ભારતમાં પેસિવ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ (Passive Mutual Fund) એસેટ્સ 2020 થી લગભગ પાંચ ગણી વધીને ₹12.92 લાખ કરોડ પર પહોંચી ગઈ છે. જોકે, આ ફંડ્સ હજુ પણ ઇન્ડસ્ટ્રીના કુલ એસેટ્સના માત્ર **16%** જ ધરાવે છે, કારણ કે ઘણા રિટેલ રોકાણકારો હજુ પણ એક્ટિવ મેનેજ્ડ સ્કીમ્સ (Active Managed Schemes) ને પસંદ કરે છે, ભલે તેઓ તાજેતરમાં ઘણા માર્કેટ સેગમેન્ટમાં બેન્ચમાર્ક રિટર્નને હરાવવામાં સંઘર્ષ કરી રહ્યા હોય.
Detailed Coverage
પેસિવ ફંડ્સમાં સતત વૃદ્ધિ
ભારતીય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ (Mutual Fund) ઇન્ડસ્ટ્રીમાં પેસિવ ઇન્વેસ્ટિંગ (Passive Investing) તરફ એક સ્થિર ઝુકાવ જોવા મળી રહ્યો છે. ઇન્ડેક્સ ફંડ્સ (Index Funds) અને એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) હવે રોકાણકારોમાં વધુને વધુ લોકપ્રિય બની રહ્યા છે. 2025 ના અંત સુધીમાં, પેસિવ સ્કીમ્સમાં કુલ એસેટ્સ ₹12.92 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગઈ હતી, જે પાંચ વર્ષ પહેલાના ₹2.71 લાખ કરોડની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે. આ વૃદ્ધિ છતાં, પેસિવ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ હાલમાં ભારતમાં કુલ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ એસેટ્સના લગભગ 16% જ ધરાવે છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ (United States) ની સરખામણીમાં આ આંકડો ઘણો ઓછો છે, જ્યાં પેસિવ એસેટ્સ લગભગ 55% માર્કેટ હિસ્સો ધરાવે છે.
એક્ટિવ મેનેજ્ડ ફંડ્સ સામે પડકારો
પેસિવ ઇન્વેસ્ટિંગ તરફના વધતા ઝુકાવનું મુખ્ય કારણ એક્ટિવ મેનેજ્ડ ઇક્વિટી ફંડ્સ (Equity Funds) ના પરફોર્મન્સમાં જોવા મળેલો ગેપ છે. તાજેતરના ડેટા સૂચવે છે કે ઘણા એક્ટિવ સ્કીમ્સ તેમના બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ (Benchmark Index) ને હરાવવામાં નિષ્ફળ રહ્યા છે. ખાસ કરીને, લાર્જ-કેપ ફંડ્સ (Large-cap Funds) 2025 માં સમાપ્ત થયેલા પાંચ-વર્ષના રોલિંગ રિટર્ન પીરિયડ્સના 41% માં Nifty 100 ટોટલ રિટર્ન ઇન્ડેક્સ (Nifty 100 Total Return Index) ને હરાવી શક્યા નથી. મિડ-કેપ સેગમેન્ટ (Mid-cap Segment) માં પરિસ્થિતિ વધુ મુશ્કેલ રહી, જ્યાં 69% ફંડ્સ Nifty Midcap 150 ઇન્ડેક્સ (Nifty Midcap 150 Index) થી પાછળ રહ્યા. સ્મોલ-કેપ ફંડ્સ (Small-cap Funds) એ પ્રમાણમાં વધુ સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી, પરંતુ તેમ છતાં તેઓ 40% થી વધુ સમીક્ષા સમયગાળામાં તેમના બેન્ચમાર્કથી પાછળ રહ્યા.
કોર્પોરેટ અને રિટેલ રોકાણકારોની ભૂમિકા
પેસિવ એસેટ્સમાં થયેલી નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ છતાં, માલિકીનું માળખું સંસ્થાકીય નાણાં (Institutional Money) પર ભારે નિર્ભરતા દર્શાવે છે. કોર્પોરેટ રોકાણકારો (Corporate Investors) હાલમાં કુલ પેસિવ એસેટ્સના 73% હિસ્સો ધરાવે છે, જ્યારે રિટેલ રોકાણકારો (Retail Investors) પાસે માત્ર 8% હિસ્સો છે. આ દર્શાવે છે કે જાગૃતિ ફેલાઈ રહી હોવા છતાં, સંસ્થાકીય ઉપયોગની સરખામણીમાં પેસિવ સ્ટ્રેટેજી (Passive Strategies) અપનાવવામાં રિટેલ રોકાણકારો હજુ પણ પ્રારંભિક તબક્કામાં છે. તેમ છતાં, પેસિવ ફંડ્સમાં રિટેલ ફોલિયોની (Retail Folios) કુલ સંખ્યા લગભગ નવ ગણી વધીને 3.83 કરોડ થઈ ગઈ છે, જે સૂચવે છે કે વ્યક્તિગત રોકાણકારો ધીમે ધીમે ઇન્ડેક્સ-આધારિત પ્રોડક્ટ્સ સાથે તેમના પોર્ટફોલિયોમાં વિવિધતા લાવી રહ્યા છે.
પોર્ટફોલિયો ફાળવણીમાં વ્યૂહાત્મક ફેરફારો
ફાઇનાન્સિયલ સલાહકારો (Financial Advisors) હવે સરળ ફંડ-પિકિંગ (Fund-picking) થી આગળ વધીને વધુ સર્વગ્રાહી એસેટ એલોકેશન મોડેલ (Asset Allocation Model) તરફ જઈ રહ્યા છે. આ અભિગમમાં ઘણીવાર કોર અને સેટેલાઇટ સ્ટ્રેટેજી (Core and Satellite Strategy) નો સમાવેશ થાય છે, જ્યાં ઇન્ડેક્સ ફંડ્સ પોર્ટફોલિયોનો પાયો બનાવે છે જેથી બ્રોડર માર્કેટમાં ઓછી કિંમતનો એક્સપોઝર સુનિશ્ચિત થાય. બીજી તરફ, એક્ટિવ ફંડ્સનો ઉપયોગ પસંદગીપૂર્વક એવા ક્ષેત્રોમાં થાય છે જ્યાં મેનેજર્સ હજુ પણ ઇન્ડેક્સને હરાવવાની તકો શોધી શકે છે. આ ખાસ કરીને મિડ-કેપ અને સ્મોલ-કેપ સેગમેન્ટ્સ માટે સુસંગત છે, જ્યાં માર્કેટની અક્ષમતાઓ (Market Inefficiencies) હજુ પણ એક્ટિવ મેનેજર્સને બેન્ચમાર્ક કરતાં વધુ વળતર આપવાની મંજૂરી આપી શકે છે.
ભવિષ્ય માટે રોકાણકાર મોનિટરables
એક્ટિવ અને પેસિવ મેનેજમેન્ટ વચ્ચેની ચાલુ ચર્ચા ભવિષ્યના એક્સપેન્સ રેશિયો (Expense Ratios) અને વધુ સંશોધનયુક્ત બજારમાં નેવિગેટ કરવાની એક્ટિવ ફંડ મેનેજર્સની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે. જેમ જેમ ભારતીય બજાર પરિપક્વ થશે અને જાહેર જનતા માટે વધુ માહિતી ઉપલબ્ધ થશે, તેમ તેમ અન્ડરવેલ્યુડ (Undervalued) સ્ટોક્સને ઓળખવાની મેનેજર્સની ક્ષમતા ઘટી શકે છે, જે સંભવતઃ વધુ રોકાણકારોને લાર્જ-કેપ એક્સપોઝર માટે પેસિવ વિકલ્પો તરફ ધકેલી શકે છે. રોકાણકારોએ તેમના વર્તમાન એક્ટિવ હોલ્ડિંગ્સના એક્સપેન્સ રેશિયો પર નજર રાખવી જોઈએ અને વધારાનો ખર્ચ પર્યાપ્ત મૂલ્ય પ્રદાન કરે છે કે કેમ તે નિર્ધારિત કરવા માટે પેસિવ વિકલ્પો સામે તેમના લાંબા ગાળાના પ્રદર્શનની તુલના કરવી જોઈએ.