Whalesbook
બજાર ગગડ્યું છતાં ફંડ્સ ખરીદી કેમ રહ્યા?
માર્ચ 2026 દરમિયાન, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ મેનેજર્સે લાર્જ, મિડ અને સ્મોલ કેપ સેગમેન્ટમાં મોટાભાગના શેરોમાં સક્રિય રીતે વધુ ખરીદી કરી. જોકે, બજારની ખરાબ પરિસ્થિતિઓને કારણે અનેક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્કીમ્સ (Investment Schemes) ની વેલ્યુમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો. આ પરિસ્થિતિએ સંસ્થાકીય માંગ (Institutional Demand) ને અસર કરી.
મોતીલાલ ઓસવાલ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ (Motilal Oswal Financial Services) ના ડેટા અનુસાર, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સે માર્ચ 2026 માં નિફ્ટી 50 (Nifty 50) ના 78% શેરોમાં, નિફ્ટી મિડકેપ 100 (Nifty Midcap 100) ના 54% શેરોમાં અને નિફ્ટી સ્મોલકેપ 100 (Nifty Smallcap 100) ના 77% શેરોમાં પોતાનો હિસ્સો વધાર્યો. અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝિસ (Adani Enterprises) અને ભારતી એરટેલ (Bharti Airtel) જેવી મોટી કંપનીઓમાં થયેલી આ ખરીદી, બજારના ઘટાડા સાથે તદ્દન વિપરીત હતી. નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ મહિના દરમિયાન 11.36% ઘટ્યો, જે માર્ચ 2020 પછીનો સૌથી મોટો માસિક ઘટાડો હતો. આ ઘટાડા પાછળ વધતું ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (Geopolitical Tensions) અને વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) દ્વારા થયેલું ભારે વેચાણ જવાબદાર હતું. નિફ્ટી મિડકેપ 100 અને સ્મોલકેપ 100 માં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો. આ બજાર ઘટાડાની સીધી અસર ફંડ્સની વેલ્યુ પર પડી, જેમાં ટોચના ફંડ્સ 6.9% થી 12% સુધી ઘટ્યા. ઇન્ડિયા VIX (India VIX), જે બજારના ડરનું મુખ્ય સૂચક છે, તે 30 માર્ચ, 2026 ના રોજ ચાર વર્ષની ઊંચાઈ 27.75 પર પહોંચ્યો, જે રોકાણકારોની ચિંતા દર્શાવે છે.
બજારને નીચે લઈ ગયેલા પરિબળો: વૈશ્વિક ભય અને સેક્ટરનો કડાકો
જ્યારે ચોક્કસ શેરોમાં સંસ્થાકીય નાણાં (Institutional Money) રોકાયા હતા, ત્યારે ભૌગોલિક અસ્થિરતા, ખાસ કરીને યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષને કારણે એકંદર બજારની ભાવના નકારાત્મક હતી. આનાથી ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $108-113 પ્રતિ બેરલની ઉપર ગયા, જેના કારણે ફુગાવાની ચિંતાઓ વધી અને રૂપિયામાં ઘટાડો થયો, જે યુએસ ડોલર સામે 93.7 ની નજીક પહોંચ્યો. સેક્ટર પરફોર્મન્સમાં વિવિધતા હતી: એનર્જી (Energy) અને PSU (Public Sector Undertaking) શેરોએ વધુ સ્થિરતા દર્શાવી, જ્યારે નિફ્ટી IT (Nifty IT) ઘટ્યો, અને ઓટો (Auto) અને રિયલ્ટી (Realty) સેક્ટરમાં લગભગ 15% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો.
આ ભારે ખરીદી કરાયેલા શેરોનું વેલ્યુએશન (Valuation) મિશ્ર હતું. ભારતી એરટેલ લગભગ 32.4-37 ના પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું હતું, જે તેના ઉદ્યોગ સરેરાશની નજીક છે. અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝિસનો P/E આશરે 16.54-25.3 હતો, જે તેના 10-વર્ષના મધ્યક (Median) કરતા ઘણો ઓછો છે. શ્રમ ફાઇનાન્સ (Shriram Finance) નો P/E આશરે 18.35-25.88 હતો, જે તેના ઐતિહાસિક મધ્યક કરતા ઉપર હતો.
બજારમાં ઘટાડો છતાં, સક્રિય રીતે સંચાલિત ઇક્વિટી ફંડ્સ (Equity Funds) માં કુલ ₹40,450.26 કરોડ નો મજબૂત ઇન્ફ્લો (Inflow) આવ્યો, જેમાં SIP (Systematic Investment Plan) યોગદાન ₹32,087 કરોડ ના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યું. આ વ્યાવસાયિક સંચાલનમાં છૂટક રોકાણકારો (Retail Investors) ના સતત વિશ્વાસને દર્શાવે છે.
ફંડ વેલ્યુને અસર કરતા મુખ્ય જોખમો
માર્ચ 2026 નું બજાર જોખમી હતું, જેના કારણે અનેક સ્કીમ્સ માટે ફંડ વેલ્યુ ઘટી. મધ્ય પૂર્વમાં સતત ભૌગોલિક સંઘર્ષે સેન્ટિમેન્ટને (Sentiment) નોંધપાત્ર રીતે નબળું પાડ્યું, જેનાથી India VIX ચાર વર્ષની ઊંચાઈ પર પહોંચ્યો અને બજારમાં વધેલા ભયનો સંકેત મળ્યો. આ પરિસ્થિતિ FIIs દ્વારા થયેલા ₹60,000 કરોડ થી વધુના વેચાણને કારણે વધુ વણસી, જે વિદેશી રોકાણકારો વચ્ચે સાવચેતીભર્યો સેન્ટિમેન્ટ દર્શાવે છે.
ડેટ ફંડ્સ (Debt Funds) માંથી ₹2.94 લાખ કરોડ નો મોટો આઉટફ્લો (Outflow) સૂચવે છે કે સંસ્થાકીય રોકાણકારો નાણાં ટ્રાન્સફર કરી રહ્યા હતા અથવા ટૂંકા ગાળાની રોકડ જરૂરિયાતોનું સંચાલન કરી રહ્યા હતા, જે એકંદર બજારની લિક્વિડિટી (Liquidity) ને અસર કરી શકે છે. HDFC લાર્જ કેપ ફંડ (HDFC Large Cap Fund) જેવા ફંડ્સમાં 12% સુધીના તીવ્ર ઘટાડા સૂચવે છે કે તેમના પોર્ટફોલિયો (Portfolio) માં નબળાઈ હતી. આ સંભવતઃ ભારે અસરગ્રસ્ત ક્ષેત્રોમાંના હોલ્ડિંગ્સ (Holdings) અથવા ચોક્કસ શેરોના નબળા પ્રદર્શનને કારણે હોઈ શકે છે, જે સંસ્થાકીય ખરીદીના સામાન્ય વલણને વટાવી ગયું.
એનાલિસ્ટ (Analyst) સેન્ટિમેન્ટ પણ સાવચેત બન્યું. MarketsMOJO એ 16 માર્ચ, 2026 ના રોજ સંભવિત પડકારોનો ઉલ્લેખ કરીને ભારતી એરટેલને 'Sell' રેટિંગ આપ્યું.
એનાલિસ્ટોએ આગળ શું જોયું?
માર્ચમાં બજારની અસ્થિરતા છતાં, એપ્રિલ તરફ રિકવરી (Recovery) માટે સેન્ટિમેન્ટ બદલાવાનું શરૂ થયું. ICICI ડાયરેક્ટના એનાલિસ્ટ્સે એપ્રિલમાં તીવ્ર ઉછાળાની અપેક્ષા રાખી હતી, જે સૂચવે છે કે ખરાબ તબક્કો કદાચ પસાર થઈ ગયો છે. નિફ્ટી સ્મોલકેપ 100 ઇન્ડેક્સ માટેના અનુમાનો માર્ચના ઘટાડા પછી 2026 ના અંત સુધીમાં 20-25% ના સંભવિત વધારાનો સંકેત આપે છે. એક્સિસ સિક્યોરિટીઝ (Axis Securities) ના અગાઉના અનુમાનોએ માર્ચ 2026 સુધીમાં નિફ્ટી 50 ટાર્ગેટ 26,800 પર રાખ્યો હતો, જે અણધાર્યા ભૌગોલિક ઘટનાઓથી પ્રભાવિત વાસ્તવિક બજાર પરિણામો સાથે આ આગાહીઓનો વિરોધાભાસ દર્શાવે છે.