JSW Steel ની ગેમ-ચેન્જર ડીલ: JFE સાથે ₹15,700 કરોડનું JV, દેવું અડધું થશે!

જોઈન્ટ વેન્ચર કરાર

• JSW Steel એ જાપાનની JFE Steel સાથે ₹15,700 કરોડના નોંધપાત્ર જોઈન્ટ વેન્ચરની જાહેરાત કરી છે.
• આ વ્યૂહાત્મક ભાગીદારી JSW Steel ની નાણાકીય સ્થિતિ અને ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતાને મજબૂત કરવાનો હેતુ ધરાવે છે.
• આ ટ્રાન્ઝેક્શનમાં સમાવિષ્ટ એસેટની કિંમત આશરે ₹53,000 કરોડ છે.

નાણાકીય પુનર્ગઠન અને દેવા રાહત

• ICICI સિક્યોરિટીઝના વાઇસ પ્રેસિડેન્ટ વિકાસ સિંહના જણાવ્યા અનુસાર, આ જોઈન્ટ વેન્ચર JSW Steel ને નોંધપાત્ર બેલેન્સ શીટ રાહત આપશે.
• આ ડીલ JSW Steel ના દેવાને લગભગ અડધા સુધી ઘટાડવા માટે રચાયેલ છે.
• JSW Steel ને તેની એસેટ ટ્રાન્સફર માટે લગભગ ₹24,000 કરોડ પ્રાપ્ત થશે.
• વધારામાં, भूषण પાવર & સ્ટીલનું લગભગ ₹5,000 કરોડનું દેવું JSW Steel ના ચોપડામાંથી દૂર કરવામાં આવશે.
• JFE તરફથી ₹7,000 કરોડની વધારાની ચુકવણી કંપનીના નાણાકીય વ્યવહારોને મજબૂત બનાવશે.
• 50% હિસ્સો વેચ્યા પછી પણ, JSW Steel નો લગભગ ₹16,000 કરોડનો હિત જળવાઈ રહેશે.
• સૌથી મહત્વપૂર્ણ પરિણામ લીવરેજમાં ઘટાડો છે, જેનાથી JSW Steel નું નેટ દેવું 45% થી વધુ ઘટી શકે છે.
• આનાથી નેટ દેવું-થી-EBITDA રેશિયો લગભગ 3 ગણા પરથી 1.7 ગણા સુધી આવી જશે.

ઓપરેશનલ ગોઠવણો અને વ્યૂહાત્મક લાભો

• પુનર્ગઠનમાં કોન્સોલિડેટેડ EBITDA માં 11% ઘટાડો અને ક્ષમતામાં 14–15% ઘટાડો શામેલ છે.
• જોકે, આ ટૂંકા ગાળાના ઘટાડા કરતાં લાંબા ગાળાના નાણાકીય ફાયદાઓને વધુ મહત્ત્વપૂર્ણ માનવામાં આવે છે.
• આ ડીલ JSW Steel ને ડોલ્વી અને ઓડિશા પ્રોજેક્ટ્સ સહિત બાકી રહેલી વિસ્તરણ યોજનાઓને ઝડપી બનાવવા માટે નાણાકીય સુગમતા પ્રદાન કરે છે.

બ્રોકરેજ દ્રષ્ટિકોણ

• બ્રોકરેજ ફર્મ્સે મોટાભાગે આ ટ્રાન્ઝેક્શનને સમર્થન આપ્યું છે, તેને સકારાત્મક વિકાસ તરીકે જોયું છે.
• નુવામા અપેક્ષા રાખે છે કે આ ડીલ JSW Steel ના ફેર વેલ્યુને ₹37 પ્રતિ શેર વધારશે.
• મોતીલાલ ઓસવાલ પણ સહમત છે કે આ ટ્રાન્ઝેક્શન દેવું ઘટાડવાની કંપનીની વ્યૂહરચના સાથે સંપૂર્ણ રીતે સુસંગત છે.
• CLSA, સાવચેતી સાથે, બેલેન્સ શીટ સુધારણાઓ દ્વારા પ્રતિ શેર ₹30–₹70 ની રેન્જમાં મૂલ્ય સર્જનની અપેક્ષા રાખે છે.
• જેફરીઝે 'બાય' (Buy) રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, જે કમાણી પર તટસ્થ અસર પરંતુ મજબૂત નાણાકીય માળખાનો ઉલ્લેખ કરે છે.

ભવિષ્યની દ્રષ્ટિ અને ચિંતાઓ

• JV ના કુલ ₹21,000 કરોડના દેવા અંગે ચિંતાઓ યથાવત છે.
• આમાંથી લગભગ ₹12,000 કરોડ ઓપરેટિંગ કંપની સ્તર પર છે, જે વર્તમાન સ્ટીલના ભાવને જોતાં વ્યવસ્થિત માની શકાય છે.
• જોકે, વિશ્લેષક વિકાસ સિંહે પોસ્ટ-ટેક્સ નફો અને ડિવિડન્ડ પ્રવાહ પર આધાર રાખતા હોલ્ડિંગ કંપની સ્તર પર ₹9,000 કરોડના દેવા અંગે થોડી સાવચેતી વ્યક્ત કરી છે.
• ભવિષ્યના વિસ્તરણ માટે, વર્તમાન 5 મિલિયન ટન ક્ષમતાથી 10 મિલિયન ટન સુધી, JSW Steel અને JFE બંને પાસેથી વધારાના મૂડી રોકાણની જરૂર પડશે.
• JFE ના દ્રષ્ટિકોણથી, આ ડીલ વિકસતા ભારતીય સ્ટીલ માર્કેટમાં વિશ્વાસ દર્શાવે છે, જે જાપાનના ઘટતા માર્કેટથી વિપરીત વાર્ષિક 7-8% વધી રહ્યું છે.
• ICICI સિક્યોરિટીઝે ₹1,110 પ્રતિ શેરના લક્ષ્યાંક ભાવ સાથે JSW Steel પર 'હોલ્ડ' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, અને અપેક્ષા રાખે છે કે આ કરાર સંપૂર્ણપણે પ્રતિબિંબિત થયા પછી તેના મૂલ્યાંકન પર 3-4% નો હકારાત્મક પ્રભાવ પાડશે.

અસર

• આ જોઈન્ટ વેન્ચર JSW Steel ની નાણાકીય સ્થિરતા અને ક્રેડિટ પ્રોફાઇલમાં નોંધપાત્ર સુધારો લાવશે તેવી અપેક્ષા છે.
• નોંધપાત્ર દેવા ઘટાડાને કારણે કંપની બજારના ઉતાર-ચઢાવ સામે વધુ સ્થિતિસ્થાપક બનશે અને ભવિષ્યના વિકાસ માટે વધુ સારી સ્થિતિમાં આવશે.
• તે ભારતીય સ્ટીલ ક્ષેત્રની લાંબા ગાળાની સંભાવનાઓમાં રોકાણકારોના વધતા વિશ્વાસનો સંકેત પણ આપી શકે છે.
• અસર રેટિંગ: 8/10.

કઠિન શબ્દોનું સ્પષ્ટીકરણ

• જોઈન્ટ વેન્ચર (JV): એક વ્યવસાયિક વ્યવસ્થા જેમાં બે કે તેથી વધુ કંપનીઓ કોઈ ચોક્કસ કાર્ય કે પ્રોજેક્ટ પૂર્ણ કરવા માટે તેમના સંસાધનોને એકત્રિત કરવા સંમત થાય છે.
• બેલેન્સ શીટ રાહત: કંપનીના નાણાકીય નિવેદનમાં (બેલેન્સ શીટ) સુધારો, ઘણીવાર દેવું ઘટાડવા અથવા સંપત્તિ વધારવા દ્વારા.
• એસેટ ટ્રાન્સફર: કોઈ કંપનીની સંપત્તિઓ (જેમ કે પ્લાન્ટ, સાધનો અથવા બૌદ્ધિક સંપદા) ની માલિકી એક એન્ટિટીથી બીજી એન્ટિટીમાં સ્થાનાંતરિત કરવાની પ્રક્રિયા.
• નેટ દેવું-થી-EBITDA રેશિયો: કંપનીની તેના દેવા ચૂકવવાની ક્ષમતાનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે વપરાતું નાણાકીય મેટ્રિક. તેની ગણતરી નેટ દેવાને વ્યાજ, કર, ઘસારો અને અમોર્ટાઇઝેશન પહેલાંની કમાણી (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) દ્વારા ભાગીને કરવામાં આવે છે. ઓછો રેશિયો વધુ સારી નાણાકીય સ્થિતિ દર્શાવે છે.
• કોન્સોલિડેટેડ EBITDA: રિપોર્ટિંગ હેતુઓ માટે એકીકૃત આર્થિક એકમ તરીકે સંયુક્ત થયેલ કંપનીઓના જૂથ માટે વ્યાજ, કર, ઘસારો અને અમોર્ટાઇઝેશન પહેલાંની કમાણી.
• હોલ્ડિંગ કંપની: એવી કંપની જેનો પ્રાથમિક વ્યવસાય અન્ય કંપનીઓની સિક્યોરિટીઝમાં નિયંત્રણકારી હિત ધરાવવાનો છે.
• ઓપરેટિંગ કંપની: હોલ્ડિંગ કંપનીથી વિપરીત, જે સીધા વ્યવસાયિક કામગીરી કરે છે અને આવક ઉત્પન્ન કરે છે.