Navi MF ની એક્ટિવ ઇક્વિટીમાં વધતી રુચિ
Navi Mutual Fund, જે અત્યાર સુધી પોતાના પેસિવ ફંડ્સ (Passive Funds) માટે જાણીતું હતું, તે હવે એક્ટિવ ઇક્વિટી સ્કીમ્સ (Active Equity Schemes) તરફ મજબૂત પગલું ભરી રહ્યું છે. CEO આદિત્ય મુલકી આ વ્યૂહાત્મક બદલાવનું નેતૃત્વ કરી રહ્યા છે, જેનો હેતુ આલ્ફા (Alpha) ની તકો મેળવવાનો અને એક્ટિવ ફંડ્સમાં જોવા મળતા વધુ રોકાણકાર ઇનફ્લો (Investor Inflows) ને આકર્ષવાનો છે. આ નિર્ણય એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે પેસિવ ઇન્વેસ્ટિંગનો ટ્રેન્ડ સતત વધી રહ્યો છે. Navi MF નું એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) 2021 માં લગભગ ₹700 કરોડ થી વધીને ફેબ્રુઆરી 2026 સુધીમાં અંદાજે ₹9,200 કરોડ સુધી પહોંચવાની ધારણા છે.
ભારતના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માર્કેટમાં Navi MF
ભારતના ઝડપથી વિકસતા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માર્કેટમાં, જે ડિસેમ્બર 2025 માં કુલ ₹80.23 લાખ કરોડ AUM સાથે સમાપ્ત થયું, Navi MF હવે સીધી સ્પર્ધામાં આવી રહ્યું છે. પેસિવ ફંડ્સનો હિસ્સો હવે કુલ AUM ના 18% છે, જે થોડા વર્ષો પહેલા 3% થી પણ ઓછો હતો, અને તેમનું AUM ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં ₹14.20 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયું હતું. આટલી વૃદ્ધિ છતાં, એક્ટિવ ફંડ્સ હજુ પણ કુલ AUM નો 74.26% હિસ્સો ધરાવે છે. નેટ ઇનફ્લો (Net Inflows) ની વાત કરીએ તો, 2025 માં એક્ટિવ ફંડ્સ દ્વારા ₹3.62 લાખ કરોડ જ્યારે પેસિવ ફંડ્સ દ્વારા માત્ર ₹36,000 કરોડ આકર્ષાયા હતા. આ દર્શાવે છે કે કોસ્ટ-એફિશિયન્સી (Cost-Efficiency) અને ઇન્ડેક્સ ટ્રેકિંગ (Index Tracking) લોકપ્રિય થઈ રહ્યા હોવા છતાં, આલ્ફા (Alpha) શોધવાનું રોકાણકારો માટે મુખ્ય આકર્ષણ બની રહ્યું છે.
એક્સપેન્સ રેશિયો અને ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સનો ફાયદો
Navi MF ના હાલના એક્ટિવ ફંડ્સ, જેમાં Navi Flexi Cap Fund અને Navi Large & Midcap Fund નો સમાવેશ થાય છે, તે Essel MF પાસેથી હસ્તગત કરવામાં આવ્યા હતા. Navi Large & Midcap Fund, જે ડિસેમ્બર 2015 માં લોન્ચ થયો હતો, તેનો ડાયરેક્ટ પ્લાન એક્સપેન્સ રેશિયો (Expense Ratio) લગભગ 0.52% છે. જ્યારે Navi Flexi Cap Fund, જે જુલાઈ 2018 માં લોન્ચ થયો હતો, તેનો એક્સપેન્સ રેશિયો આશરે 0.53% છે. આ ખર્ચાઓ Navi MF ને એક્ટિવ સ્પેસમાં કિંમત પર સ્પર્ધા કરવાની મંજૂરી આપે છે, જોકે તે તેમના પેસિવ ફંડ્સના અત્યંત ઓછા સ્તર પર નથી. ઇન્ડસ્ટ્રીમાં ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ (Distributors) પરની નિર્ભરતા, જેઓ સામાન્ય રીતે એક્ટિવ ફંડ્સ પર વધુ કમિશન મેળવે છે, તે આ સ્ટ્રેટેજી માટે એક મુખ્ય ફાયદો પૂરો પાડે છે.
એક્ટિવ ઇક્વિટીમાં પડકારો અને જોખમો
Navi MF નું એક્ટિવ ઇક્વિટીમાં વિસ્તરણ અત્યંત સ્પર્ધાત્મક ઇન્ડસ્ટ્રીમાં નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે, જેમાં SBI Mutual Fund, HDFC Mutual Fund, અને ICICI Prudential Mutual Fund જેવા મોટા ખેલાડીઓ આગેવાની કરી રહ્યા છે. આલ્ફા (Alpha) નું સતત સર્જન કરવું, જે એક્ટિવ મેનેજમેન્ટનું મુખ્ય લક્ષ્ય છે, તે મુશ્કેલ છે, ખાસ કરીને લાર્જ-કેપ સેગમેન્ટમાં. ડેટા દર્શાવે છે કે 2025 માં લગભગ 65-66% એક્ટિવ લાર્જ-કેપ ફંડ્સે તેમના બેન્ચમાર્કને અંડરપરફોર્મ (Underperform) કર્યા હતા, અને પાંચ વર્ષના સમયગાળામાં 90% થી વધુ ફંડ્સ આમ કરવામાં નિષ્ફળ રહ્યા હતા. આ એક્ટિવ ફંડ્સ માટે ઊંચી ફીને યોગ્ય ઠેરવવાનું મુશ્કેલ બનાવે છે સિવાય કે તેઓ સતત શ્રેષ્ઠ પરિણામો આપે. Navi MF ના વર્તમાન એક્ટિવ ફંડ્સના પ્રદર્શનમાં વિવિધતા જોવા મળી છે. ઉદાહરણ તરીકે, Navi Large & Midcap Fund ને રિટર્ન કન્સિસ્ટન્સી (Return Consistency) અને સ્ટેબિલિટી (Stability) માટે નીચા રેટિંગ મળ્યા છે. મિડ અને સ્મોલ-કેપ ક્ષેત્રોમાં, જ્યાં Navi MF તેના Flexi Cap ફંડ સાથે પણ કાર્યરત છે, ત્યાં એક્ટિવ મેનેજમેન્ટ હજુ પણ સુસંગત છે, પરંતુ સફળતા કુશળ મેનેજરો પર નિર્ભર રહેશે જેઓ સતત બેન્ચમાર્કને હરાવી શકે. ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ પરની નિર્ભરતાનો અર્થ છે કે તેમના પસંદગીઓનું સંચાલન કરવું, જે હંમેશા રોકાણકારોને શ્રેષ્ઠ રિટર્ન મેળવવાની સાથે સંપૂર્ણ રીતે સુસંગત ન પણ હોઈ શકે જો ઊંચા કમિશન ઓછા યોગ્ય એક્ટિવ ફંડ્સની ભલામણો તરફ દોરી જાય. આ ઉપરાંત, Navi ગ્રુપને નિયમનકારી (Regulatory) મુદ્દાઓનો સામનો કરવો પડ્યો છે; RBI એ અગાઉ તેની વ્યાપક નાણાકીય સેવાઓના NBFC સબસિડિયરીને ઉચ્ચ વ્યાજ દરો અને અનુપાલન સમસ્યાઓને કારણે નવા લોન જારી કરવા પર પ્રતિબંધ મૂક્યો હતો, જોકે આ પ્રતિબંધો પાછળથી ઉઠાવી લેવાયા હતા. આ બાબત બિઝનેસના અલગ ભાગ સાથે સંબંધિત છે પરંતુ Navi ગ્રુપ માટે અગાઉના નિયમનકારી પડકારોને પ્રકાશિત કરે છે.
Navi MF ની એક્ટિવ સ્ટ્રેટેજીનું ભવિષ્ય
જેમ જેમ ભારતીય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માર્કેટ પરિપક્વ થઈ રહ્યું છે, તેમ Navi MF નો એક્ટિવ ઇક્વિટી ફંડ્સ સાથેનો માર્ગ નજીકથી જોવામાં આવશે. અનુમાનો સતત મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, જેમાં ઇન્ડસ્ટ્રી AUM 2031 સુધીમાં $1.27 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે. SIPs ની વધતી લોકપ્રિયતા અને વધુ રિટેલ રોકાણકારો, ખાસ કરીને નાના શહેરોમાંથી, સુલભ રોકાણ ઉત્પાદનોની સતત માંગ દર્શાવે છે. Navi MF નો ડિજિટલ અભિગમ અને ઓછા ખર્ચ પર ધ્યાન, જો તેના એક્ટિવ ઓફરિંગ્સ પર અસરકારક રીતે લાગુ કરવામાં આવે, તો તે આ બદલાતા રોકાણકાર જૂથોને આકર્ષી શકે છે. ફંડ હાઉસ "હાઇ એક્ટિવ શેર" (High Active Share) દ્વારા અલગ તરી આવવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે, જેનો અર્થ છે કે તેના ફંડ્સ બેન્ચમાર્કથી નોંધપાત્ર રીતે અલગ હશે. સફળતા સંભવતઃ આલ્ફા (Alpha) સતત પહોંચાડવાની તેની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે, જે તેની વિસ્તૃત એક્ટિવ મેનેજમેન્ટ સ્ટ્રેટેજીને યોગ્ય ઠેરવવા અને સ્થાપિત ખેલાડીઓ તેમજ ઓછા ખર્ચાળ પેસિવ ફંડ્સના સ્થાયી આકર્ષણ સાથે સ્પર્ધા કરવા માટેનું મુખ્ય પરિબળ છે. બદલાતો નિયમનકારી લેન્ડસ્કેપ (Regulatory Landscape) અને વધુ રોકાણકારો સુધી પહોંચવામાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સની મુખ્ય ભૂમિકા પણ Navi MF ના ભવિષ્યને આકાર આપશે.