Zomato Q4 Results: దూసుకుపోయిన వాల్యూమ్స్! ఇన్వెస్టర్లలో ఆశలు.. కానీ సవాళ్లు తప్పవా?

అసలు వృద్ధి ఎంత?

2025 చివరి త్రైమాసికంలో Zomato ఫుడ్ డెలివరీ వ్యాపారం జోరుగా సాగింది. నెట్ ఆర్డర్ వాల్యూ (NOV) ఏడాదికి 16.6% పెరిగి ₹9,846 కోట్లకు చేరింది. దీనితో పాటు, గ్రాస్ ఆర్డర్ వాల్యూ (GOV) 21.3% విస్తరణతో ఆకట్టుకుంది. అంతకుముందు సెప్టెంబర్ త్రైమాసికంలో ఈ వృద్ధి 13.8% మాత్రమే ఉంది. కంపెనీ సగటు నెలవారీ ట్రాన్సాక్టింగ్ యూజర్లు (MTU) కూడా ఏడాదికి 21% పెరిగి 24.9 మిలియన్లకు చేరుకున్నారు. ఈ రంగంలో ఇలాంటి పునరుజ్జీవనం, ప్రధానంగా పండుగల సీజన్ డిమాండ్, ముఖ్యంగా టైర్-II, టైర్-III మార్కెట్లలో ఆకట్టుకునే వ్యూహాత్మక ఆఫర్ల వల్ల సాధ్యమైంది. అయితే, ఈ సానుకూల ఫలితాలకు మార్కెట్ ప్రతిస్పందన మిశ్రమంగా ఉంది. గత ఆరు నెలల్లో Zomato షేర్ ధర 29.34% తగ్గింది. మార్చి 7, 2026 నాటికి ఏడాది వారీగా చూస్తే 3.17% మాత్రమే పెరిగింది. ఇది పెట్టుబడిదారులలో జాగ్రత్తను సూచిస్తోంది.

వాల్యుయేషన్ Vs పోటీ:

Zomato తన వృద్ధి దశలో ఉన్నప్పటికీ, దాని వాల్యుయేషన్ కొంచెం ఎక్కువగా ఉంది. కంపెనీ ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి 93.3, 293, లేదా ఇటీవల కాలంలో 900 కంటే ఎక్కువగా నమోదైంది. ఇది పెట్టుబడిదారులు ఆదాయాలకు అధిక ప్రీమియం చెల్లిస్తున్నారని సూచిస్తుంది. ఈ అధిక వాల్యుయేషన్, భారతీయ ఆన్‌లైన్ ఫుడ్ డెలివరీ మార్కెట్ పరిపక్వం చెందుతూ, తీవ్రమైన పోటీతో నిండిన నేపథ్యంలో వస్తోంది. ప్రధానంగా Zomato, Swiggy మధ్య పోటీ ఉన్నప్పటికీ, క్లౌడ్ కిచెన్లు, Zomato యొక్క Blinkit, Swiggy యొక్క Instamart వంటి క్విక్ కామర్స్ ప్లాట్‌ఫామ్‌ల విస్తరణ వినియోగదారుల ప్రవర్తనను మార్చుతున్నాయి. ఈ సమయంలో, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థలో ద్రవ్యోల్బణం, వేతనాల స్తబ్ధత కారణంగా ఈ-రిటైల్ వృద్ధి 10-12% కి తగ్గిపోయింది (గతంలో 20% కంటే ఎక్కువగా ఉండేది). 2025 చివరి నుండి వృద్ధి తిరిగి పుంజుకుంటుందని అంచనా. ఇలాంటి పరిస్థితుల్లో నిరంతర ఆవిష్కరణ, కార్యాచరణ సామర్థ్యం ముఖ్యం.

విశ్లేషకుల ఆందోళనలు (Bear Case)

ఇటీవలి వృద్ధి ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని అంశాలు జాగ్రత్తగా ఉండాలని సూచిస్తున్నాయి. ఆర్డర్ వాల్యూమ్స్‌ను పెంచడానికి Zomato డిస్కౌంట్లపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం, దీర్ఘకాలిక మార్జిన్ స్థిరత్వాన్ని ప్రభావితం చేస్తుంది. యూనిట్ ఎకనామిక్స్ మెరుగుపడుతున్నప్పటికీ, డెలివరీ ఖర్చులతో సహా అధిక కార్యాచరణ వ్యయాలు, గతంలో మార్జిన్‌లను చాలా తక్కువగా ఉంచాయి. కంపెనీ 2023లో మాత్రమే లాభదాయకత సాధించగలిగింది. పోటీదారులు కూడా దూకుడుగా విస్తరిస్తున్నారు. ఉదాహరణకు, Swiggy తన SNACC యాప్‌ను ప్రారంభించి, Zomato యొక్క వేగవంతమైన డెలివరీ ఆఫర్‌లకు నేరుగా సవాలు విసురుతోంది. ఫిబ్రవరి 2026లో Zomato షేర్ ధర 6% పడిపోయింది. దీనికి కారణం, 2024 ఆర్థిక సంవత్సరం 4వ త్రైమాసికం (Q4 FY24) ఫలితాలు స్ట్రీట్ అంచనాలను అందుకోలేకపోవడం. కంపెనీ అనుబంధ సంస్థలు కూడా నికర నష్టాలను నివేదించడం, మొత్తం ఆర్థిక పనితీరుకు సంక్లిష్టతను జోడిస్తోంది.

విశ్లేషకుల అవుట్‌లుక్ మరియు భవిష్యత్ అంచనాలు

Zomato పై విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు మిశ్రమంగా ఉన్నాయి. సగటున, 12 నెలల ధర లక్ష్యాలు వివిధ బ్రోకరేజీల నుండి ₹370 మరియు ₹420 మధ్య ఉన్నాయి. JM Financial వంటి కొన్ని బ్రోకరేజీలు స్వల్పకాలంలో GOV తగ్గుతుందని అంచనా వేసినప్పటికీ, FY25 ద్వితీయార్థంలో టేక్-రేట్ విస్తరణ, మెరుగైన EBITDA మార్జిన్‌లను ఆశిస్తున్నాయి. Jefferies, క్విక్ కామర్స్‌లో బ్రేక్‌ఈవెన్ సాధించినప్పటికీ, దూకుడు వృద్ధిపై దృష్టి సారిస్తూ తన ధర లక్ష్యాన్ని సర్దుబాటు చేసింది. భారతదేశంలో ఈ-కామర్స్, ఫుడ్ డెలివరీ మార్కెట్లకు దీర్ఘకాలిక భవిష్యత్తు బలంగా ఉంది. ఇంటర్నెట్ వ్యాప్తి, పట్టణీకరణ, వినియోగదారుల ప్రాధాన్యతలు పెరగడం వంటి కారణాలతో గణనీయమైన వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నారు. Zomato తన విస్తృతమైన ప్లాట్‌ఫామ్‌ను ఉపయోగించుకోవడం, క్విక్ కామర్స్ విభాగాన్ని ఆప్టిమైజ్ చేయడం, పోటీ ఒత్తిళ్లకు అనుగుణంగా మారడం భవిష్యత్ వృద్ధికి కీలకం.