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Dharni Capital FY26: ग्रोथ के पीछे कर्ज़ का साया
Dharni Capital Services Ltd के 31 मार्च 2026 को समाप्त हुए वित्त वर्ष के नतीजे दिखाते हैं कि ग्रुप लेवल पर कंपनी की परफॉर्मेंस मजबूत रही, लेकिन स्टैंडअलोन ऑपरेशंस में कमजोरी दिखी। जहां कंसोलिडेटेड टोटल इनकम 37.09% बढ़कर ₹12.53 करोड़ पर पहुंच गई, वहीं कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट (Profit After Tax) में 21.18% की बढ़ोतरी के साथ यह ₹4.67 करोड़ रहा।
इस ग्रोथ की मुख्य वजह ग्रुप की बरोइंग्स (borrowings) में भारी वृद्धि है। कंसोलिडेटेड करंट बरोइंग्स पिछले साल के ₹0.38 करोड़ से दस गुना से भी ज़्यादा उछलकर ₹3.81 करोड़ पर पहुंच गई हैं।
इसके विपरीत, कंपनी का स्टैंडअलोन बिजनेस दबाव में दिखा। स्टैंडअलोन टोटल इनकम 7.66% गिरकर ₹6.67 करोड़ रही और स्टैंडअलोन प्रॉफिट 11.05% घटकर ₹2.86 करोड़ दर्ज किया गया। स्टैंडअलोन करंट बरोइंग्स ₹5.35 करोड़ थी।
निवेश और इंटर-कॉर्पोरेट लोंस पर सवाल
चिंताएं तब और बढ़ जाती हैं जब हम कंपनी के ₹15.28 करोड़ के Dhanayu Finance Private Limited में बड़े निवेश और ₹7 करोड़ के इंटर-कॉर्पोरेट लोंस (inter-corporate loans) को देखते हैं। यह इस बात पर सवाल खड़े करता है कि कंपनी अपने कैपिटल एलोकेशन (capital allocation) और रिलेटेड-पार्टी ट्रांजैक्शंस (related-party transactions) को कैसे मैनेज कर रही है।
कंपनी की पृष्ठभूमि
2015 में स्थापित Dharni Capital, म्यूच्यूअल फंड और फिक्स्ड डिपॉजिट डिस्ट्रीब्यूशन जैसी वित्तीय सेवाएं प्रदान करती है। कंपनी ने जनवरी 2023 में एक पब्लिक इश्यू के जरिए ₹10.74 करोड़ जुटाए थे। 31 मार्च 2026 तक, कंपनी SEBI की 'लार्ज कॉर्पोरेट' (Large Corporate) कैटेगरी में नहीं आती थी, जिसके कुल बरोइंग्स ₹5.36 करोड़ थे।
निवेशकों को क्या देखना चाहिए?
निवेशकों के लिए, बढ़ते कर्ज़ के बीच कंसोलिडेटेड ग्रोथ की क्वालिटी का आकलन करना मुख्य चुनौती होगी। मैनेजमेंट का Dhanayu Finance में निवेश और इंटर-कॉर्पोरेट लोंस को लेकर क्या प्लान है, यह देखा जाएगा। साथ ही, स्टैंडअलोन बिजनेस के मजबूत होने की उम्मीदें भी बनी रहेंगी।
प्रमुख जोखिम
मुख्य जोखिमों में कंसोलिडेटेड बरोइंग्स में भारी वृद्धि से बढ़ा हुआ लीवरेज (leverage), स्टैंडअलोन ऑपरेशंस का कमजोर प्रदर्शन और संबंधित पार्टियों के साथ होने वाले ट्रांजैक्शंस (जैसे Dhanayu Finance में निवेश) में पारदर्शिता की कमी शामिल है।
मुकाबला
Dharni Capital का बाजार में मुकाबला Anand Rathi Wealth Ltd (मार्केट कैप लगभग ₹30,258 करोड़) और Prudent Corporate Advisory Services Ltd (मार्केट कैप लगभग ₹11,293 करोड़) जैसी बड़ी कंपनियों से है। Dharni Capital का मार्केट कैप करीब ₹130 करोड़ है।