భారత హైవేల రంగం: ప్రాజెక్టుల అవార్డుల్లో మందగమనం.. FY27లో పుంజుకుంటుందా?

అవార్డుల్లో తగ్గుదల

భారతదేశ రోడ్లు, హైవేల రంగంలో కొత్త ప్రాజెక్టుల అవార్డులు గణనీయంగా తగ్గాయి. FY22, FY23లలో రికార్డు స్థాయిలను అందుకున్న తర్వాత, 2023 చివర్లో బిడ్డింగ్ కార్యకలాపాలు బాగా పడిపోయాయి. దీనికి కారణం, గతంలో మంజూరైన అనేక ప్రాజెక్టులు పూర్తి కావస్తున్నందున, డెవలపర్ల అర్హత నిబంధనలు కఠినతరం చేయడం, కొన్ని రాష్ట్రాల్లో భూసేకరణ సమస్యలు, కొత్త టెండర్ల జారీ తగ్గడం.

దీని ఫలితంగా, FY25, FY26లలో నిర్మాణ కార్యకలాపాలు ప్రభావితమయ్యాయి. దీనివల్ల పోటీ తీవ్రమై, మౌలిక సదుపాయాల కంపెనీలకు బిడ్ ప్రీమియంలు తగ్గాయి. FY27 నాటికి నిర్మాణ వేగం దశాబ్దంలోనే అత్యల్పంగా రోజుకు సుమారు 25 కిలోమీటర్లకు పడిపోవచ్చని అంచనా.

టోల్స్, ట్రాఫిక్ మాత్రం బలంగానే

కొత్త ప్రాజెక్టుల అవార్డులు మందగించినప్పటికీ, రంగం యొక్క కార్యాచరణ (operational) వైపు బలంగానే ఉంది. FY26 మొదటి పది నెలల్లో రోడ్డు రవాణా, రహదారుల మంత్రిత్వ శాఖ ప్రభుత్వ వ్యయం స్థిరంగా ఉంది. బిటుమెన్, సిమెంట్, ఉక్కు వంటి పదార్థాల కోసం డిమాండ్ కొనసాగుతున్న పనిని సూచిస్తుంది, బిటుమెన్ వాడకం ఐదేళ్ల గరిష్ట స్థాయికి దగ్గరగా ఉంది. డిజిటల్ చెల్లింపులు (FASTag వంటివి) విస్తృతంగా వాడకం, పెరిగిన ట్రాఫిక్ కారణంగా టోల్ వసూళ్లు పెరుగుతున్నాయి. ద్రవ్యోల్బణానికి అనుగుణంగా వార్షిక టోల్ రేటు పెరుగుదల FY27లో తగ్గవచ్చని (సుమారు 2.5-3.3%) అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, ట్రాఫిక్ వృద్ధి వసూళ్లను పెంచడంలో సహాయపడుతుంది. ICRA ప్రకారం, FY27లో టోల్ వసూళ్లు 6-8% పెరుగుతాయి.

FY27 కి చోదకాలు: ప్రాజెక్టుల పూర్తి, ప్రైవేట్ నిధులు

2027 ఆర్థిక సంవత్సరం నాటికి కార్యకలాపాలను పెంచే రెండు ప్రధాన అంశాలు ఉన్నాయి. మొదటిది, రాబోయే సంవత్సరంలో 650 కిలోమీటర్లకు పైగా ఎక్స్‌ప్రెస్‌వేలు ప్రారంభం కావడం వల్ల నిర్మాణం వేగవంతం అవుతుంది, ట్రాఫిక్ పెరుగుతుంది, ప్రధాన సరుకు రవాణా మార్గాల్లో లాజిస్టిక్స్ మెరుగుపడుతుంది. రెండవది, ప్రైవేట్ డబ్బును ఆకర్షించడానికి ప్రభుత్వం కొత్తగా చేస్తున్న ప్రయత్నం. సుమారు ₹1 ట్రిలియన్ విలువైన ప్రాజెక్టుల కోసం ఒక కొత్త ప్రణాళిక FY27లో ప్రైవేట్ డెవలపర్లకు మంజూరు చేయబడుతుందని భావిస్తున్నారు. ఇది బిడ్డింగ్‌లో ఆసక్తిని పెంచి, మౌలిక సదుపాయాల కంపెనీలకు భవిష్యత్ పని అవకాశాలను మెరుగుపరుస్తుంది. బిల్డ్-ఆపరేట్-ట్రాన్స్‌ఫర్ (BOT) టోల్ మోడల్, దీనిలో డెవలపర్లు 20-30 సంవత్సరాల పాటు హైవేలను నిధులు సమకూర్చి, నిర్మించి, నడుపుతారు, టోల్స్ ద్వారా ఖర్చులను తిరిగి పొందుతారు, ఇది బలంగా తిరిగి వస్తోంది. ప్రైవేట్ పెట్టుబడిదారులు FY27లో హైవే నిర్మాణంలో సుమారు ₹1 లక్ష కోట్లు పెట్టుబడి పెట్టాలని యోచిస్తున్నారు, ఇందులో FY27 ప్రారంభంలో బిడ్డింగ్ కోసం సుమారు ₹35,000 కోట్లు విలువైన ప్రాజెక్టులు ఉన్నాయి.

మిశ్రమ పనితీరు: ఆపరేషన్స్ vs. కొత్త ప్రాజెక్టులు

రంగం ఫలితాలు మిశ్రమంగా ఉన్నాయి, ఇప్పటికే ఉన్న ఆస్తుల నిర్వహణలో బలమైన పనితీరు, కొత్త ప్రాజెక్టుల నిర్మాణంలో సవాళ్లు ఉన్నాయి. IRB Infrastructure Developers FY26 Q3 లో నికర లాభంలో పెద్ద తగ్గుదల (ముఖ్యంగా గత సంవత్సరం భారీ వన్-ఆఫ్ గెయిన్ కారణంగా) చూసినప్పటికీ, ఆదాయం తగ్గినా మార్జిన్లు మెరుగుపడటంతో దాని కార్యకలాపాలు బలంగానే ఉన్నాయి. అయితే, ఇతర ప్రధాన టోల్-రోడ్ ఆపరేటర్లు, నిర్మాణ ఆదాయాలు బలహీనపడినప్పటికీ, టోల్ ఆదాయంలో బలమైన డబుల్-డిజిట్ వృద్ధిని (15-23%) చూస్తున్నారు. అప్పులు తీర్చబడినందున, తక్కువ ప్రత్యక్ష పర్యవేక్షణ అవసరమయ్యే ఇప్పటికే ఉన్న ఆస్తుల నిర్వహణ, వాటి నుండి లాభం పొందడం వైపు ధోరణి కనిపిస్తోంది.

ప్రమాదాలు మాత్రం మిగిలే ఉన్నాయి: ఆర్డర్ బుక్స్, ఆలస్యాలు

ఈ రంగానికి అనేక ముఖ్యమైన ప్రమాదాలు ఉన్నాయి. ప్రాజెక్ట్ అవార్డుల తగ్గుదల కారణంగా అనేక ఇంజనీరింగ్, ప్రొక్యూర్‌మెంట్, కన్‌స్ట్రక్షన్ (EPC) కంపెనీల ఆర్డర్ బుక్స్ తగ్గిపోయాయి. ఇది పోటీని పెంచి, లాభాలను తగ్గించే దూకుడు బిడ్డింగ్‌కు దారితీసింది. భారీ వర్షాలు, భూసేకరణలో అడ్డంకులు, చెల్లింపు సమస్యల వల్ల ఆలస్యమైన నిర్మాణాలు ప్రాజెక్ట్ టైమ్‌లైన్‌లను మరింత సాగదీస్తున్నాయి. అధిక వడ్డీ రేట్లు కూడా ఒక ప్రమాదంగా మారాయి, ఇవి రుణ ఖర్చులను పెంచి, ప్రాజెక్ట్ ఫండింగ్, లాభాలను ప్రభావితం చేయవచ్చు. రెగ్యులేటర్ల నుండి అనిశ్చితులు, టోల్ రేట్లపై వివాదాలు లేదా నేషనల్ హైవేస్ అథారిటీ ఆఫ్ ఇండియా (NHAI) విధాన మార్పులు వంటివి మరిన్ని ప్రమాదాలను జోడిస్తున్నాయి. బ్యాంక్ రుణాలకు అతీతంగా మౌలిక సదుపాయాల ఫైనాన్సింగ్ విస్తరిస్తున్నప్పటికీ, ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ట్రస్ట్‌లు (InvITs) మరింత ముఖ్యమైనవిగా మారుతున్నప్పటికీ, కొంతమంది డెవలపర్లు అధిక రుణాన్ని కలిగి ఉన్నారు, ఇది రీఫైనాన్సింగ్ కష్టాలకు దారితీస్తుంది.

విశ్లేషకుల అభిప్రాయం: FY27 కి జాగ్రత్తతో కూడిన ఆశావాదం

విశ్లేషకులు ఈ రంగాన్ని జాగ్రత్తతో కూడిన ఆశావాదంతో చూస్తున్నారు. ప్రస్తుత మందగమనాన్ని దీర్ఘకాలిక క్షీణతగా కాకుండా, తాత్కాలిక విరామంగా భావిస్తున్నారు. ఇండియా రేటింగ్స్ అండ్ రీసెర్చ్ (Ind-Ra) FY27కి రవాణా మౌలిక సదుపాయాల రంగానికి తటస్థ దృక్పథాన్ని (neutral outlook) కలిగి ఉంది. ట్రాఫిక్ పెరుగుదల, HAM, BOT, TOT వంటి మోడళ్ల ద్వారా కొనసాగుతున్న ప్రాజెక్ట్ అవార్డుల ద్వారా 7%-7.5% మధ్యస్థ టోల్ ఆదాయ వృద్ధిని ఆశిస్తోంది. FY27 బడ్జెట్ ద్వారా బలపడిన ప్రభుత్వం యొక్క నిరంతర మూలధన వ్యయంపై దృష్టి, స్థిరమైన మద్దతును అందిస్తుంది. దీర్ఘకాలిక రంగ వృద్ధి, ప్రభుత్వ విధానం, ఆస్తి మానిటైజేషన్ ప్రయత్నాలు, విస్తరిస్తున్న ఎక్స్‌ప్రెస్‌వే నెట్‌వర్క్ ద్వారా కొనసాగే అవకాశం ఉంది.