Whalesbook
STT વધારાથી આર્બિટ્રેજ સ્ટ્રેટેજી પર દબાણ
ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ (F&O) પર લાદવામાં આવેલા સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સ (STT) માં થયેલો મોટો વધારો આર્બિટ્રેજ ફંડ્સ દ્વારા જનરેટ થતા રિટર્નને ઘટાડવા માટે તૈયાર છે. આ ફંડ્સ, જે રોકાણકારો દ્વારા સરપ્લસ કેશ પાર્ક કરવા માટે પસંદગીનું માધ્યમ છે, તે કેશ અને ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટ વચ્ચેના ભાવના નાના તફાવતોનો લાભ લઈને કાર્ય કરે છે. F&O ટ્રાન્ઝેક્શન્સ પર ભારે નિર્ભરતાનો અર્થ એ છે કે STT માં કોઈપણ વધારો સીધી રીતે તેમની નફાકારકતા ઘટાડે છે. ઉદ્યોગ વિશ્લેષકો એક નક્કર અસરની આગાહી કરી રહ્યા છે, જે આગામી નાણાકીય વર્ષની શરૂઆતથી નવા ટેક્સ શાસન અમલમાં આવતાં રિટર્નમાં 30 થી 50 બેસિસ પોઈન્ટ્સ નો ઘટાડો થવાની આગાહી કરી રહ્યા છે.
એસેટ ગ્રોથ સામે અવરોધો
ખાસ કરીને 2023 માં ડેબ્ટ ફંડ્સ માટે ટેક્સ શાસનમાં ફેરફાર બાદ, આર્બિટ્રેજ ફંડ્સે તાજેતરના વર્ષોમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ જોઈ છે. જાન્યુઆરી 2023 થી ડિસેમ્બર 2025 વચ્ચે આ કેટેગરી માટે મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિ (Assets under management) લગભગ ચાર ગણી વધીને ₹2.8 ટ્રિલિયન થઈ ગઈ છે. Capitalmind Asset Management ના CEO, દીપક શેનોયે નોંધ્યું છે કે આર્બિટ્રેજ ફંડ્સ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગમાં મહત્વપૂર્ણ ખેલાડીઓ છે અને STT માં થયેલા વધારાને કારણે તેમના રિટર્નમાં આશરે 0.5% નો ઘટાડો જોવા મળશે. Edelweiss MF દ્વારા કરાયેલ વિશ્લેષણ વધુ સ્પષ્ટતા આપે છે, જેમાં સૂચવવામાં આવ્યું છે કે સરેરાશ 70% એક્સપોઝર ધરાવતા આર્બિટ્રેજ ફંડ્સના રિટર્નમાં વાર્ષિક 0.32 ટકાવારી પોઈન્ટ્સ નો ઘટાડો થઈ શકે છે.
ટેક્સનો લાભ હજુ પણ યથાવત
રિટર્નમાં અપેક્ષિત ઘટાડા છતાં, આર્બિટ્રેજ ફંડ્સ પરંપરાગત લિક્વિડ ફંડ્સ કરતાં વધુ ફાયદાકારક બની શકે છે. તેમની ટેક્સેશન સ્ટ્રક્ચર, જે તેમને ઇક્વિટી ટેક્સેશન હેઠળ વર્ગીકૃત કરે છે (જો એક વર્ષથી વધુ સમય માટે રાખવામાં આવે તો 12.5%), તે ડેબ્ટ ફંડ્સ પર લાગુ થતા સ્લેબ-રેટ ટેક્સેશન કરતાં વધુ અનુકૂળ છે, જે 30% થી વધુ થઈ શકે છે. Waterfield Advisors ના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર અને હેડ ઓફ ક્લાયન્ટ એડવાઇઝરી, વિવેક રાજારામને જણાવ્યું હતું કે, જ્યારે ઘટેલું રિટર્ન તેમની આકર્ષકતાને ઘટાડી શકે છે, ત્યારે લિક્વિડ અથવા અલ્ટ્રા-શોર્ટ ડ્યુરેશન ફંડ્સ જેવા અન્ય શોર્ટ-ટર્મ પાર્કિંગ વિકલ્પોની સરખામણીમાં નેટ ટેક્સ લાભ તેમને સ્પર્ધાત્મક રાખશે. આ સૂચવે છે કે રોકાણકારો તરત જ ખસેડશે નહીં, જોકે વૈકલ્પિક એસેટ ક્લાસનો વિચાર વધી શકે છે.
વ્યાપક બજાર અસરો
STT સુધારણા ફક્ત શુદ્ધ આર્બિટ્રેજ ફંડ્સ સુધી મર્યાદિત નથી. ઇક્વિટી સેવિંગ્સ ફંડ્સ અને અમુક મલ્ટી-એસેટ એલોકેશન ફંડ્સ જેવી આર્બિટ્રેજ સ્ટ્રેટેજીનો સમાવેશ કરતી અન્ય હાઇબ્રિડ યોજનાઓ પર પણ અસર પડશે. આ ઉપરાંત, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સમાં પ્રમાણમાં નવો સેગમેન્ટ, સ્પેશિયલાઇઝ્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (SIFs) ની પણ F&O એક્સપોઝર પર ઉચ્ચ STT ની અસર અનુભવાશે તેવી અપેક્ષા છે.