భారత విమానయాన రంగం: ఖర్చులు ఆకాశాన్ని తాకుతున్నాయి.. లాభాలకు గండి.. ICRA నెగటివ్ ఔట్‌లుక్

డిమాండ్ వృద్ధి కంటే ఖర్చుల పెరుగుదలే అధికం

FY2026 ఆర్థిక సంవత్సరంలో దేశీయ విమాన ప్రయాణికుల సంఖ్య ఏడాదికి 1.4% పెరిగి 16.77 కోట్లకు చేరింది. మార్చి 2026 నెలలో ఇది 1.0% పెరిగి 1.47 కోట్లకు చేరుకుంది. గత నెలతో పోలిస్తే ఇది 4.4% ఎక్కువ. కోవిడ్ అనంతర రికవరీ తర్వాత ఈ వృద్ధి నెమ్మదిగా ఉంది. ఈ నేపథ్యంలో, ఎయిర్‌లైన్స్ తమ కెపాసిటీని మార్చి నెలలో ఏడాదికి 3.0% తగ్గించుకున్నాయి. ప్యాసింజర్ లోడ్ ఫ్యాక్టర్లు (PLF) మాత్రం బాగున్నాయి. మార్చిలో సగటున 89.5% PLF నమోదైంది, గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఇది 86.0% నుంచి పెరిగింది. అయితే, ఆపరేటింగ్ ఖర్చులు విపరీతంగా పెరగడం ఈ సామర్థ్యాన్ని దెబ్బతీస్తోంది. ఏప్రిల్ 1, 2026 నాటికి ఏవియేషన్ టర్బైన్ ఫ్యూయల్ (ATF) ధరలు గత త్రైమాసికంతో పోలిస్తే 9.2%, గత ఏడాదితో పోలిస్తే 18.2% పెరిగాయి. పశ్చిమ ఆసియాలో నెలకొన్న భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల కారణంగా మార్చి నెలలో ముడి చమురు ధరలు నెలవారీగా 45.5% పెరిగాయి. భారత రూపాయి విలువ పడిపోవడం కూడా ఎయిర్‌లైన్ల లాభదాయకతపై తీవ్ర ప్రభావం చూపుతోంది.

పరిశ్రమ బలహీనతలు: ఇంధనం, కరెన్సీ, పోటీ

భారతీయ విమానయాన రంగం అధిక స్థిర ఖర్చులతో (Fixed Costs) నడుస్తుంది, ఆర్థిక మార్పులకు సున్నితంగా ఉంటుంది. సుమారు 50% మార్కెట్ వాటాతో అతిపెద్ద ఎయిర్‌లైన్ అయిన IndiGo, దాని స్థాయి, బలమైన ఆర్థిక స్థానం వల్ల కొంత ప్రయోజనం పొందుతున్నప్పటికీ, ఈ ఒత్తిళ్లను తప్పించుకోలేకపోతోంది. ఇటీవల UBS, పెరుగుతున్న ఇంధన ఖర్చులు, కరెన్సీ విలువ పడిపోవడం వంటి ఆందోళనలతో IndiGo స్టాక్‌ను డౌన్‌గ్రేడ్ చేసింది. చిన్న ప్లేయర్ అయిన SpiceJet మాత్రం తీవ్ర నష్టాల్లో కూరుకుపోయింది. దీనికి నెగటివ్ P/E నిష్పత్తి -2.77తో పాటు, $42.5 మిలియన్ల క్లెయిమ్ వంటి రుణదాతల వివాదాలు ఉన్నాయి. చారిత్రకంగా, అధిక ఇంధన ధరలు ఎయిర్‌లైన్స్‌ను కెపాసిటీ తగ్గింపులకు, ఆర్థిక ఇబ్బందులకు గురిచేశాయి (ఉదా: 2008లో). ప్రస్తుత పరిస్థితి మరింత కఠినంగా ఉంది, ఎందుకంటే ఎయిర్‌లైన్ ఆపరేటింగ్ ఖర్చులలో 30-40% నేరుగా ఇంధనంతో ముడిపడి ఉన్నాయి. అలాగే, విమానాల లీజులు, నిర్వహణ వంటి మొత్తం ఖర్చులలో 35-50% అమెరికా డాలర్లలో చెల్లించాల్సి ఉంటుంది. ఇంధన ఖర్చులు 1% పెరిగితే, ఎయిర్‌లైన్ ప్రీ-టాక్స్ లాభం 3% తగ్గుతుంది. రూపాయి విలువ 1% పడిపోతే, లాభం 5-6% తగ్గుతుంది. దీంతో ఈ రంగం గ్లోబల్ ఆయిల్ ధరల హెచ్చుతగ్గులకు, కరెన్సీ మార్పులకు బాగా ప్రభావితమవుతుంది.

ICRA ఔట్‌లుక్ నెగటివ్‌కు మార్పు.. నష్టాలు పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో

క్రెడిట్ రేటింగ్ ఏజెన్సీ ICRA, భారత విమానయాన రంగంపై తన ఔట్‌లుక్‌ను 'స్టేబుల్' నుంచి 'నెగటివ్'గా మార్చింది. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, పెరుగుతున్న ATF ధరలు, భారత రూపాయి పతనం వంటి కారణాల వల్ల ఈ నిర్ణయం తీసుకుంది. ఈ అంశాలు ఖర్చులపై తీవ్ర ఒత్తిడిని పెంచుతాయని, డిమాండ్‌ వృద్ధికి కూడా ముప్పు తెస్తాయని అంచనా. ICRA అంచనాల ప్రకారం, FY2026లో ఈ రంగం ₹17,000-18,000 కోట్ల మేర నికర నష్టాలను చవిచూసే అవకాశం ఉంది. FY2025లో నమోదైన ₹55,000 కోట్ల భారీ నష్టాలతో పోలిస్తే ఇది గణనీయమైన మెరుగుదల అయినప్పటికీ, నష్టాలు ఇంకా భారీగానే ఉంటాయని అంచనా. ఫ్లీట్ గ్రౌండింగ్‌లు, డెలివరీ ఆలస్యం వంటి కెపాసిటీ పరిమితుల వల్ల అధిక ప్యాసింజర్ లోడ్ ఫ్యాక్టర్లు (PLFs) కొనసాగుతున్నప్పటికీ, పెరిగిన యూనిట్ ఖర్చులను భర్తీ చేయడానికి ఇవి సరిపోవడం లేదు. గతంలో ఉన్న ఎయిర్‌ఫేర్ క్యాప్‌లను తొలగించడం కూడా ఒక అదనపు రిస్క్. టికెట్ ధరలు విపరీతంగా పెరిగితే ప్రయాణ డిమాండ్ తగ్గే అవకాశం ఉంది. SpiceJet వంటి కంపెనీల ఆర్థిక పరిస్థితి (మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹2,247.90 కోట్లు) ఈ రంగం యొక్క దుర్బలత్వాన్ని (fragility) మరింత స్పష్టం చేస్తోంది.

రికవరీ అవకాశాలు అనిశ్చితంగానే

ముందుకు చూస్తే, FY2027లో నికర నష్టాలు ₹11,000-12,000 కోట్లకు తగ్గుతాయని ICRA భావిస్తోంది. అయితే, ఇది నిరంతర ట్రాఫిక్ వృద్ధి, కార్యకలాపాలు సాధారణ స్థితికి రావడంతో పాటు, భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, ప్రతికూల కరెన్సీ కదలికలు వంటి ప్రతికూలతలు తగ్గితేనే సాధ్యమవుతుంది. ప్రభుత్వం ATF ధరల పెరుగుదలను **25%**కు పరిమితం చేయడం, ల్యాండింగ్/పార్కింగ్ ఛార్జీలను మూడు నెలల పాటు తగ్గించడం వంటి చర్యలు కొంత ఊరటనిచ్చినా, ప్రపంచ స్థాయి ఒత్తిళ్లకు ఇవి పాక్షిక పరిష్కారాలే. ముడి చమురు ధరల స్థిరత్వం, భారత రూపాయి భవిష్యత్తు, ఎయిర్‌లైన్స్ తమ ఖర్చులను సమర్థవంతంగా నిర్వహించుకోవడం, ధరల విషయంలో సున్నితంగా ఉండే ప్రయాణ మార్కెట్‌ను నావిగేట్ చేయడంలో వాటి విజయం వంటి అంశాలపైనే ఈ రంగం యొక్క భవిష్యత్ పనితీరు ఆధారపడి ఉంటుంది.