Whalesbook
ఎందుకీ 'నెగటివ్' ఔట్లుక్?
భారత విమానయాన రంగం తీవ్ర ఆర్థిక ఒత్తిళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. ప్రముఖ క్రెడిట్ రేటింగ్ ఏజెన్సీ ICRA అంచనాల ప్రకారం, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY2026) ఈ రంగం నష్టాలు ₹170-180 బిలియన్ స్థాయికి చేరనుండటంతో, రంగం ఔట్లుక్ను 'స్టేబుల్' నుంచి 'నెగటివ్'కి మార్చింది. దీనికి ప్రధాన కారణాలు విమానయాన టర్బైన్ ఇంధనం (ATF) ధరలు విపరీతంగా పెరగడం, భారత రూపాయి విలువ పడిపోవడం. మార్చి 2026 నాటికి ATF ధరలు 5.7% పెరిగాయి, బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధర బ్యారెల్కు $105 దగ్గరగా ఉంది. పశ్చిమ ఆసియాలో నెలకొన్న భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు ఇంధన ఖర్చులను పెంచుతున్నాయి. విమానాల లీజులు, నిర్వహణ వంటి చాలా ఖర్చులు డాలర్లలోనే ఉంటాయ్, రూపాయి విలువ పడిపోవడంతో ఇవి భారంగా మారుతున్నాయి. ఫలితంగా, పరిశ్రమ వడ్డీ చెల్లింపుల సామర్థ్యం (Interest Coverage Ratio) FY2025లో 1.8 రెట్ల నుంచి FY2026 నాటికి కేవలం 0.7-0.9 రెట్లకు పడిపోతుందని అంచనా.
నిలిచిపోయిన విమానాలు, రూపాయి కష్టాలు
ఈ ఒత్తిళ్లు రంగంలో ఉన్న లోతైన సమస్యలను వెలుగులోకి తెచ్చాయి. దాదాపు 117 విమానాలు, అంటే దేశంలోని మొత్తం విమానాల్లో 13-15%, ప్రధానంగా ప్రాట్ & విట్నీ (Pratt & Whitney) ఇంజిన్ సమస్యలు, సరఫరా గొలుసులో జాప్యం వల్ల నిలిచిపోయాయి. ఇది అందుబాటులో ఉన్న సామర్థ్యాన్ని తగ్గిస్తోంది, విమానాల లీజు ఖర్చులను పెంచుతోంది, కార్యకలాపాల సామర్థ్యాన్ని దెబ్బతీస్తోంది. 2023 ఆర్థిక సంవత్సరంలో కూడా భారత విమానయాన సంస్థలు అధిక ఇంధన ధరలు, బలహీనమైన రూపాయి వల్ల ₹110-130 బిలియన్ నికర నష్టాలను నమోదు చేశాయి. రూపాయిలో 1% క్షీణత విమానయాన సంస్థల ప్రీ-టాక్స్ లాభాన్ని 5-6% వరకు తగ్గించగలదు. దేశీయంగా ప్రయాణికుల డిమాండ్ FY2026లో నెమ్మదిగా (0-3%) పెరిగే అవకాశం ఉంది, అయితే అంతర్జాతీయంగా ఇది మరింత బలంగా (7-9%) ఉంటుందని అంచనా. ఇది ప్రపంచ విమానయాన రంగం $41 బిలియన్ లాభాలను ఆశిస్తున్న దానికి పూర్తి విరుద్ధంగా ఉంది. భారతదేశంలో, IndiGo మాత్రమే లాభాల్లో కొనసాగుతుండగా, Air India, Akasa Air, SpiceJet వంటివి భారీ నష్టాలను నమోదు చేస్తున్నాయి. రూపాయి విలువ డాలర్తో పోలిస్తే మరింత బలహీనపడి, 90.388 లేదా అంతకంటే ఎక్కువ స్థాయికి చేరవచ్చని అంచనాలున్నాయి. ప్రాట్ & విట్నీ ఇంజిన్ సమస్యలు ప్రపంచ తయారీదారులు, విమాన షెడ్యూల్లను ప్రభావితం చేస్తున్నాయి. పశ్చిమ ఆసియాలో భౌగోళిక అనిశ్చితి నేరుగా ఇంధన ఖర్చులను పెంచుతోంది, విమానాల దారి మళ్లింపులకు (rerouting) కారణమవుతోంది, దీనివల్ల ప్రపంచ పరిశ్రమకు ఏటా సుమారు $1 బిలియన్ నష్టం వాటిల్లుతోంది.
అధిక డిమాండ్ ఉన్నా లాభాలు కష్టమే
93% వరకు అధిక ప్రయాణికుల లోడ్ ఫ్యాక్టర్లు (load factors) ఉన్నప్పటికీ, ఈ రంగం ఆర్థిక స్థితి fragility గానే ఉంది. ప్రాట్ & విట్నీ ఇంజిన్ సమస్యల కారణంగా విమానాలు నిలిచిపోవడం వల్ల తీవ్రమైన, దీర్ఘకాలిక విమానాల కొరత ఏర్పడుతోంది. ఇది ఆదాయ అవకాశాలను పరిమితం చేస్తోంది, విమానయాన సంస్థలు పాత, తక్కువ ఇంధన-సమర్థవంతమైన విమానాలను ఉపయోగించాల్సి వస్తోంది లేదా అద్దెలకు ఎక్కువ చెల్లించాల్సి వస్తోంది. డాలర్లలోనే ధర నిర్ణయించబడే ఖర్చులపై అధికంగా ఆధారపడటం, రూపాయి అస్థిరతతో కలిసి, పెరుగుతున్న ప్రపంచ చమురు ధరలతో (భౌగోళిక అశాంతి కారణంగా) ఖర్చుల నిర్మాణాన్ని నిలకడగా ఉంచడం కష్టతరం చేస్తోంది. డిసెంబర్ 2025లో విమాన టిక్కెట్ ధరల పరిమితులను (airfare caps) తొలగించడం కొంత ధరల ఉపశమనం కలిగించినా, పెరుగుతున్న ఖర్చులను భర్తీ చేసే అవకాశం లేదు, ఇది ఇప్పటికే బలహీనంగా ఉన్న దేశీయ డిమాండ్ను దెబ్బతీయవచ్చు. ప్రపంచ రంగం లాభాలను ఆశిస్తుండగా, భారతదేశంలో అంచనా వేయబడిన నష్టాలు, కార్యాచరణ సామర్థ్యం, ఖర్చుల నియంత్రణలో నిరంతర సమస్యలను సూచిస్తున్నాయి.
కోలుకునే మార్గంలో రిస్కులు
ICRA అంచనాల ప్రకారం, భారత విమానయాన సంస్థల నికర నష్టాలు FY2027 నాటికి ₹110-120 బిలియన్కు తగ్గవచ్చు, కానీ ఇది భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు తగ్గడం, ఖర్చులు స్థిరపడటంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. కోలుకునే మార్గం రిస్కుతో కూడుకున్నదే. విశ్లేషకులు IndiGo యొక్క బలమైన ఆర్థిక పరిస్థితుల కారణంగా దానిపైనే నమ్మకం ఉంచుతున్నారు, చాలా మంది 'Buy' రేటింగ్లను సిఫార్సు చేస్తున్నారు. అయితే, యుద్ధాలు కొనసాగితే లేదా ఇంజిన్ సరఫరా సమస్యలు త్వరగా పరిష్కారం కాకపోతే, విస్తృత రంగం విలువలు మరింత పడిపోవచ్చు. మారుతున్న ఇంధన ధరలు, కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గుల మధ్య విమానయాన సంస్థలు తమ ఖర్చులను నియంత్రించగల సామర్థ్యం ఏదైనా శాశ్వత కోలుకోవడానికి కీలకం.