ગ્લોબલ જાયન્ટ્સ ભારતના રૂપિયા બોન્ડ્સને નિશાન બનાવી રહ્યા છે: ભારતીય ફર્મો અબજો ડોલર શા માટે બદલી રહી છે!

વિદેશી નાણાકીય સંસ્થાઓ ભારતના સ્થાનિક રૂપિયા બોન્ડ માર્કેટ પર પોતાનું ધ્યાન વધારી રહી છે, જે એક નોંધપાત્ર વ્યૂહાત્મક પરિવર્તન દર્શાવે છે. ભારતીય કોર્પોરેશનો ઑફશોર, વિદેશી ચલણ ઋણ (offshore, foreign-currency debt) માં ઘટતી રુચિ દર્શાવી રહી હોવાથી આ થઈ રહ્યું છે, જે વર્તમાન વૈશ્વિક આર્થિક પરિસ્થિતિઓનું પરિણામ છે.

માર્કેટ શિફ્ટ ડ્રાઇવર્સ (Market Shift Drivers)

• યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં ઊંચા બેન્ચમાર્ક યીલ્ડ્સ (benchmark yields), ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ (geopolitical tensions) અને ટેરિફ અનિશ્ચિતતાઓ (tariff uncertainties) એ ભારતીય કંપનીઓ માટે ડોલર-ડેનોમિનેટેડ ઋણ (dollar-denominated debt) નું આકર્ષણ ઘટાડ્યું છે.
• ભારતીય કોર્પોરેટ્સ સ્થાનિક ખર્ચ અને ધિરાણ વધારી રહ્યા છે, અને ખર્ચ-અસરકારકતા (cost-effectiveness) અને આગાહીક્ષમતા (predictability) ને કારણે ઑનશોર રૂપિયા ફાઇનાન્સિંગ (onshore rupee financing) ને વધુ આકર્ષક શોધી રહ્યા છે.

મુખ્ય ડેટા અને આંકડા (Key Data and Figures)

• ભારતીય ફર્મો રૂપિયા બોન્ડના વેચાણમાં સર્વકાલીન ઉચ્ચ સ્તર હાંસલ કરવાના માર્ગ પર છે, જેનું ઇશ્યૂ આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં ₹12.6 ટ્રિલિયન ($140 બિલિયન) સુધી પહોંચ્યું છે.
• આનાથી વિપરીત, ડોલર બોન્ડ ઇશ્યૂમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં $9 બિલિયન કરતાં થોડો વધારે છે, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળા કરતાં 32% ઓછો છે.

વિદેશી ધિરાણકર્તાઓની વ્યૂહરચના (Foreign Lenders' Strategy)

• સ્ટાન્ડર્ડ ચાર્ટર્ડ પીએલસી (Standard Chartered Plc) અને બાર્કલેઝ પીએલસી (Barclays Plc) જેવા ધિરાણકર્તાઓ, જે પરંપરાગત રીતે ડોલર બોન્ડ્સના અંડરરાઇટિંગ (underwriting) માં મજબૂત રહ્યા છે, હવે ભારતમાં તેમની ઑનશોર ઑફરિંગ્સ (onshore offerings) વિસ્તૃત કરી રહ્યા છે.
• ઉદાહરણ તરીકે, બાર્કલેઝના ભારતીય આર્મે 2021 થી તેમના સ્થાનિક બેલેન્સ શીટને (balance sheet) મજબૂત કરવા અને સ્થાનિક ઋણ લેનારાઓ માટે ઉત્પાદન શ્રેણી (product suite) વિસ્તૃત કરવા માટે નોંધપાત્ર રોકાણ કર્યું છે, જેનો ઉદ્દેશ ભારતીય સંસ્થાઓ માટે વધુ સુસંગત બનવાનો છે.
• સ્ટાન્ડર્ડ ચાર્ટર્ડના પ્રથમેશ સહસ્રબુદ્ધે (Prathamesh Sahasrabudhe) એ નોંધ્યું કે રૂપિયા ઋણનો વધતો હિસ્સો ભારતીય ઋણ લેનારાઓ માટે તેની ખર્ચ-અસરકારકતા દ્વારા પ્રેરિત છે, અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ ઓછી ન થાય ત્યાં સુધી તકો વધવાની અપેક્ષા છે.

સ્પર્ધાત્મક લેન્ડસ્કેપ (Competitive Landscape)

• વિદેશી બેંકોને એક્સિસ બેંક લિમિટેડ (Axis Bank Ltd.) અને એચડીએફસી બેંક (HDFC Bank) જેવા સ્થાપિત સ્થાનિક ધિરાણકર્તાઓ તરફથી ભીષણ સ્પર્ધાનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે, જે હાલમાં રૂપિયા બોન્ડ અંડરરાઇટિંગ લીગ ટેબલ (league tables) પર પ્રભુત્વ ધરાવે છે.
• સ્થાનિક બેંકો મોટા ડિપોઝિટ પૂલ (deposit pools), વિસ્તૃત શાખા નેટવર્ક (branch networks), ગર્ભિત સરકારી સમર્થન (implicit government backing) અને પ્રાથમિક ક્ષેત્રો (priority sectors) ને સમર્થન આપવાના આદેશથી લાભ મેળવે છે, જે તેમને ઋણ વધુ સ્પર્ધાત્મક રીતે કિંમત (price) લગાવવા દે છે.
• હાલમાં, ભારતમાં ટોચની દસ રૂપિયા બોન્ડ અંડરરાઇટર્સમાં (underwriters) કોઈ વિદેશી બેંક નથી.

ભવિષ્યનું દૃશ્ય (Future Outlook)

• વિદેશી બેંકો દ્વારા રૂપિયા બોન્ડ માર્કેટ પર વધતું ધ્યાન ભારતમાં એક મોટો એસેટ બેઝ (asset base) બનાવવા માટેની લાંબા ગાળાની વ્યૂહરચના સૂચવે છે.
• આ સ્પર્ધા ભારતીય કોર્પોરેટ્સ માટે વધુ અનુકૂળ ફાઇનાન્સિંગ શરતો (financing conditions) અને વૈશ્વિક નાણાકીય પ્રવાહોમાં (global financial flows) ભારતના ઋણ માર્કેટના ઊંડાણપૂર્વકના એકીકરણ તરફ દોરી શકે છે.

અસર (Impact)

• આ ટ્રેન્ડ ભારતમાં કોર્પોરેટ ફાઇનાન્સિંગમાં (corporate financing) એક માળખાકીય ફેરફાર (structural shift) દર્શાવે છે, જે કંપનીઓ માટે ઋણ ખર્ચ ઘટાડવા અને સ્થાનિક ઋણ માર્કેટમાં લિક્વિડિટી (liquidity) વધારવા તરફ દોરી શકે છે.
• તે વૈશ્વિક આર્થિક મંદીઓ (economic headwinds) વચ્ચે પણ ભારતના વધતા નાણાકીય સ્વતંત્રતા અને રોકાણ સ્થળ (investment destination) તરીકેના આકર્ષણને પ્રકાશિત કરે છે.
• અસર રેટિંગ: 8/10