Whalesbook
నియంత్రణ సంస్థ కఠిన వైఖరి
బ్యూరో ఆఫ్ సివిల్ ఏవియేషన్ సెక్యూరిటీ (BCAS) తీసుకున్న ఓ నిర్ణయం, జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్ యొక్క నోయిడా ఇంటర్నేషనల్ ఎయిర్పోర్ట్ (NIAL) లాంచ్ను తీవ్రంగా ప్రభావితం చేసింది. సంస్థ యొక్క స్విస్ CEO అయిన క్రిస్టోఫ్ షెనెల్మాన్కు సెక్యూరిటీ క్లియరెన్స్ నిరాకరించింది. కొత్త విమానాశ్రయాల కోసం ఉన్న ఏవియేషన్ సెక్యూరిటీ రూల్స్ను ఉల్లంఘించినట్లు BCAS పేర్కొంది. 2011 నాటి ఆదేశాల ప్రకారం, విమానాశ్రయం CEO తప్పనిసరిగా భారతీయ పౌరుడై ఉండాలని, ఎందుకంటే CEO సెక్యూరిటీ కోఆర్డినేటర్గా కూడా వ్యవహరిస్తారని, జాతీయ భద్రతా ప్రోటోకాల్లకు యాక్సెస్ అవసరమని తెలిపింది. ఈ సమస్య 2022 నుండే ఉన్నప్పటికీ, మార్చి 28, 2026 న జరగాల్సిన ఎయిర్పోర్ట్ ప్రారంభం ఇప్పుడు నిరవధికంగా వాయిదా పడింది. ఈ రూల్స్ను మార్చాలన్న అభ్యర్థనలను యూనియన్ హోమ్ మినిస్ట్రీ కూడా తిరస్కరించడంతో, నిబంధనలకు కచ్చితంగా కట్టుబడి ఉండాల్సిన పరిస్థితి ఏర్పడింది.
ఆర్థికంగా ఒత్తిడి పెరుగుతోంది
జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్, తన అనుబంధ సంస్థ యమునా ఇంటర్నేషనల్ ఎయిర్పోర్ట్ ప్రైవేట్ లిమిటెడ్ (YIAPL) ద్వారా, నోయిడా ఇంటర్నేషనల్ ఎయిర్పోర్ట్ తొలి దశలో 100% వాటాను కలిగి ఉంది. ఈ ప్రాజెక్టులో ఇప్పటికే సుమారు ₹7,200 కోట్ల పెట్టుబడి పెట్టింది. ఈ భారీ పెట్టుబడిపై రాబడి రావడం ఆలస్యం అవ్వడం, మరోవైపు నిర్వహణ ఖర్చులు కొనసాగడం వంటివి సంస్థపై తీవ్ర ఆర్థిక ఒత్తిడిని పెంచుతున్నాయి. గ్రూప్ యొక్క 2025 ఆర్థిక అంచనాలు, నోయిడా ఎయిర్పోర్ట్ ప్రారంభం వలన వచ్చే తరుగుదల (depreciation) మరియు వడ్డీ (interest) కారణంగా కన్సాలిడేటెడ్ ప్రాఫిట్ తగ్గుతుందని అంచనా వేశాయి. ఇప్పుడు ఈ నియంత్రణపరమైన అడ్డంకి ఆ ఆర్థిక ఒత్తిడిని మరింత పెంచుతుంది.
ప్రాజెక్ట్ రిస్కులను అంచనా వేయడం
జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు CHF 7.6 నుండి CHF 8.3 బిలియన్ల మధ్య ఉంది. దీని P/E రేషియో దాదాపు 22.0 గా ఉంది. ఇది కొన్ని యూరోపియన్ పోటీదారులైన ఫ్రాపోర్ట్ (P/E రేషియో 12-16 మధ్య ఉంది) కంటే ఎక్కువ. నోయిడా ఎయిర్పోర్ట్ సమస్య, జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్ ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లో పూర్తిగా ప్రతిబింబించని గణనీయమైన రిస్క్ను జోడిస్తుంది. దీనికి విరుద్ధంగా, నవీ ముంబై ఇంటర్నేషనల్ ఎయిర్పోర్ట్ BCAS నిబంధనలకు అనుగుణంగా భారతీయ CEO ని ముందుగానే నియమించుకుని, ఈ ఆలస్యాన్ని నివారించింది. జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్ పరిస్థితి, అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లలోని సంక్లిష్ట ప్రాజెక్టుల రిస్క్ అసెస్మెంట్లో ఒక అంచనా తప్పిదం జరిగిందని సూచిస్తుంది.
గతంలో చిలీలోని ఇకికే (Iquique) లో ప్రాజెక్ట్ ఆలస్యం మరియు ఖర్చుల పెరుగుదల కారణంగా నష్టాలను చవిచూసిన అనుభవం జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్కు ఉంది. నోయిడా ఎయిర్పోర్ట్ ప్రస్తుత పరిస్థితి, అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థలలో గ్రీన్ఫీల్డ్ ప్రాజెక్టులను నిర్వహించడంలో గ్రూప్ సామర్థ్యాన్ని పెట్టుబడిదారులు ఎలా చూస్తారో ప్రభావితం చేయవచ్చు.
నియంత్రణ నిలిచిపోవడం రాబడికి ముప్పు
నోయిడా ఇంటర్నేషనల్ ఎయిర్పోర్ట్ వద్ద కొనసాగుతున్న ఈ నియంత్రణపరమైన నిలిచిపోవడం, జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్ యొక్క ఆశించిన రాబడులకు తీవ్రమైన ముప్పుగా పరిణమిస్తోంది. భారీ పెట్టుబడి ప్రస్తుతం ఎటువంటి ఆదాయాన్ని ఇవ్వకుండానే ఖర్చులను మింగేస్తోంది. 2022 నుండి ఈ సమస్య కొనసాగుతూ, రూల్స్ను మార్చడానికి పదేపదే విఫల ప్రయత్నాలు జరగడం, ఇది కేవలం పరిపాలనాపరమైన సమస్య కాదని, లోతైన నియంత్రణపరమైన సవాలు అని సూచిస్తుంది. ఇది ప్రాజెక్ట్ టైమ్లైన్లు మరియు జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్ యొక్క గ్లోబల్ విస్తరణ ప్రణాళికల లాభదాయకతపై అనిశ్చితిని పెంచుతుంది.
ఇది ఫిబ్రవరి 2026 లో S&P గ్లోబల్ రేటింగ్స్ నుండి జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్కు 'AA-' రేటింగ్ లభించిన సానుకూల దృక్పథానికి భిన్నంగా ఉంది. ఈ రేటింగ్, స్థిరమైన కార్యకలాపాలు మరియు నోయిడా ఎయిర్పోర్ట్ నిర్మాణం చివరి దశకు చేరుకోవడం వంటి అంశాలను పేర్కొంది. అయితే, ప్రస్తుత నియంత్రణపరమైన అడ్డంకి తక్షణ కార్యాచరణ మరియు ఆర్థిక అనిశ్చితిని సృష్టిస్తుంది, ఇది భవిష్యత్ పనితీరును ప్రభావితం చేయవచ్చు. కొత్త భారతీయ CEO ని నియమించి, అనుమతులు పొందడం ద్వారా ఎయిర్పోర్ట్ ప్రారంభం, మొదట 2025 ప్రారంభంలో మరియు తరువాత 2026 ఏప్రిల్-మేలో లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నది, ఇప్పుడు నిరవధికంగా ఆలస్యమైంది. ఈ ఆలస్యం డివిడెండ్ చెల్లింపులను కూడా ప్రభావితం చేయవచ్చు, ఇవి లివరేజ్ను బట్టి నికర లాభంలో 50%-75% గా సెట్ చేయబడ్డాయి.
ముందుకు మార్గం
జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్ యొక్క నోయిడా ప్రాజెక్టు భవిష్యత్తు, అర్హత కలిగిన భారతీయ CEO ని త్వరగా నియమించడం మరియు BCAS, మినిస్ట్రీ ఆఫ్ హోమ్ అఫైర్స్ నుండి అనుమతులు పొందడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈ అడ్డంకిని అధిగమించడం కార్యకలాపాలు మరియు ఆదాయాన్ని ప్రారంభించడానికి చాలా అవసరం, ఇది ప్రాజెక్ట్ యొక్క ఆర్థిక విశ్వసనీయతను మరియు భారతదేశంలో జూరిచ్ ఎయిర్పోర్ట్ గ్రూప్ పెట్టుబడి వ్యూహాన్ని స్పష్టం చేస్తుంది. ఈ సమస్య పరిష్కారం అయ్యే వరకు, ఈ ప్రాజెక్టు ఆపరేటర్కు ఒక ప్రధాన ఆర్థిక మరియు వ్యూహాత్మక బలహీనతగా మిగిలిపోతుంది.