Whalesbook
ராஜ்ஜேஸ்வரி இன்ஃப்ரா: நொடிப்பு நிலையிலிருந்து வெளியேற்றம், ஆனால் தணிக்கையாளரின் சந்தேகம்!
ராஜ்ஜேஸ்வரி இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் லிமிடெட் நிறுவனம், தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயத்தின் (NCLT) ஒப்புதலுக்குப் பிறகு, தனது கார்ப்பரேட் திவால் தீர்வு செயல்முறையை (CIRP) ஜனவரி 13, 2026 அன்று அதிகாரப்பூர்வமாக நிறைவு செய்துள்ளது. இதன் மூலம் நொடிப்பு நடவடிக்கைகள் முடிவுக்கு வந்துள்ளன. திரு. சஞ்சய் மேஹ்ரா தலைமையிலான புதிய கண்காணிப்புக் குழு (Monitoring Committee) இப்போது பொறுப்பேற்றுள்ளது.
Q1 FY26 நிதிநிலை முடிவுகள் & தணிக்கையாளர் எச்சரிக்கை
நொடிப்பு நிலையிலிருந்து மீண்டு வந்தாலும், ராஜ்ஜேஸ்வரி இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் தனது Q1 FY26 (ஜூன் 30, 2025 அன்று முடிவடைந்த காலாண்டு) தனித்த நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில், கம்பெனியின் மொத்த வருமானம் வெறும் ₹0.03 லட்சம் ஆகவும், நிகர நஷ்டம் ₹3.02 லட்சம் ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. முந்தைய ஆண்டு இதே காலாண்டில், வருமானம் ₹0.05 லட்சமாகவும், நஷ்டம் ₹3.04 லட்சமாகவும் இருந்தது. இந்த நிதிநிலை முடிவுகளுக்கு மேல், தணிக்கையாளரின் கடுமையான அபிப்பிராய மறுப்பு (Disclaimer of Opinion) முதலீட்டாளர்களுக்கு பெரிய கவலையை அளித்துள்ளது.
தணிக்கையாளரின் முக்கிய கவலைகள்
தணிக்கையாளர், நிதிநிலை அறிக்கைகளுக்குத் தேவையான போதுமான ஆதாரங்களைப் பெற முடியவில்லை என்று கூறியுள்ளார். குறிப்பாக, CIRP-ன் கீழ் ஏற்கப்பட்ட கடன்கள் தொடர்பான ₹22.65 கோடிக்கும் அதிகமான முக்கிய தவறான அறிக்கைகள் (material misstatements) இருக்கலாம் என சந்தேகிப்பதாகவும், மேலும் ₹35.34 கோடி தற்செயல் பொறுப்புகள் (contingent liabilities) இருப்பதாகவும் குறிப்பிட்டுள்ளார். நிர்வாகத்தின் மதிப்பீடுகள், சொத்துக்களின் மதிப்பு மற்றும் அவை சார்ந்த மதிப்பீடுகள், கான்கிரீட் மற்றும் கண்ணுக்குத் தெரியாத சொத்துக்கள் (tangible and intangible assets) போன்ற விஷயங்களுக்கு போதுமான சான்றுகள் இல்லை என்றும் தணிக்கையாளர் கூறியுள்ளார். மேலும், வருமான வரிச் சட்டத்தின் கீழ் TDS விதிகளைப் பின்பற்றாததும், வழங்கப்பட்ட கடன்கள் மற்றும் முன்பணங்கள் திரும்பப் பெற முடியாதவையாக இருக்கலாம் என்பதும் கணக்கியல் தரநிலைகளிலிருந்து விலகி நிற்பதாக தணிக்கையாளர் சுட்டிக்காட்டியுள்ளார்.
கம்பெனியின் பின்னணி
1993-ல் நிறுவப்பட்ட ராஜ்ஜேஸ்வரி இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர், சிவில் கட்டுமானம், பிரிண்டிங் மற்றும் சேவை அடுக்குமாடி குடியிருப்புகள் போன்ற துறைகளில் செயல்படுகிறது. இந்த நிறுவனம் மே 10, 2023 அன்று CIRP-க்குள் நுழைந்தது. இதற்கு முன்பே, FY22 போன்ற நிதியாண்டுகளில் வருவாய் மற்றும் லாபம் கணிசமாகக் குறைந்ததுடன், நிகர மதிப்பும் (net worth) சரிந்திருந்தது.
சந்தை நிலை & எதிர்காலம்
கட்டமைப்புத் துறையில், ராஜ்ஜேஸ்வரி இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சரின் சந்தை மூலதனம் (market capitalization) சுமார் ₹2-2.2 கோடி மட்டுமே. இது லார்சன் & டூப்ரோ, IRB இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் டெவலப்பர்ஸ், பிரிகேட் என்டர்பிரைசஸ் போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் மிகக் குறைவு. CMM இன்ஃப்ராப்ராஜெக்ட்ஸ் போன்ற சிறிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போதும் இதன் செயல்பாட்டு அளவு மற்றும் நிதி நிலைமை வேறுபட்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான பார்வை
CIRP முடிந்த நிலையில், இனி கம்பெனியின் செயல்பாடுகள் புதிய கண்காணிப்புக் குழுவின் கீழ் இருக்கும். தணிக்கையாளரின் கவலைகள் மற்றும் நிதிநிலை அறிக்கைகளில் உள்ள சிக்கல்கள் குறித்து கம்பெனி எப்படி விளக்கம் அளிக்கிறது, புதிய குழுவின் செயல்பாடுகள் எப்படி இருக்கும் என்பதையெல்லாம் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும். அடுத்தடுத்த நிதிநிலை அறிக்கைகளும், தணிக்கையாளரின் கருத்துக்களும் கம்பெனியின் எதிர்காலப் பாதைக்கு முக்கிய வழிகாட்டியாக அமையும்.