगा। उन्होंने नोट किया कि पिछले बजट में उपभोग और राजस्व व्यय की ओर एक बदलाव देखा गया था, और इस वर्ष के बजट में किसी भी संकुचनकारी उपायों से बचना चाहिए।

जबकि बजट से अपेक्षाएं आम तौर पर सीमित होती हैं, क्योंकि महत्वपूर्ण रणनीतिक निर्णय और कराधान परिवर्तन अक्सर इस वार्षिक अभ्यास के बाहर होते हैं, भंडवलदार ने वर्तमान भू-राजनीतिक वास्तविकताओं के बीच रक्षा पूंजीगत व्यय को एक ऐसा क्षेत्र बताया जहाँ वृद्धि देखने की संभावना है। उन्होंने सुझाव दिया कि संभावित रूप से कम कर राजस्व की भरपाई के लिए विनिवेश लक्ष्यों को कागज पर बढ़ाया जा सकता है। क्षेत्र-विशिष्ट कर समायोजन, जैसे कि पहले जीवन बीमा में देखे गए थे, अब काफी हद तक संबोधित किए जा चुके हैं, और म्यूचुअल फंड कराधान में बदलाव की संभावना कम मानी जाती है क्योंकि पिछले नकारात्मक बाजार भावना के प्रभाव से पर्याप्त राजस्व लाभ नहीं हुआ था।

बाजार की गति और निवेश का दृष्टिकोण

भंडवलदार ने देखा कि पिछले 12-15 महीनों में, ब्राजील, कोरिया और ताइवान जैसे बाजारों की तुलना में भारत के इक्विटी मूल्यांकन कम आकर्षक लग रहे थे, जिससे विदेशी संस्थागत निवेशक (FII) के बहिर्वाह में योगदान हुआ। हालांकि, उन्हें दृष्टिकोण को बेहतर बनाने वाले तीन प्रमुख बदलाव दिख रहे हैं: आय में गिरावट का अंत हो रहा है और डाउनग्रेड बंद हो रहे हैं, बड़े-कैप मूल्यांकन उचित स्तर पर सामान्य हो गए हैं, और भारत का उभरता बाजार मूल्यांकन प्रीमियम लगभग 80% से घटकर लगभग 45-50% हो गया है। जीएसटी समर्थन और कॉर्पोरेट कर कटौती जैसे सरकारी उपायों से उपभोग को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है, जबकि टैरिफ को लेकर चिंताएं कम हो सकती हैं।

केनरा रोबेको एएमसी ने घरेलू इक्विटी परिसंपत्तियों के प्रबंधन में लगभग ₹1.1 लाख करोड़ और ऑफशोर में ₹16-17 हजार करोड़ की रिपोर्ट की, जो इक्विटी एयूएम में कुल मिलाकर लगभग ₹1.25-1.26 लाख करोड़ है। फर्म के पास अब 14 इक्विटी-उन्मुख उत्पाद हैं, जिससे इस सेगमेंट में पोर्टफोलियो निर्माण काफी हद तक पूरा हो गया है। फर्म ने एक स्थिर विकास पथ बनाए रखा है, बाजार हिस्सेदारी बढ़ाई है और अपने उत्पाद प्रस्तावों का विस्तार किया है।

क्षेत्र पर ध्यान और निवेश रणनीति

फर्म वर्तमान में कंज्यूमर डिस्क्रेशनरी पर ओवरवेट है, जिसमें ऑटो, ऑटो सहायक, खुदरा, क्विक कॉमर्स, होटल, विमानन, आभूषण और किराना खुदरा विक्रेता शामिल हैं। फार्मास्यूटिकल्स, विशेष रूप से घरेलू ब्रांडेड फार्मा, अस्पताल और सीडीएमओ खिलाड़ी, भी पसंदीदा हैं। औद्योगिक क्षेत्र में, रक्षा और ट्रांसमिशन और वितरण खंड ओवरवेट हैं, साथ ही फाइनेंशियल्स में बैंक और कैपिटल मार्केट खिलाड़ी, और गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (NBFCs) में चुनिंदा एक्सपोजर है।

इसके विपरीत, स्टेपल्स अंडरवेट बने हुए हैं, हालांकि एक्सपोजर धीरे-धीरे बढ़ रहा है। आईटी एआई के प्रभाव के बारे में अनिश्चितता के कारण मामूली रूप से अंडरवेट है, और नियामक अनिश्चितताओं के कारण तेल और गैस अंडरवेट है। फर्म कमजोर निष्पादन, खराब शासन, या खराब पूंजी आवंटन वाले व्यवसायों से बचती है, जैसे कि कुछ धातु कंपनियां और कुछ खुदरा, बैंकिंग, एनबीएफसी और ईपीसी फर्म जो पूंजी की लागत से ऊपर मुफ्त नकदी प्रवाह या रिटर्न उत्पन्न नहीं करते हैं।

मूल्यांकन और बाजार की गतिशीलता

भंडवलदार का मानना है कि बड़े कैप वर्तमान में बेहतर जोखिम-पुरस्कार प्रदान करते हैं, जिसमें मूल्यांकन ऐतिहासिक स्तरों के करीब हैं। बाजार तेजी से क्षेत्र- और स्टॉक-विशिष्ट होता जा रहा है, जो बाजार पूंजीकरण के बजाय बुनियादी बातों से प्रेरित है। ग्रोथ और वैल्यू दोनों स्टॉक अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं, और बाजार स्पष्ट आय वृद्धि पर अधिक प्रतिक्रिया दे रहा है। फर्म आम तौर पर 5-6% नकदी स्तर बनाए रखती है, और बाजार समय के बजाय दीर्घकालिक निवेश की वकालत करती है।