મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રિટર્ન્સ: ભૂતકાળની કામગીરી એક જોખમી માર્ગદર્શિકા

ભૂતકાળની કામગીરી ભ્રામક
ઘણા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રોકાણકારો, ફંડ્સ પસંદ કરવા માટે, ભૂતકાળની કામગીરી પર, ખાસ કરીને પાછલા વર્ષના ટોચના પ્રદર્શન કરનારાઓ પર, ભૂલથી આધાર રાખે છે. જોકે, PGIM ઇન્ડિયા મ્યુચ્યુઅલ ફંડના એક વ્યાપક વિશ્લેષણે આ સામાન્ય પ્રથાને ગંભીરતાથી પડકારી છે. આ અભ્યાસમાં 2014 થી 2025 સુધીના ટોચના ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સના વાર્ષિક રેન્કિંગ ફેરફારોને ટ્રેક કરવામાં આવ્યા, જેમાં ઉચ્ચ અસ્થિરતા જોવા મળી.

અભ્યાસ રેન્ક અસ્થિરતા પર પ્રકાશ પાડે છે
સંશોધનમાં ફંડ્સને નામ આપ્યા વિના, ફક્ત તેમના પ્રદર્શન રેન્કિંગમાં થયેલા ફેરફારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું. ઉદાહરણ તરીકે, 2014 અને 2015 માં ઇક્વિટી રેન્કિંગમાં ટોચ પર રહેલું એક ફંડ 2016 માં 128મા સ્થાને આવી ગયું. 2014 માં બીજા ક્રમે રહેલું બીજું ફંડ 2015 માં 37મા અને તેના પછીના વર્ષે 141મા સ્થાને ગબડી ગયું. 2018 સુધીમાં, ટોચનું પ્રદર્શન કરનાર દરેક ફંડ નીચલા ચતુર્થાંશ (bottom quartile) માં આવી ગયું હતું. આ પેટર્ન મિડ-કેપ ફંડ્સ જેવી ચોક્કસ કેટેગરીમાં પણ ચાલુ રહી, જ્યાં 2018 ના ટોચના પ્રદર્શન કરનારાઓ 2021 સુધીમાં નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યા.

ટૂંકા ગાળાના લાભોથી પર
ત્રણ-વર્ષના રિટર્નના આધારે કરાયેલું વિશ્લેષણ પણ સુસંગતતા (consistency) ના સંદર્ભમાં સમાન પરિણામો દર્શાવે છે. 2014-2017 દરમિયાન ટોચના ચતુર્થાંશમાં શરૂ થયેલા ફંડ્સમાંથી માત્ર એક નાનો ભાગ 2018 માં ત્યાં જ રહ્યો. PGIM ઇન્ડિયા મ્યુચ્યુઅલ ફંડના CEO, અભિષેક તિવારીએ જણાવ્યું કે ફંડની કામગીરી માત્ર કુશળતાને કારણે જ નહીં, પરંતુ બજાર ચક્ર (market cycles) અને રોકાણ શૈલીઓને કારણે પણ થાય છે. તેમણે ડાઇવર્સિફિકેશનના મહત્વ પર ભાર મૂકતા કહ્યું, "જ્યારે બજાર ચક્ર બદલાય છે, ત્યારે લીડરબોર્ડ પણ બદલાય છે." તાજેતરના ઉચ્ચતમ સ્તરોનો પીછો કરનારા રોકાણકારો ઘણીવાર કામગીરી ઘટતાં પહેલાં મોટી માત્રામાં ઇનફ્લો આકર્ષિત કરે છે.

રોકાણકારો માટે નિષ્ણાત સલાહ
નાણાકીય સલાહકારો સરળ પોઈન્ટ-ટુ-પોઈન્ટ રિટર્નથી આગળ જોવાની સલાહ આપે છે, જે ભ્રામક હોઈ શકે છે. પ્લાન અહેડ વેલ્થ એડવાઈઝર્સના વિશાલ ધવન, રોલિંગ સમયગાળામાં જોખમ-સમાયોજિત કામગીરીનું મૂલ્યાંકન કરવાનું સૂચવે છે. મોર્નિંગસ્ટાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસર્ચના કૌસ્તુભ બેલપુરકર, SIP રિટર્ન્સ અને ચક્ર દરમિયાન સ્થિર કામગીરીનું વિશ્લેષણ કરવાની ભલામણ કરે છે. દીપક છબરિયા જેવા નિષ્ણાતો ફંડ મેનેજરના ફિલોસોફી અને તેમના વિશ્વાસ (conviction) ને સમજવાની સલાહ આપે છે. સૂર્યા ભાટિયા, એક નાણાકીય સલાહકાર, બજાર ચક્ર દરમિયાન લાંબા ગાળાના ટ્રેક રેકોર્ડ ધરાવતા ફંડ્સને પસંદ કરે છે. વધુ મજબૂત પસંદગી પ્રક્રિયા માટે, રોકાણ ટીમનું મૂલ્યાંકન કરવું અને શાર્પ (Sharpe) અને સોર્ટિનો (Sortino) રેશિયો જેવા જોખમ ગુણોત્તર (risk ratios) ને જોવાની પણ ભલામણ કરવામાં આવે છે.