Whalesbook
દેશી ફંડ્સ દ્વારા આક્રમક ખરીદી, જ્યારે વિદેશીઓ વેચીને નીકળ્યા
વાસ્તવમાં, માર્ચ 2026 માં, ભારતીય ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સે (MFs) એક મોટી વ્યૂહાત્મક ચાલ અપનાવી. તેઓએ તેમની રોકડ ધારણાઓને 21 મહિનાના નીચા સ્તરે લાવી દીધી, જે ₹2 ટ્રિલિયન ની નીચે સરી પડી. આ આક્રમક રોકાણ, તેમની રોકડ અનામતના લગભગ 13% જેટલું હતું. આ સમયે, બેન્ચમાર્ક નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ મહિના દરમિયાન 11% થી વધુ ઘટ્યો હતો. બજારમાં જોવા મળેલી સ્થિરતાનું મુખ્ય કારણ ડોમેસ્ટિક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (DIIs) તરફથી આવેલા $15.4 બિલિયન ના Record Inflows હતા. આ ઇન્ફ્લોઝ, ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (FIIs) દ્વારા કરાયેલા $14.2 બિલિયન ના વેચાણને વટાવી ગયા, જેનાથી વિદેશી વેચાણ અને વૈશ્વિક દબાણો સામે સ્થાનિક બફર (Buffer) ઊભું થયું. ભૌગોલિક રાજકીય ચિંતાઓની વચ્ચે વેચાણના દબાણને શોષવામાં અને બજારને સ્થિર કરવામાં નેટ DII ઇન્ફ્લોઝ મુખ્ય રહ્યા.
બજારની અસ્થિરતા વચ્ચે MF ની વ્યૂહરચના
ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સે તેમના એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) ના 4.7% સુધી રોકડ અનામત ઘટાડવાનો નિર્ણય, બજારમાં ઘટાડો થતાં ખરીદી કરવાની સ્પષ્ટ વ્યૂહરચના દર્શાવે છે. ફંડ મેનેજરોએ યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષને કારણે વધુ ગંભીર બનેલા બેરિશ માર્કેટ (Bearish Market) છતાં ખરીદીની સારી તકો જોઈ. જોકે નિફ્ટી 50 એ છ વર્ષમાં તેનો સૌથી મોટો માસિક ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો અને માર્ચના અંતે 11.4% નીચે બંધ રહ્યો હતો, તેમ છતાં સ્થાનિક રોકાણકારો, ખાસ કરીને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ દ્વારા, સક્રિયપણે બજારમાં પ્રવેશ કર્યો. માર્ચમાં ઇક્વિટી ફંડ્સમાં ₹40,450 કરોડ નો ચોખ્ખો ઇન્ફ્લો (Net Inflow) જોવા મળ્યો, જેમાં રિટેલ રોકાણકારો દ્વારા "ડિપ પર ખરીદી" (Buy the Dip) ની વ્યૂહરચના હેઠળ કરવામાં આવેલ મોટી રકમના રોકાણનો પણ સમાવેશ થાય છે. પેસિવ ઇક્વિટી સ્કીમ્સમાં પણ Record Inflows આવ્યા. માર્ચમાં કુલ MF રોકાણ ₹98,833 કરોડ ના Record સ્તરે પહોંચી ગયું, જે ભારતીય બજારની સ્થાનિક ભંડોળ પર વધતી નિર્ભરતાને દર્શાવે છે.
માર્ચ 2026 ના બજાર પ્રવાહો: ભૂતકાળ વિરુદ્ધ વર્તમાન
માર્ચ 2026 ની બજાર પ્રવૃત્તિ માર્ચ 2025 ની તુલનામાં સંપૂર્ણપણે અલગ હતી. ગયા વર્ષે, માર્ચ 2025 માં, નિફ્ટી 50 એ ટ્રેડ ટોક્સ (Trade Talks) અને ફરીથી શરૂ થયેલા વિદેશી રોકાણને કારણે 6% થી વધુનો ઉછાળો નોંધાવ્યો હતો. જોકે, માર્ચ 2026 માં ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને FIIs ના મોટા પાયે વેચાણનું વર્ચસ્વ રહ્યું. માર્ચ 2026 માટેના અહેવાલો દર્શાવે છે કે FIIs નો ચોખ્ખો આઉટફ્લો ₹122,540.41 કરોડ હતો, જ્યારે DIIs એ ₹142,960.37 કરોડ નું રોકાણ કર્યું. આ ઐતિહાસિક પ્રવાહનું વળતર (Flow Reversal) સ્થાનિક મૂડીના વધતા પ્રભાવને રેખાંકિત કરે છે. માર્ચ 2026 ના બજાર સુધારા (Market Correction) દરમિયાન, IT અને ઓટો જેવા ક્ષેત્રોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો, જેમાં ઓટો ઇન્ડેક્સ લગભગ 11% અને રિયાલ્ટી ઇન્ડેક્સ લગભગ 15% ઘટ્યા. એનર્જી અને PSU શેરો વધુ સ્થિર રહ્યા, માત્ર 5-6% ઘટ્યા. ભૌગોલિક ઘટનાઓ દરમિયાન સપ્લાયની ચિંતાઓને કારણે એનર્જી ક્ષેત્રની મજબૂતીનો આ પેટર્ન અગાઉ પણ જોવા મળી હતી.
ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો યથાવત
મજબૂત સ્થાનિક ઇન્ફ્લોઝ (Inflows) હોવા છતાં, બજારમાં નોંધપાત્ર જોખમો યથાવત છે. ચાલી રહેલો યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષ મુખ્ય ચિંતાનો વિષય બની રહ્યો છે, જેના કારણે માર્ચના અંતમાં ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $108 પ્રતિ બેરલથી ઉપર રહ્યા. આ અસ્થિરતાએ FIIs ને સાવચેત રહેવા મજબૂર કર્યા, જેના પરિણામે કેલેન્ડર વર્ષ 2026 માં માર્ચ સુધીમાં કુલ $19 બિલિયન નો આઉટફ્લો જોવા મળ્યો. કેટલાક વિશ્લેષકો માને છે કે આ લાંબા સમયથી ચાલતું વેચાણ સૂચવે છે કે વિદેશી રોકાણકારો અન્ય બજારોની સરખામણીમાં ભારતના ટૂંકા ગાળાના પરિપ્રેક્ષ્યમાં વિશ્વાસ ધરાવતા નથી. DIIs એ નોંધપાત્ર ટેકો આપ્યો હોવા છતાં, FY26 માટે તેમનો કુલ ઇન્ફ્લો (₹8.3 લાખ કરોડ) રેકોર્ડ FII આઉટફ્લો (₹1.8 લાખ કરોડ) સામે, વિદેશી રોકાણકારોના વિશાળ પાયે વેચાણને દર્શાવે છે. ભૌગોલિક તણાવમાં કોઈપણ વધારો અથવા સતત ઊંચા તેલના ભાવ ભારતીય રૂપિયા અને ફુગાવા પર દબાણ લાવી શકે છે, જે કંપનીઓના નફા અને રોકાણકારોની ભાવનાને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે.
આગળ શું? સ્થાનિક માંગ મુખ્ય ભૂમિકા ભજવશે
ભારતીય ઇક્વિટી બજારની ભવિષ્યની દિશા વધતી જતી સ્થાનિક માંગ સાથે વધુને વધુ જોડાયેલી જોવા મળી રહી છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે વૈશ્વિક ઘટનાઓ સાથે FII પ્રવાહમાં વધઘટ થઈ શકે છે, પરંતુ સ્થાનિક લિક્વિડિટી (Liquidity) વધારવાની વૃત્તિ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ની સહાયક નાણાકીય નીતિ, સાથે સરકાર દ્વારા GST ઘટાડા જેવા પગલાં, 2026 સુધીમાં વપરાશ અને આર્થિક વૃદ્ધિને વેગ આપશે. 2026 માટેની આગાહીઓ સામાન્ય રીતે કમાણી-આધારિત (Earnings-driven) બજાર વળતરની આગાહી કરે છે, જેમાં સ્થિર વ્યાજ દરો અને સુધરતા પ્રાઇવેટ કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (Capex) સાયકલ દ્વારા સમર્થિત, વિવિધ ક્ષેત્રોમાં મધ્યમથી ઉચ્ચ કિશોર વૃદ્ધિ (Mid-to-high teen growth) ની અપેક્ષા છે. DIIs દ્વારા સંચાલિત માર્ચ 2026 માં દર્શાવવામાં આવેલી સ્થિતિસ્થાપકતા સૂચવે છે કે ભારતીય ઇક્વિટી, વિદેશી રોકાણકારોની ભાવના પર ઓછી નિર્ભર બની શકે છે, જો સ્થાનિક આર્થિક મૂળભૂત સિદ્ધાંતો મજબૂત રહે.