Whalesbook
SEBI-யின் 'Large Corporate' வரையறைக்குள் வராததால், Noida Toll Bridge Company Ltd (NTBCL) இனி கடன் பத்திரங்கள் (debt securities) வெளியிடும்போது, பெரிய நிறுவனங்களுக்கான கடுமையான விதிமுறைகளைப் பின்பற்ற வேண்டியதில்லை. இது நிறுவனத்தின் நிதி திரட்டும் செயல்முறையை எளிதாக்கும்.
SEBI விதிமுறைகள் என்ன?
இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியமான (SEBI) 2018 நவம்பர் 26-ஆம் தேதியிட்ட சுற்றறிக்கையின்படி, 'Large Corporate' என வரையறுக்கப்படும் நிறுவனங்கள், கடன் பத்திரங்கள் வெளியிடும்போது சில விதிமுறைகளைப் பின்பற்ற வேண்டும். நிதியாண்டின் இறுதியில், பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளைக் கொண்ட, ₹100 கோடி அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட நீண்டகால கடன் பெற்ற, மற்றும் 'AA' அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட கடன் மதிப்பீடு (credit rating) கொண்ட நிறுவனங்கள் 'Large Corporate' என கருதப்படும். இத்தகைய நிறுவனங்கள், தாங்கள் திரட்டும் புதிய கடனில் குறைந்தபட்சம் 25% கடன் பத்திரங்கள் மூலமாகவே திரட்ட வேண்டும்.
NTBCL, தற்போது சந்தை மூலதனம் (market capitalization) தோராயமாக ₹65-70 கோடி என்ற அளவில் இருப்பதால், இந்த 'Large Corporate' தகுதி வரம்பை எட்டவில்லை. இதனால், கடன் பத்திரங்கள் வெளியிடுவதற்கான சிறப்பு விதிமுறைகள் மற்றும் அதற்கான விரிவான வெளிப்படைத்தன்மை (disclosure norms) தேவைகளிலிருந்து NTBCL விலக்கு பெறுகிறது.
இதன் தாக்கம் என்ன?
இந்த அறிவிப்பின் மூலம், NTBCL-க்கு கடன் பத்திரங்கள் மூலம் கடன் திரட்டுவதில் கூடுதல் நெகிழ்வுத்தன்மை (flexibility) கிடைக்கும். மேலும், மூலதனக் கட்டமைப்பு (capital structure) மற்றும் எதிர்கால நிதித் தேவைகளை நிர்வகிப்பதில் அதிக சுதந்திரம் இருக்கும்.
முக்கிய ரிஸ்க்குகள் (Risks)
இந்த ஒழுங்குமுறை தெளிவுபடுத்தலுக்கு மத்தியிலும், NTBCL பல முக்கிய ரிஸ்க்குகளை எதிர்கொள்கிறது. DND ஃப்ளைவே (DND Flyway) சுங்க வசூல் தொடர்பாக உச்ச நீதிமன்றம் (Supreme Court) பிறப்பித்த உத்தரவுகள், நிறுவனத்தின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரத்தைப் பாதிக்கும். மேலும், கடந்த சில நிதியாண்டுகளில் நிறுவனம் நிகர இழப்பை (net losses) சந்தித்துள்ளது. பங்குதாரர்களின் பங்கு (promoter holding) 26.37% ஆக இருப்பது, நிறுவனத்தின் எதிர்கால உத்திகள் அல்லது ஆதரவில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
எதிர்கால கண்காணிப்பு
முதலீட்டாளர்கள், NTBCL-ன் எதிர்கால கடன் திரட்டும் திட்டங்களையும், மூலதனத் தேவைகளை அது எவ்வாறு நிர்வகிக்கிறது என்பதையும் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். DND ஃப்ளைவே சர்ச்சை மற்றும் நிறுவனத்தின் நிதி நிலை குறித்த தொடர்ச்சியான கண்காணிப்பும் முக்கியமாகும்.