16वें वित्त आयोग ने केंद्र और राज्यों के बीच टैक्स राजस्व के बंटवारे के लिए 'राष्ट्रीय GDP में योगदान' को एक नया मापदंड बनाया है। यह क्षेत्रीय असमानताओं को कम करने के बजाय आर्थिक प्रदर्शन को पुरस्कृत करने की दिशा में एक बड़ा कदम है। इसके साथ ही, आयोग ने राजस्व घाटा अनुदान (Revenue Deficit Grants) को बंद करने का भी निर्णय लिया है, जिससे विभिन्न राज्यों के भविष्य के इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च और बजट की प्राथमिकताओं पर असर पड़ सकता है।
क्या हुआ?
16वें वित्त आयोग ने केंद्र सरकार और राज्यों के बीच टैक्स राजस्व के बंटवारे के तरीके में एक बड़ा बदलाव घोषित किया है। पहली बार, किसी राज्य का भारत के सकल घरेलू उत्पाद (GDP) में योगदान, उसे मिलने वाली फंडिंग तय करने में एक अहम कारक होगा। यह ऐतिहासिक 'समानता' (equalization) के फोकस से हटकर है, जिसका मुख्य उद्देश्य कम विकसित राज्यों को उनकी क्षेत्रीय कमियों को दूर करके आगे बढ़ने में मदद करना था।
'कम्पेटिटिव फेडरलिज्म' की ओर बढ़ता कदम
ऐतिहासिक रूप से, वित्त आयोग राज्यों के बीच आय के अंतर और इंफ्रास्ट्रक्चर की कमी जैसे पैमानों का उपयोग करता था ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि कम राजस्व वाले राज्य भी स्वास्थ्य और शिक्षा जैसी आवश्यक सार्वजनिक सेवाएं प्रदान कर सकें। नया दृष्टिकोण एक दोहरा सिद्धांत पेश करता है। हालांकि प्रति व्यक्ति आय अभी भी एक कारक बनी हुई है, लेकिन GDP में योगदान को जोड़ने का मतलब है कि जो राज्य अधिक आर्थिक उत्पादन करते हैं, उन्हें अब फंड-शेयरिंग फॉर्मूले में स्पष्ट रूप से पुरस्कृत किया जाएगा। यह एक अधिक 'प्रतिस्पर्धी' मॉडल की ओर बदलाव को दर्शाता है, जहाँ केवल जरूरत-आधारित समर्थन के बजाय, आर्थिक प्रदर्शन सीधे संसाधनों के आवंटन को प्रभावित करेगा।
राजस्व घाटा अनुदान (Revenue Deficit Grants) की समाप्ति
एक महत्वपूर्ण नीतिगत बदलाव राजस्व घाटा अनुदान को हटाना है। अतीत में, केंद्र सरकार उन राज्यों के लिए यह अनुदान प्रदान करती थी जो अपने बुनियादी खर्चों को पूरा करने के लिए पर्याप्त टैक्स राजस्व जुटाने में असमर्थ थे। आयोग ने संकेत दिया है कि इस बदलाव का उद्देश्य केंद्र पर निर्भरता को हतोत्साहित करना और राज्यों को अपनी वित्तीय अनुशासन सुधारने के लिए प्रोत्साहित करना है। हालांकि, इसने कम टैक्स बेस और कम औद्योगिक संसाधनों वाले राज्यों के लिए एक महत्वपूर्ण सुरक्षा जाल को हटा दिया है।
व्यवसाय और इंफ्रास्ट्रक्चर पर प्रभाव
हालांकि यह सीधे शेयर बाजार की घटना नहीं है, लेकिन यह नीतिगत बदलाव उन कंपनियों के लिए महत्वपूर्ण निहितार्थ रखता है जो राज्य-स्तरीय सरकारी परियोजनाओं के माध्यम से काम करती हैं। नए मानदंडों के तहत अधिक फंडिंग प्राप्त करने वाले राज्यों के पास सड़कों, बिजली और पानी जैसी इंफ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं के लिए बड़े बजट हो सकते हैं, जिससे उन क्षेत्रों में निर्माण और इंजीनियरिंग कंपनियों के लिए अधिक व्यावसायिक अवसर पैदा हो सकते हैं।
इसके विपरीत, जो राज्य पहले अपने खातों को संतुलित करने के लिए राजस्व घाटा अनुदान पर निर्भर थे, उन्हें सख्त वित्तीय स्थिति का सामना करना पड़ सकता है। इससे उन विशेष क्षेत्रों में नए राज्य-प्रायोजित टेंडरों या भुगतान चक्रों में मंदी या देरी हो सकती है। इंफ्रास्ट्रक्चर, कैपिटल गुड्स और पब्लिक यूटिलिटीज जैसे क्षेत्रों के निवेशकों को इन नए नियमों के लागू होने पर राज्य-स्तरीय बजट आवंटन और परियोजना खर्च पैटर्न में बदलावों पर नजर रखनी चाहिए।
जोखिम और क्षेत्रीय असमानताएं
इस बदलाव के संबंध में मुख्य चिंता अमीर और कम विकसित राज्यों के बीच की खाई का चौड़ा होना है। यदि कमजोर राज्यों को ट्रांसफर भुगतान तक कम पहुंच मिलती है, तो वे महत्वपूर्ण पूंजी परियोजनाओं को फंड करने के लिए संघर्ष कर सकते हैं। कुछ अर्थशास्त्रियों द्वारा संरचनात्मक कमजोरियों को दूर करने के लिए केवल प्रशासनिक दक्षता पर निर्भरता को चुनौतीपूर्ण माना जाता है, खासकर जब अमीर राज्यों के पास पहले से ही बाजार लाभ हैं जो सुधार को लागू करना आसान बनाते हैं।
निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए
अगले कुछ वर्षों के लिए मुख्य निगरानी योग्य बिंदु व्यक्तिगत राज्यों के लिए अद्यतन बजट आवंटन और राज्य सरकारों द्वारा जारी किए गए नए इंफ्रास्ट्रक्चर टेंडरों की मात्रा होगी। निवेशक यह ट्रैक कर सकते हैं कि क्या घाटा अनुदान पर निर्भर रहने वाले राज्य अपने खर्च के स्तर को बनाए रख सकते हैं या क्या उच्च-GDP वाले राज्यों की ओर विकास गतिविधि में एक स्पष्ट बदलाव आया है। इन क्षेत्रों से भुगतान में देरी या ऑर्डर फ्लो के संबंध में राज्य-विशिष्ट सरकारी अनुबंधों में उच्च जोखिम वाली कंपनियों के प्रबंधन की टिप्पणी भी महत्वपूर्ण होगी।