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नतीजे घोषित, पर ऑडिटर ने उठाए सवाल!
Mahesh Developers Ltd ने 31 मार्च, 2025 को समाप्त हुए फाइनेंशियल ईयर (FY25) की चौथी तिमाही (Q4) और पूरे साल के वित्तीय नतीजों का ऐलान किया है। कंपनी ने Q4 FY25 के लिए ₹5.47 लाख का नेट प्रॉफिट दिखाया है, जो पिछले साल की इसी तिमाही में हुए ₹3.84 लाख के नेट लॉस से काफी बेहतर है। पूरे फाइनेंशियल ईयर 25 के लिए कंपनी का नेट प्रॉफिट ₹2.34 लाख रहा, जो FY24 के ₹2.52 लाख से 7.14% कम है।
प्रॉफिट या लॉस? ऑडिटर की रिपोर्ट में बड़ा अंतर
लेकिन, यहीं कहानी खत्म नहीं होती। कंपनी के स्वतंत्र ऑडिटर ने अपनी रिपोर्ट में Q4, 31 मार्च 2025 को समाप्त अवधि के लिए स्पष्ट रूप से 'नेट लॉस' (Net Loss) बताया है। यह कंपनी के घोषित प्रॉफिट के ठीक विपरीत है और महेश डेवलपर्स की फाइनेंशियल रिपोर्टिंग की सटीकता और पारदर्शिता पर गंभीर सवाल उठाता है। एक और बड़ी विसंगति यह है कि कंपनी ने Q4 FY25 में ₹-6.29 लाख और पूरे FY25 में ₹-3.16 लाख का 'नेगेटिव टोटल एक्सपेंस' (Negative Total Expenses) दिखाया है, जो पिछले साल के पॉजिटिव एक्सपेंस से काफी अलग है और जिस पर कंपनी को स्पष्टीकरण देना होगा।
भारी कर्ज और इन्वेंटरी का बोझ
कंपनी की वित्तीय स्थिति में एक और बड़ा जोखिम है - अत्यधिक कर्ज (Leverage)। महेश डेवलपर्स पर कुल ₹1084.97 लाख का कर्ज है, जबकि उसका कुल इक्विटी (Equity) सिर्फ ₹395.45 लाख है। इस वजह से कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेशियो (Debt-to-Equity Ratio) लगभग 2.7 गुना हो गया है। यानी, कंपनी अपने इक्विटी के मुकाबले करीब ढाई गुना ज्यादा कर्ज पर चल रही है। यह उच्च निर्भरता कंपनी को ब्याज दरों में बदलाव और भविष्य में कर्ज चुकाने की चुनौतियों के प्रति बेहद संवेदनशील बनाती है।
इसके अलावा, कंपनी के पास ₹27.79 करोड़ के मूल्य का भारी इन्वेंटरी (Inventory) या बिके न हुए माल का स्टॉक पड़ा है। यह बताता है कि कंपनी का काफी पैसा माल खरीदने या बनाने में फंसा हुआ है, जिसका असर उसकी लिक्विडिटी (Liquidity) और रिटर्न पर पड़ सकता है। कंपनी के बिजनेस में कंसंट्रेशन रिस्क (Concentration Risk) भी है, क्योंकि उसकी 72% हिस्सेदारी सिर्फ एक रीडेवलपमेंट प्रोजेक्ट में है, जिसका मूल्य ₹769.93 लाख है। इसका मतलब है कि अगर इस प्रोजेक्ट में कोई भी समस्या आती है, तो पूरे बिजनेस पर गहरा असर पड़ सकता है।
पीयर कंपनियों से तुलना
अगर इसकी तुलना भारतीय रियल एस्टेट सेक्टर की बड़ी कंपनियों जैसे Oberoi Realty, Prestige Estates Projects और Sobha Ltd से की जाए, तो महेश डेवलपर्स का डेट-टू-इक्विटी रेशियो काफी ज्यादा है। ये बड़ी कंपनियाँ आमतौर पर 1.5x से कम जैसे अधिक रूढ़िवादी रेशियो बनाए रखती हैं और सिंगल-प्रोजेक्ट कंसंट्रेशन रिस्क को कम करने के लिए अपने प्रोजेक्ट पोर्टफोलियो में विविधता रखती हैं।
निवेशकों का इंतजार
अब निवेशकों की नजरें कंपनी के जवाब पर टिकी हैं। वे उम्मीद कर रहे हैं कि महेश डेवलपर्स इस विरोधाभासी वित्तीय रिपोर्ट, असामान्य खर्चों और उच्च कर्ज के बोझ को लेकर स्पष्टीकरण देगा। साथ ही, रीडेवलपमेंट प्रोजेक्ट की प्रगति और बिक्री की जानकारी, और मैनेजमेंट की कर्ज कम करने की रणनीति पर भी अपडेट का इंतजार रहेगा।