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NCLT के फैसले से मर्जर को मिली रफ्तार
नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (NCLT), अहमदाबाद बेंच ने J.B. Chemicals & Pharmaceuticals Limited (JBCPL) को Torrent Pharmaceuticals Limited के साथ मिलाने के प्रस्ताव पर फर्स्ट मोशन एप्लीकेशन के संबंध में अपना फैसला जारी कर दिया है। 23 मार्च 2026 की तारीख वाले इस फाइलिंग से 29 जून 2025 को घोषित हुई इस बड़ी डील की विलय प्रक्रिया में एक महत्वपूर्ण चरण आगे बढ़ा है।
NCLT का यह फैसला क्यों है खास?
NCLT द्वारा फर्स्ट मोशन एप्लीकेशन को मंजूरी देना एक अहम पड़ाव है। इसके बाद मर्जर की प्रक्रिया अगले चरणों में बढ़ सकेगी, जिसमें JBCPL के शेयरधारकों (Shareholders) और लेनदारों (Creditors) की मीटिंग बुलाकर उनके अप्रूवल लेना शामिल है। यह मंजूरी रेगुलेटरी बाधाओं को पार करने और दोनों फार्मा कंपनियों के मर्जर को अंतिम रूप देने की दिशा में बहुत जरूरी है।
मर्जर डील की पृष्ठभूमि
Torrent Pharmaceuticals ने 29 जून 2025 को ग्लोबल इन्वेस्टमेंट फर्म KKR से J.B. Chemicals & Pharmaceuticals में कंट्रोलिंग स्टेक (Controlling Stake) खरीदने की घोषणा की थी। यह पूरा ट्रांजेक्शन ₹25,689 करोड़ का था। शुरुआत में, Torrent ने KKR से ₹11,917 करोड़ में 46.39% स्टेक खरीदा था, जिसमें हर शेयर ₹1,600 का था। इसके अलावा, पब्लिक शेयरहोल्डिंग के अतिरिक्त 26% के लिए ₹1,639.18 प्रति शेयर पर एक ओपन ऑफर (Open Offer) की भी योजना थी।
Torrent ने 21 जनवरी 2026 को J.B. Pharma में अपना शुरुआती स्टेक लेना पूरा किया और प्रमोटर का कंट्रोल हासिल कर लिया। मर्जर प्लान में एक शेयर-स्वैप रेशियो (Share-Swap Ratio) भी शामिल है, जिसके तहत हर 100 JBCPL शेयरों के बदले 51 Torrent Pharma शेयर मिलेंगे। इस विलय के लिए SEBI, स्टॉक एक्सचेंज, भारतीय प्रतिस्पर्धा आयोग (CCI) और NCLT जैसे कई रेगुलेटरी अप्रूवल की आवश्यकता है। CCI ने अक्टूबर 2025 में प्रस्तावित अधिग्रहण को मंजूरी दे दी थी।
NCLT अप्रूवल का क्या मतलब है?
NCLT के ऑर्डर अपलोड होने से मर्जर प्रक्रिया जारी रखने में मदद मिलेगी और शेयरधारकों से मंजूरी लेने की ओर कदम बढ़ेंगे। यह जटिल मर्जर प्रक्रिया में एक प्रमुख रेगुलेटरी गेट को पार करने जैसा है, जो JBCPL को Torrent Pharma में मिलाने और एक बड़ी संयुक्त कंपनी बनाने का मार्ग प्रशस्त करता है। यह मर्जर आगे बढ़ने पर JBCPL शेयरधारकों के लिए शेयर स्वैप रेशियो को भी क्लोज वॉच में रखता है।
मुख्य जोखिम (Key Risks)
J.B. Chemicals को महत्वपूर्ण जीएसटी (GST) पेनल्टी का सामना करना पड़ा है। तमिलनाडु अथॉरिटीज ने ₹80.81 करोड़ और सेंट्रल जीएसटी, अहमदाबाद ने ₹41 करोड़ का जुर्माना टैक्स विसंगतियों और गलत रिफंड क्लेम के आरोप में लगाया है। कंपनी इन ऑर्डर्स के खिलाफ अपील करने का इरादा रखती है।
Torrent Pharmaceuticals को नेशनल फार्मास्युटिकल प्राइसिंग अथॉरिटी (NPPA) से दवाओं पर ज्यादा चार्जिंग के आरोप में ₹6.63 करोड़ और ₹60.28 लाख के डिमांड नोटिस मिले हैं।
इसके अलावा, Torrent Pharma को अमेरिकी खाद्य एवं औषधि प्रशासन (US FDA) की भी जांच का सामना करना पड़ा है, जिसमें 2019 में एक चेतावनी पत्र (Warning Letter) और 2022 में गुड मैन्युफैक्चरिंग प्रैक्टिस (cGMP) के उल्लंघन के लिए फॉर्म 483 जारी किया गया था। यह मर्जर NCLT और अन्य रेगुलेटरी निकायों से अंतिम मंजूरी के अधीन है, जिसमें आगे की प्रक्रियात्मक कदम और समय-सीमाएं शामिल हो सकती हैं।
इंडस्ट्री का संदर्भ
J.B. Chemicals और Torrent Pharmaceuticals भारत के मजबूत फार्मा सेक्टर में काम करती हैं। वे Sun Pharmaceutical Industries, Cipla और Dr. Reddy's Laboratories जैसे बड़े खिलाड़ियों के साथ प्रतिस्पर्धा करती हैं। Sun Pharma, भारत की सबसे बड़ी फार्मा कंपनी होने के नाते, और Dr. Reddy's, जो R&D पर फोकस के लिए जानी जाती है, इंडस्ट्री के बेंचमार्क तय करती हैं। प्रस्तावित मर्जर का उद्देश्य इस परिदृश्य में संयुक्त इकाई को अधिक प्रतिस्पर्धी स्थिति में लाना है।
ट्रांजेक्शन के मुख्य पड़ाव
- विलय की घोषणा पहली बार 29 जून 2025 को हुई थी, जिसमें शुरुआती स्टेक अधिग्रहण का मूल्य ₹11,917 करोड़ था।
- J.B. Chemicals & Pharmaceuticals का इस डील में कुल इक्विटी वैल्यूएशन पूरी तरह से डाइल्यूटेड (Fully Diluted) होने पर ₹25,689 करोड़ बताया गया था।
आगे क्या ट्रैक करें?
- NCLT की अंतिम मंजूरी: NCLT में दूसरे मोशन पिटीशन के लिए पूर्ण आदेश विवरण और अगले कदमों का इंतजार।
- शेयरधारकों और लेनदारों की बैठकें: स्कीम ऑफ अरेंजमेंट को मंजूरी देने वाली बैठकों की तारीखों और नतीजों की पुष्टि।
- अन्य रेगुलेटरी अप्रूवल: यदि कोई हो, तो अन्य वैधानिक निकायों से अंतिम क्लीयरेंस।
- स्कीम का इम्प्लीमेंटेशन: वास्तविक शेयर स्वैप की टाइमलाइन और Torrent Pharma व JBCPL के बीच ऑपरेशंस के इंटीग्रेशन की प्रक्रिया।