NCC Ltd షేర్: ₹1,703 కోట్ల ఆర్డర్లు వచ్చినా.. NHAI వివాదంతో టెన్షన్!

ఆపరేషనల్ సక్సెస్.. కానీ సవాల్!

NCC Ltd తన కార్యకలాపాల్లో బలోపేతాన్ని మరోసారి చాటుకుంది. ఏప్రిల్ 2026లో ₹1,703.27 కోట్ల విలువైన కొత్త ఆర్డర్లను సొంతం చేసుకోవడం కంపెనీ పనితీరుకు అద్దం పడుతోంది. అయితే, ఈ విజయానికి నీలినీడలు అలుముకుంటున్నాయి. నేషనల్ హైవేస్ అథారిటీ ఆఫ్ ఇండియా (NHAI) నుంచి ఎదురవుతున్న రెండేళ్ల నిషేధ వివాదం కంపెనీకి పెద్ద తలనొప్పిగా మారింది. ఈ వివాదంపై తెలంగాణ హైకోర్టు ఇచ్చిన తాత్కాలిక స్టే ఊరటనిచ్చినా, భవిష్యత్తులో NHAI ప్రాజెక్టుల విషయంలో అనిశ్చితి కొనసాగుతోంది.

ఏప్రిల్ ఆర్డర్ల వివరాలు

NCC Ltd అందుకున్న ఏప్రిల్ 2026 ఆర్డర్లలో బిల్డింగ్స్ విభాగం నుంచి ₹929.96 కోట్లు, ఎలక్ట్రికల్ విభాగం నుంచి ₹603.41 కోట్లు వచ్చాయి. ట్రాన్స్‌పోర్టేషన్ విభాగం ద్వారా ₹169.90 కోట్ల ఆర్డర్లు సమకూరాయి. ఇవి కంపెనీకి సంబంధించిన లావాదేవీల్లో భాగంగానే వచ్చాయని, వ్యాపారానికి మరింత బలాన్ని చేకూరుస్తాయని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. Q3 FY26 నాటికి కంపెనీ కన్సాలిడేటెడ్ ఆర్డర్ బుక్ దాదాపు ₹79,571 కోట్లుగా ఉంది. ఇది భవిష్యత్ ఆదాయానికి మంచి భరోసానిస్తోంది.

NHAI నిషేధ వివాదం.. కోర్టు తీర్పు

కొత్త ఆర్డర్లు వస్తున్నప్పటికీ, NHAI నుంచి NCC ఎదుర్కొంటున్న ఇబ్బందులు కొనసాగుతున్నాయి. 2006 నాటి ఉత్తరప్రదేశ్ హైవే ప్రాజెక్టుకు సంబంధించి NCC, దాని సబ్సిడరీ OBIL లకు NHAI రెండేళ్ల పాటు నిషేధం విధించింది. ఈ నిషేధం ఫిబ్రవరి 17, 2026 నుంచి అమల్లోకి వచ్చింది. అయితే, ఈ నిషేధాన్ని సవాలు చేస్తూ NCC హైకోర్టును ఆశ్రయించింది. సరైన విచారణ అవకాశం లభించలేదని కంపెనీ వాదిస్తోంది. ఫిబ్రవరి 26, 2026న తెలంగాణ హైకోర్టు ఈ నిషేధాన్ని తాత్కాలికంగా నిలిపివేసింది. దీనితో NCC ప్రస్తుతం NHAI టెండర్లలో పాల్గొనే అవకాశం దక్కింది. కానీ, ఈ వివాదం ఇంకా పరిష్కారం కాలేదు. భవిష్యత్తులో NHAI నుంచి వచ్చే ప్రాజెక్టులు కోర్టు తుది తీర్పుపై ఆధారపడి ఉంటాయి.

మార్కెట్ స్పందన.. వాల్యుయేషన్

ఏప్రిల్ 30, 2026న NCC షేర్లు 0.39% క్షీణించి ₹163.84 వద్ద ముగిశాయి. కోర్టు తాత్కాలిక స్టే ఇచ్చినా, NHAI వివాదంపై ఉన్న అనిశ్చితి కారణంగా ఇన్వెస్టర్లు జాగ్రత్తగా వ్యవహరిస్తున్నట్లు తెలుస్తోంది. NCC షేర్ ధర-ఆదాయ నిష్పత్తి (P/E ratio) సుమారు 14-17xగా ఉంది. ఇది పరిశ్రమ సగటు 53x కంటే, L&T వంటి పోటీదారుల 33-38x కంటే చాలా తక్కువ. నియంత్రణపరమైన రిస్క్, తక్కువ రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (10-11%), అధిక borrowing costs వంటి కారణాలు ఈ తక్కువ వాల్యుయేషన్‌కు దారితీసి ఉండవచ్చు.

ఇన్ఫ్రా రంగంపై ఒక లుక్

ప్రభుత్వ వ్యయం (₹12.2 లక్షల కోట్లు FY27 కి ప్రణాళిక) తో నడిచే భారత ఇన్ఫ్రా రంగం 2034 వరకు 6.87% వార్షిక వృద్ధిని సాధిస్తుందని అంచనా. NCC ఏప్రిల్‌లో ₹1,703 కోట్ల ఆర్డర్లు పొందినా, దాని మొత్తం ఆర్డర్ బుక్ L&T వంటి పెద్ద కంపెనీలతో పోలిస్తే తక్కువే. PNC Infratech ప్రాజెక్ట్ ఆలస్యాలతో, KNR Constructions పనితీరు సమస్యలతో సతమతమవుతున్నాయి. NHAI వివాదం ఉన్నప్పటికీ, NCC యొక్క వైవిధ్యభరితమైన ఆర్డర్ బుక్, అనుకూలమైన పరిష్కారం లభిస్తే, పోటీదారుల కంటే స్థిరమైన అవకాశాలను అందించవచ్చు.

రిస్క్ ఇంకా తొలగిపోలేదు

NHAI నిషేధంపై కోర్టు ఇచ్చిన స్టే కేవలం తాత్కాలికమే. NHAI వంటి పెద్ద క్లయింట్‌తో కొనసాగే న్యాయపోరాటం కంపెనీకి పెద్ద వ్యాపార రిస్క్‌ను తెచ్చిపెడుతుంది. ఒకవేళ స్టే ఎత్తివేసినా లేదా పెనాల్టీలు విధించినా, NCC కి భవిష్యత్తులో ప్రాజెక్టులను, ముఖ్యంగా ట్రాన్స్‌పోర్టేషన్ విభాగంలో (ఏప్రిల్ ఆర్డర్లు కేవలం ₹169.90 కోట్లు) పొందడం కష్టమవుతుంది. భూమి అప్పగింత, NHAI ఉల్లంఘన ఆరోపణలు వంటివి సంబంధాలు మరింత క్లిష్టతరం చేస్తాయి. కొనసాగుతున్న ఆర్థిక సవాళ్లు, అధిక borrowing costs, తక్కువ ROE వంటివి ఈ న్యాయ పోరాటంతో మరింత తీవ్రమయ్యే అవకాశం ఉంది.

అనలిస్ట్‌ల అంచనాలు

చాలా మంది విశ్లేషకులు NCC పై 'Buy' రేటింగ్ ఇస్తూ, FY27 లో ఆదాయం మెరుగుపడుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు. ఈ ఆశావాదం కంపెనీ వైవిధ్యభరితమైన ఆర్డర్ బుక్, మెరుగైన ప్రాజెక్ట్ ఎగ్జిక్యూషన్ పై ఆధారపడి ఉంది. అయితే, ఈ లక్ష్యాలను చేరుకోవడం, రంగ వృద్ధి ప్రయోజనాలను పొందడం అనేది NHAI తో ఉన్న న్యాయ వివాదాల పరిష్కారంపైనే ప్రధానంగా ఆధారపడి ఉంది. ఈ మధ్యకాలంలో చాలా మంది అనలిస్ట్‌లు ₹199-₹205 మధ్య టార్గెట్ ప్రైస్‌ను సూచిస్తున్నారు.