वित्त मंत्रालय के नवीनतम आर्थिक सर्वेक्षण ने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस इंफ्रास्ट्रक्चर के भीतर बढ़ते लीवरेज के बारे में एक महत्वपूर्ण चेतावनी जारी की है। रिपोर्ट इस बात पर प्रकाश डालती है कि इस अत्यधिक कर्ज वाले क्षेत्र में एक गंभीर विफलता वैश्विक वित्तीय प्रणालियों में फैल सकती है, जो संभावित रूप से 2008 में अनुभव किए गए संकट से भी बड़ी भयावहता का आर्थिक संकट पैदा कर सकती है। यह चेतावनी AI संचालन से संबंधित डेटा सेंटर खर्चों को, जो लगभग 120 अरब डॉलर है, तकनीकी कंपनियों की बैलेंस शीट से बाहर, स्पेशल पर्पस व्हीकल्स (SPVs) के माध्यम से करने पर केंद्रित है। यह वित्तीय इंजीनियरिंग, जो मुख्य रूप से वॉल स्ट्रीट-समर्थित SPVs द्वारा सुगम है, पारदर्शिता की एक परत बनाती है जो पहले उजागर हुई संरचनात्मक कमजोरियों को दर्शाती है।
AI इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए ऑफ-बैलेंस शीट फाइनेंसिंग की पद्धति में 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट से पहले की प्रथाओं के साथ अनजाने में समानताएं हैं। सर्वेक्षण इस बात पर जोर देता है कि वर्तमान AI इंफ्रास्ट्रक्चर व्यवसाय मॉडल लगातार आशावादी निष्पादन समय-सीमाओं, सीमित ग्राहक एकाग्रता और विस्तारित पूंजी प्रतिबद्धताओं पर नाजुक रूप से निर्भर हैं। ऐसी निर्भरताएं उन्हें बाजार की भावना या मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियों में किसी भी बदलाव के प्रति असाधारण रूप से संवेदनशील बनाती हैं। विश्लेषकों का कहना है कि कई टेक दिग्गजों ने AI कंप्यूट और डेटा स्टोरेज के लिए आवश्यक भारी पूंजीगत व्यय को फंड करने के लिए SPVs का सक्रिय रूप से उपयोग किया है, जिससे बैलेंस शीट अनुपात प्रबंधित होते हैं लेकिन संभावित रूप से छिपा हुआ प्रणालीगत जोखिम जमा हो सकता है।
इस AI इंफ्रास्ट्रक्चर सेगमेंट में सुधार केवल तकनीकी अपनाने में बाधा नहीं डालेगा; यह वैश्विक वित्तीय स्थितियों को काफी हद तक कड़ा कर सकता है। व्यापक बाजार इस संभावित पतन के प्रभाव को वहन करेंगे, विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में व्यापक प्रभाव का अनुभव करेंगे। यद्यपि सर्वेक्षण ऐसी प्रणालीगत झटके की 10-20% संभावना बताता है, इसके अनुमानित परिणाम disproportionately गंभीर माने जाते हैं। ऐतिहासिक समानताएं, जैसे कि डॉट-कॉम युग का बुनियादी ढांचा निर्माण और सबप्राइम बंधक संकट, यह दर्शाती हैं कि कैसे जटिल वित्तीय उपकरण और ऑफ-बैलेंस शीट लीवरेज प्रणालीगत जोखिमों को बढ़ा सकते हैं जब अंतर्निहित धारणाएं कमजोर हो जाती हैं। यह स्थिति टेक वैल्यूएशन पर दबाव डालती है, क्योंकि AI पूंजीगत व्यय को पूरा करने के लिए आवश्यक घातीय वृद्धि को प्राप्त करना तेजी से चुनौतीपूर्ण हो रहा है।
AI इंफ्रास्ट्रक्चर में प्रमुख खिलाड़ियों ने विभिन्न बैलेंस शीट लचीलेपन का प्रदर्शन किया है। कुछ कंपनियां अपनी AI महत्वाकांक्षाओं को बढ़ावा देने के लिए महत्वपूर्ण ऋण रखती हैं, जबकि मजबूत आवर्ती राजस्व मॉडल या प्रमुख बाजार स्थिति वाली अन्य कंपनियां अधिक रूढ़िवादी लीवरेज बनाए रखती हैं। भविष्य की ब्याज दर की गतिशीलता और लगातार मुद्रास्फीति के आसपास अनिश्चितता से चिह्नित वर्तमान वातावरण, अत्यधिक लीवरेज वाली संस्थाओं के लिए चुनौतियों को बढ़ाता है। इन वैश्विक जोखिमों के बावजूद, आर्थिक सर्वेक्षण बताता है कि भारत अपने मजबूत मैक्रोइकॉनॉमिक फंडामेंटल के कारण अपेक्षाकृत बेहतर स्थिति में है, जो कुछ हद तक सुरक्षा प्रदान करता है। हालांकि, संक्रामकता (contagion) की संभावना का मतलब है कि कोई भी बाजार ऐसे केंद्रित ऋण संकट से प्रेरित गंभीर वैश्विक मंदी से पूरी तरह प्रतिरक्षित नहीं है।