Whalesbook
கடன் தகுதிக்கு சான்றிதழ்!
இந்த 'AAA Stable' என்ற உயரிய ரேட்டிங், NLC India நிறுவனம் வாங்கிய கடனை திருப்பிச் செலுத்துவதில் மிகக் குறைந்த ரிஸ்க் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. இதனால், கம்பெனி குறைந்த வட்டியில் கடன் வாங்க முடியும். இது அவர்களின் பெரிய விரிவாக்க திட்டங்களுக்கு (Expansion Plans) பெரிதும் உதவும்.
இந்தியாவின் எரிசக்தி துறையில் அரசுக்குச் சொந்தமான 'நவரத்னா' நிறுவனமான NLC India, நிலக்கரி மற்றும் லிக்னைட் சுரங்கம், அனல் மின் உற்பத்தி ஆகியவற்றில் ஈடுபட்டுள்ளது. தற்போது, சோலார், விண்ட் போன்ற புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறைகளிலும் விரிவடைந்து வருகிறது. வரும் FY25 முதல் FY30 வரை, ₹1.25 லட்சம் கோடி முதலீட்டை செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. இதில் பெரும்பகுதி கடன் மூலமே நிறைவேற்றப்படும்.
மாநில மின் பகிர்மான நிறுவனங்களுடன் (State Distribution Utilities) செய்துள்ள நீண்ட கால மின் கொள்முதல் ஒப்பந்தங்கள் (PPAs) மூலம் நிலையான வருவாய் கிடைக்கிறது. இருப்பினும், மார்ச் 2025 நிலவரப்படி, கம்பெனியின் மொத்தக் கடன் ₹242.60 பில்லியன் ஆகவும், கீரிங் ரேஷியோ (Gearing Ratio) 1.03x ஆகவும் உள்ளது.
எதிர்கொள்ளும் சவால்கள்:
இந்த வலுவான மதிப்பீடு இருந்தாலும், சில சவால்களும் உள்ளன. கடந்த 2025 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், SEBI விதிப்படி பெண் இயக்குநரை நியமிக்காதது தொடர்பாக NSE மற்றும் BSE நிறுவனங்களிடம் இருந்து அபராதம் விதிக்கப்பட்டது. மேலும், பிப்ரவரி 2026 இல், ₹1500 கோடிக்கும் அதிகமான ஊழல் குற்றச்சாட்டுகள் Ghatampur திட்ட ஒப்பந்தங்கள் தொடர்பாக எழுந்தன. இதற்காக CBI விசாரணைக்கு உத்தரவிடக் கோரிக்கை எழுந்தது. இதுபோலவே, NLC திட்டங்களில் நடந்த ஊழல்கள் குறித்து விசாரிக்க மெட்ராஸ் ஹைகோர்ட், CBI-க்கு உத்தரவிட்டுள்ளது.
பலவீனமான நிதி நிலைமை கொண்ட TANGEDCO போன்ற வாடிக்கையாளர்களிடம் இருந்து சரியான நேரத்தில் பணம் வராத ரிஸ்கும் (Counterparty Risk) உள்ளது. மேலும், பெரிய அளவில் கடன் வாங்கி செயல்படுத்தப்படும் திட்டங்களில், அதை நிறைவேற்றுவதிலும் ரிஸ்க் உள்ளது.
இதேபோன்ற 'AAA' ரேட்டிங்கை Coal India Limited, Power Grid Corporation of India Limited போன்ற அரசு நிறுவனங்கள் பெற்றுள்ளன. ஆனால், Tata Power Company Limited போன்ற தனியார் நிறுவனங்கள் 'IND AA+'/Stable என்ற ரேட்டிங்கில் உள்ளன.
NLC India-ன் முக்கிய நிதி அளவீடுகளில், FY24-க்கான இன்ட்ரஸ்ட் கவரேஜ் ரேஷியோ (Interest Coverage Ratio) 4.16x ஆகவும், FY25-க்கான EBITDA மார்ஜின் 31.7% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.
இனிவரும் காலங்களில், இந்த ₹916 கோடி கடன் வசதி எப்படி பயன்படுத்தப்படுகிறது, NLC-யின் அடுத்த நிதிநிலை அறிக்கைகள், மற்றும் கடன் சுமையை கம்பெனி எப்படி கையாள்கிறது என்பதையும் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள். Ghatampur திட்டம் குறித்த விசாரணையின் முடிவுகள் மற்றும் அபராதம் மீதான கோரிக்கை வைக்கப்பட்ட தள்ளுபடி (Waiver) குறித்த தகவல்களும் முக்கியத்துவம் பெறும்.