ભારતમાં વીજળી માંગનો અંદાજ ઘટ્યો! ચોમાસાએ વૃદ્ધિને અવરોધી, પરંતુ ક્ષમતા વધી – રોકાણકારોએ શું જાણવું જોઈએ

મુખ્ય સમાચાર

ભારતનો વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ (FY26) માટે અંદાજિત વીજળી માંગ વૃદ્ધિનો અંદાજ, અગાઉના 4.5-5% થી નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડીને માત્ર 1.5-2% કરવામાં આવ્યો છે. આ પુન: ગોઠવણીનું મુખ્ય કારણ અસામાન્ય રીતે વહેલું અને લાંબા સમય સુધી ચાલતું ચોમાસું છે, જેના કારણે વીજ વપરાશ ઘટ્યો છે. વહેલી ગરમ ઋતુના મહિનાઓમાં, વહેલા વરસાદે વીજળીની માંગ ઘટાડી.
આ ધીમી માંગ વૃદ્ધિ છતાં, દેશ વીજ ઉત્પાદન ક્ષમતામાં નોંધપાત્ર વધારો જોઈ રહ્યો છે. એપ્રિલ થી ઓક્ટોબર 2025 દરમિયાન, ભારતે 29.8 ગીગાવોટ (GW) ચોખ્ખી ઉત્પાદન ક્ષમતા ઉમેરી છે, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળામાં ઉમેરાયેલી ક્ષમતા કરતાં બમણા કરતાં પણ વધુ છે. આ વિસ્તરણ મુખ્યત્વે નવીનીકરણીય ઉર્જા (renewable energy) પ્રોજેક્ટ્સ દ્વારા સંચાલિત છે, જે ટ્રાન્સમિશન ચાર્જ વેઇવર્સ (transmission charge waivers) સંબંધિત સમયમર્યાદા પહેલા ઝડપથી અમલમાં મૂકવામાં આવી રહ્યા છે.

માંગની ગતિશીલતામાં ફેરફાર

POSOCO ડેટા દર્શાવે છે કે ડિસેમ્બર 2025 ના પ્રથમ 10 દિવસોમાં ભારતમાં વીજળીની માંગ વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) 5.5% વધી છે. આ નવેમ્બર 2025 માં જોવા મળેલા 0.6% ઘટાડાથી વિપરીત છે. જોકે, Ankit Jain, Co Group Head of Corporate Ratings at ICRA એ જણાવ્યું કે, શિયાળામાં સુધારો દેખાઈ રહ્યો છે, તેમ છતાં સમગ્ર વર્ષની વૃદ્ધિ 1.5–2% ની આસપાસ જ રહેવાની અપેક્ષા છે, જે ICRA ના સુધારેલા અંદાજ સાથે સુસંગત છે. ઓક્ટોબર 2025 માં ઊર્જા વપરાશ વર્ષ-દર-વર્ષ 6% ઘટીને 132 બિલિયન યુનિટ્સ (BU) રહ્યો, અને નવેમ્બર 2025 માં તે લગભગ 1% YoY ઘટીને 123.4 BU રહ્યો. સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિક (Q2 FY26) માં પણ વપરાશ મર્યાદિત રહ્યો.

ક્ષમતા વૃદ્ધિમાં ઉછાળો

આખા વર્ષ માટે ક્ષમતા વૃદ્ધિનો અંદાજ 45-50 GW ની મજબૂત રેન્જમાં છે, જે FY25 ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર વધારો છે. આ ઝડપી વિસ્તરણ મુખ્યત્વે નવીનીકરણીય ઉર્જા સ્ત્રોતો દ્વારા સંચાલિત છે. પ્રોજેક્ટ્સને ઝડપી બનાવવામાં આવી રહ્યા છે, ખાસ કરીને સૌર અને પવન ક્ષેત્રોમાં, જેથી અંતિમ તારીખ પહેલાં પ્રોત્સાહનોનો લાભ લઈ શકાય, આમ રાષ્ટ્રીય ગ્રીડમાં નવીનીકરણીય ઉર્જાનો હિસ્સો વધી રહ્યો છે. આ આક્રમક ક્ષમતા નિર્માણ, વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ ઓછી હોવા છતાં, ભવિષ્યની ઊર્જા જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા ભારતને સક્ષમ બનાવે છે.

બજાર અને ભંડારમાં સ્થિરતા

વીજ પ્લાન્ટ્સમાં કોલસાનો ભંડાર 16.1 દિવસ પર સ્થિર રહ્યો, જે નવેમ્બરના અંતમાં 15.8 દિવસ કરતાં થોડો વધારે છે. આ સ્તરો સામાન્યની નજીક છે, જે ચોમાસા સંબંધિત પુરવઠા શૃંખલાના પડકારો છતાં, થર્મલ પાવર સેક્ટરમાં સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે. જ્યારે કેટલીક રાજ્ય યુટિલિટીઝ (state utilities) હજુ પણ અછતનો સામનો કરી રહી છે, ત્યારે એકંદરે ચિત્ર કોલસા આધારિત વીજ ઉત્પાદન માટે કાર્યક્ષમ સ્થિરતા સૂચવે છે.
ઇન્ડિયન એનર્જી એક્સચેન્જ (IEX) પર સ્પોટ વીજ દરો (spot power tariffs), 12 ડિસેમ્બર સુધીમાં, સરેરાશ ₹3.8 પ્રતિ યુનિટ રહ્યા. આ નવેમ્બર 2025 માં ₹3.1 પ્રતિ યુનિટ કરતાં વધારો દર્શાવે છે, જે મોસમી સુધારાનો સંકેત આપે છે. જોકે, આ ભાવ ડિસેમ્બર 2024 ના સ્તર કરતાં થોડા ઓછા છે. જૈનના મતે, આ વલણ પુરવઠાની સુધારેલી પરિસ્થિતિઓ અને ખાસ કરીને અગાઉની ત્રિમાસિકમાં ઓછી માંગને કારણે દરોમાં સતત YoY ઘટાડો દર્શાવે છે.

ત્રિમાસિક પ્રદર્શન અને ભાવ નિર્ધારણ

FY26 ની બીજી ત્રિમાસિક (Q2 FY26) માં, અખિલ ભારતીય વીજળી માંગ કુલ 449 BU હતી, જેણે વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) 3.4% અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક (Q-o-Q) 0.8% વધારો દર્શાવ્યો. વધેલી હાઇડ્રો (hydro), પવન (wind) ઉત્પાદન અને સતત કોલસા આધારિત ઉત્પાદન દ્વારા સંચાલિત વધુ પુરવઠા તરલતા (supply liquidity) એ એક્સચેન્જ પર ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કર્યો. Day Ahead Market (DAM) ક્લિયરિંગ પ્રાઇસ Q2 FY26 માં 12.5% YoY ઘટીને ₹3.93 પ્રતિ યુનિટ રહી, અને Real-Time Market (RTM) પ્રાઇસ 16.1% YoY ઘટીને ₹3.51 રહી. પ્રથમ ત્રિમાસિક (Q1 FY26) માં પણ સમાન વલણ જોવા મળ્યું, જેમાં DAM ભાવો 16% YoY ઘટીને ₹4.41 અને RTM ભાવો 20% YoY ઘટીને ₹3.91 થયા. ખાસ કરીને, 25 મેના ભારે વરસાદ જેવી આત્યંતિક હવામાન ઘટનાઓએ RTM ભાવોને પ્રતિ યુનિટ ₹1.53 સુધી ઘટાડી દીધા, અને ઘણા બ્લોક્સ દરમિયાન લગભગ શૂન્ય ભાવો જોવા મળ્યા.

અસર

સુધારેલો ઓછો માંગ વૃદ્ધિ અંદાજ, મજબૂત ક્ષમતા વૃદ્ધિ સાથે મળીને, વીજળી ક્ષેત્ર માટે મિશ્ર ચિત્ર રજૂ કરે છે. જો માંગમાં વધારો ન થાય તો તે સંભવિત વધુ પડતા પુરવઠા સૂચવે છે, પરંતુ તે ભવિષ્યની ઊર્જા જરૂરિયાતો અને નવીનીકરણીય એકીકરણ (renewable integration) પર મજબૂત ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું પણ સૂચવે છે. જો માંગ ઓછી રહે તો વીજ ઉત્પાદન કંપનીઓને ઉપયોગ દર (utilization rates) અને નફાકારકતા (profitability) પર દબાણનો સામનો કરવો પડી શકે છે, જ્યારે નવીનીકરણીય ઊર્જા વિકાસકર્તાઓને ઝડપી ક્ષમતા વૃદ્ધિથી લાભ થશે. રોકાણકારોએ માંગ પુનઃપ્રાપ્તિના વલણો (demand recovery trends) અને વીજ યુટિલિટીઝ (power utilities) અને વિતરણ કંપનીઓની (distribution companies) નાણાકીય સ્થિતિ પર નજર રાખવી જોઈએ.