Whalesbook
రంగంపై ICRA ప్రతికూల అంచనాలు.. పెరుగుతున్న భారంతో ఆకాశంలోనే ఆందోళనలు!
భారత విమానయాన రంగానికి సంబంధించిన తన అంచనాను రేటింగ్ ఏజెన్సీ ICRA 'స్థిరం' (Stable) నుంచి 'ప్రతికూలం' (Negative)కు మార్చింది. ఇది అంతకుముందున్న అంచనాలకు పూర్తి విరుద్ధం. పశ్చిమ ఆసియాలో (West Asia) భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల వల్ల క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు బ్యారెల్ కు సుమారు $105కు చేరాయి. దీంతో మార్చి నెలలో ATF ధరలు 5.7% పెరిగాయి. ఈ ఒత్తిళ్లకు తోడు, అమెరికన్ డాలర్తో పోలిస్తే భారత రూపాయి విలువ బలహీనపడటం, విమానాల లీజులు, నిర్వహణ వంటి డాలర్-సంబంధిత ఖర్చులను పెంచుతోంది. ఇది విమానయాన సంస్థల మొత్తం ఖర్చులలో 35-50% వరకు ఉంటుంది. ICRA అంచనాల ప్రకారం, FY2026 లో పరిశ్రమ మొత్తం నెట్ నష్టాలు మునుపటి అంచనాల కంటే దారుణంగా ₹17,000–₹18,000 కోట్లకు చేరుకోవచ్చు. ఈ పెరుగుతున్న ఖర్చుల ఒత్తిడిని IndiGo (InterGlobe Aviation) వంటి సంస్థల వ్యాల్యుయేషన్లు కూడా త్వరలో ఎదుర్కోవాల్సి రావచ్చు.
ATF సరఫరా హామీ.. కానీ తాత్కాలిక ఉపశమనం మాత్రమే!
ఇదిలా ఉండగా, కేంద్ర విమానయాన శాఖ మంత్రి కింజరపు రామ్మోహన్ నాయుడు, రాబోయే 60 రోజుల పాటు ఏవియేషన్ టర్బైన్ ఫ్యూయల్ (ATF) సరఫరా నిరంతరాయంగా కొనసాగుతుందని హామీ ఇచ్చారు. ఈ ప్రకటన, మధ్య ప్రాచ్య (Middle East) ఉద్రిక్తతల వల్ల ఏర్పడిన తక్షణ ఆందోళనలకు తాత్కాలిక ఉపశమనం కలిగించింది. కానీ, ఈ వ్యూహాత్మక బఫర్, రంగం ముందున్న లోతైన ఆర్థిక, భౌగోళిక రాజకీయ సవాళ్లను పరిష్కరించడానికి సరిపోదు.
ఇంధన ధరల రిస్కులు, బలహీన రూపాయితో పెరిగే భారాలు
భారత విమానయాన రంగం బాహ్య షాక్లకు చాలా సున్నితంగా ఉంటుంది. అనేక ప్రపంచ విమానయాన సంస్థల వలె కాకుండా, డెల్టా, అమెరికన్, యునైటెడ్ వంటి కొన్ని పెద్ద US ఎయిర్లైన్స్ ఇంధన ధరల హెడ్జింగ్ను (Fuel Hedging) పెద్దగా ఉపయోగించవు. దీనివల్ల ధరల పెరుగుదలకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. యూరోపియన్ క్యారియర్లు, స్వల్పకాలిక రక్షణ కోసం తరచుగా అధిక హెడ్జ్ రేషియోలను ఉపయోగిస్తాయి. భారతదేశం దిగుమతి చేసుకునే ముడి చమురుపై ఆధారపడటం, మధ్యప్రాచ్యంలోని హార్ముజ్ జలసంధి (Strait of Hormuz) వంటి కీలక మార్గాల గుండా రవాణాలో అంతరాయాలు, నిరంతరం అధిక ఇంధన ధరలు, సరఫరా గొలుసులో అనిశ్చితి ప్రమాదాలను పెంచుతున్నాయి. గతంలో ATF ధరలు విపరీతంగా పెరిగినప్పుడు భారత విమానయాన సంస్థలు తీవ్రంగా ప్రభావితమయ్యాయి. తరచుగా డిమాండ్ తగ్గడం, లాభాల మార్జిన్లు కుంచించుకుపోవడం జరిగింది. ప్రస్తుత భౌగోళిక రాజకీయ పరిస్థితులు ఇంధన ధరలను పెంచడం, ఎయిర్స్పేస్ మూసివేతలు, ఎక్కువ దూరం ప్రయాణించాల్సి రావడం వల్ల అధిక ఇంధనం వినియోగం వంటి సమస్యలతో ఈ పరిస్థితిని మరింత తీవ్రతరం చేస్తున్నాయి. డైరెక్టరేట్ జనరల్ ఆఫ్ సివిల్ ఏవియేషన్ (DGCA) భద్రతా తనిఖీలను, ఫ్లీట్ తనిఖీలను పెంచింది. ఈ చర్యలు భద్రతను మెరుగుపరచడానికి ఉద్దేశించినప్పటికీ, రంగం యొక్క ఆర్థిక ఆరోగ్యం బలహీనంగా ఉంది. FY2026 లో వడ్డీ కవరేజ్ నిష్పత్తులు (Interest Coverage Ratios) 0.7–0.9 రెట్లకు పడిపోవచ్చని అంచనా.
అధిక రుణాలు, నిలిచిపోయిన విమానాలతో సమస్యలు
ATF సరఫరాపై ప్రస్తుత హామీలు, పెరిగిన భద్రతా తనిఖీలు లోతైన ఆర్థిక బలహీనతలను దాచిపెడుతున్నాయి. భారత విమానయాన రంగం అధిక రుణభారంతో కూడుకుంది. లీజు బాధ్యతలతో (Lease Liabilities) సహా నికర రుణం (Net Debt) మార్చి 2026 నాటికి ₹1.1 లక్షల కోట్లకు చేరుకోవచ్చని అంచనా. ఇది డెట్-టు-ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ రేషియోను (Debt-to-operating profit ratio) 5-5.5 రెట్లకు పెంచుతుంది. గతంలో కింగ్ఫిషర్ ఎయిర్లైన్స్, జెట్ ఎయిర్వేస్ వంటి సంస్థల పతనం, రుణభారం, నిర్వహణ సమస్యలు, మారుతున్న ఖర్చుల వల్లనే జరిగింది. ప్రస్తుత అధిక ఇంధన ధరలు, బలహీనపడుతున్న రూపాయి వాతావరణం గత ఒత్తిళ్లను గుర్తు చేస్తున్నాయి. నిరంతరాయంగా కొనసాగుతున్న సరఫరా గొలుసు సమస్యలు, ఇంజిన్ వైఫల్యాల వల్ల సుమారు 13-15% విమానాలు నిలిచిపోయాయి. దీనివల్ల సామర్థ్యం తగ్గి, పాత, తక్కువ ఇంధన సామర్థ్యం గల విమానాలపై ఆధారపడాల్సి వస్తోంది. ఈ పరిమిత సామర్థ్యం, ఎయిర్ఫేర్ క్యాప్లు (Airfare Caps) తొలగించిన తర్వాత ధరల పెరుగుదల ఉండవచ్చనే అంచనాలు, ముఖ్యంగా ధరలకు సున్నితంగా ఉండే ప్రయాణికుల డిమాండ్ను తగ్గించవచ్చు. ప్రపంచ విమానయాన రంగం కూడా ఇలాంటి తీవ్రమైన ప్రమాదాలను ఎదుర్కొంటోంది. కొన్ని US ఎయిర్లైన్స్, ముడి చమురు ధరలు అధికంగానే కొనసాగితే, పతనం అయ్యే అవకాశం ఉందని హెచ్చరించాయి.
కొనసాగుతున్న రిస్కుల మధ్య అప్రమత్తమైన అంచనా
ATF సరఫరాపై స్వల్పకాలిక హామీలు ఉన్నప్పటికీ, భారత విమానయాన రంగానికి సంబంధించిన ప్రస్తుత ప్రతికూల అంచనా, కొనసాగుతున్న ఆర్థిక ఒత్తిళ్లను సూచిస్తోంది. FY2027 లో నికర నష్టాలు ₹11,000–₹12,000 కోట్లకు తగ్గొచ్చని ICRA అంచనా వేసింది. అయితే, ఇది కార్యకలాపాలు సాధారణ స్థితికి చేరుకోవడం, దేశీయ ప్రయాణీకుల రద్దీ తిరిగి పెరగడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. కానీ, ప్రస్తుత భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత, అస్థిరమైన ఇంధన ధరలు ఈ కోలుకునే ఆశలకు తీవ్రమైన ప్రమాదాన్ని కలిగిస్తున్నాయి. విశ్లేషకులు అప్రమత్తంగానే ఉన్నారు. పెరుగుతున్న ఖర్చులను, బాహ్య షాక్లను ప్రయాణీకుల డిమాండ్లో పెద్ద తగ్గుదల లేకుండా నిర్వహించడంలో పరిశ్రమ సామర్థ్యం కీలకంగా ఉంటుందని వారు నొక్కి చెబుతున్నారు.