Whalesbook
అసలు స్టోరీ ఏంటి? లాభాల అగాధం!
2024-25 ఆర్థిక సంవత్సరం ముగిసేనాటికి భారత ఏవియేషన్ రంగం భారీ నష్టాల ఊబిలో కూరుకుపోయింది. మొత్తం మీద సెక్టార్ ₹5,289.73 కోట్ల అప్పుల్లో తేలింది. ఈ నష్టాలకు ప్రభుత్వ రంగ సంస్థ అయిన ఎయిర్ ఇండియా గ్రూప్ ప్రధాన కారణం. ఈ గ్రూప్ మాత్రమే ఏకంగా ₹9,808.12 కోట్ల భారీ నష్టాలను ప్రకటించింది. వీరిలో ఎయిర్ ఇండియా సంస్థ ₹3,975.75 కోట్ల నష్టాన్ని, దాని అనుబంధ సంస్థ ఎయిర్ ఇండియా ఎక్స్ప్రెస్ ₹5,832.37 కోట్ల నష్టాన్ని చవిచూశాయి. ఇది చాలా విచారకరం.
అయితే, ఈ సంక్షోభంలోనూ ఒక అద్భుతం జరిగింది. ఇంటర్గ్లోబ్ ఏవియేషన్ (IndiGo) మాత్రం అందరినీ ఆశ్చర్యపరుస్తూ, ₹7,253.30 కోట్ల భారీ లాభాన్ని ఆర్జించి, సెక్టార్కే తలమానికంగా నిలిచింది.
IndiGo: ఎందుకింత జోరు?
IndiGo దూకుడు కేవలం లాభాలకే పరిమితం కాలేదు. FY24 నాటికి భారత ఏవియేషన్ మార్కెట్లో సుమారు 62% వాటాను తన ఖాతాలో వేసుకుంది. 2007 నుంచి నిలకడగా తన మార్కెట్ స్థానాన్ని పటిష్టం చేసుకుంటూ వస్తోంది. ఈ స్టాక్ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ₹1.89 లక్షల కోట్ల కంటే ఎక్కువే ఉందని అంచనా. 2026 ప్రారంభం నాటికి ఈ సంవత్సరం ప్రారంభం నుండి ఇప్పటివరకు షేర్ ధర 10.2% పెరిగింది. గత సంవత్సరం (2024) ఏకంగా 53.5%, 2023లో 48% చొప్పున అద్భుతమైన రాబడిని అందించింది.
మార్కెట్ విశ్లేషకులు కూడా IndiGo పనితీరుపై సానుకూలంగా ఉన్నారు. ప్రస్తుత ట్రేడింగ్ స్థాయిల నుండి షేర్ ధర మరో 21% వరకు పెరిగే అవకాశం ఉందని అంచనా వేస్తున్నారు. మరి ఈ అద్భుతమైన లాభాలకు కారణం ఏంటంటే.. ఆపరేషనల్ ఎఫిషియెన్సీ, ఆధునిక, తక్కువ ఇంధనంతో నడిచే విమానాల (fleet) వాడకం, ఖర్చుల తగ్గింపుపై (Cost Management) వ్యూహాత్మకంగా దృష్టి పెట్టడం. దీనివల్లే సంవత్సరాలుగా పోటీదారులను వెనక్కినెట్టి దూసుకుపోతోంది.
ఇతర విమానయాన సంస్థల కష్టాలు
సెక్టార్లోని ఇతర ముఖ్యమైన విమానయాన సంస్థలు కూడా తీవ్ర ఆర్థిక ఇబ్బందులను ఎదుర్కొంటున్నాయి. Akasa Air దాదాపు ₹1,986.25 కోట్ల నష్టాన్ని ప్రకటించింది. ప్రభుత్వ రంగ సంస్థ Alliance Air నుంచి కూడా ₹691.12 కోట్ల లోటు ఏర్పడింది. బడ్జెట్ క్యారియర్ అయిన SpiceJet కూడా ₹55.67 కోట్ల నష్టంలో కూరుకుపోయింది.
SpiceJet పరిస్థితి మరీ దారుణంగా ఉంది. దీని మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ కేవలం ₹3,382 కోట్ల మాత్రమే. బుక్ వాల్యూ (Book Value) కూడా నెగటివ్లోకి వెళ్లింది, అంటే కంపెనీ అప్పులు ఆస్తుల కంటే ఎక్కువగా ఉన్నాయని అర్థం. గత ఐదేళ్లుగా అమ్మకాల వృద్ధి (Sales Growth) అంతంతమాత్రంగానే ఉంది. అంతేకాకుండా, ప్రమోటర్లు తమ షేర్లలో చాలా భాగాన్ని తాకట్టు పెట్టారు. కంపెనీని గాడిలో పెట్టేందుకు ప్రయత్నాలు జరుగుతున్నాయని, విమానాల సంఖ్య పెంచుతామని చెబుతున్నా.. షేర్ ధర గత ఏడాదితో పోలిస్తే 55% పడిపోయింది. విశ్లేషకుల రేటింగ్లు కూడా అంత గొప్పగా లేవు.
సెక్టార్లోని మారుతున్న పరిస్థితులు
భారత ఏవియేషన్ మార్కెట్ ప్రపంచంలోనే అత్యంత వేగంగా అభివృద్ధి చెందుతున్న వాటిలో ఒకటి. 2024లో ప్రయాణికుల రద్దీ (Passenger Traffic) కోవిడ్ ముందు స్థాయిల కంటే దాదాపు 11% పెరిగింది. మొత్తం ప్రయాణికుల ఆదాయం సుమారు 9% పెరిగి $18.3 బిలియన్లకు చేరింది. విమానాశ్రయాల మౌలిక సదుపాయాల విస్తరణకు ప్రభుత్వ ప్రోత్సాహం, పెరుగుతున్న మధ్యతరగతి ప్రజలు ఈ రంగానికి అండగా నిలుస్తున్నారు. అయితే, పెట్రోల్, డీజిల్ ధరల వంటి అధిక ఆపరేషనల్ ఖర్చులు (Operational Costs), సామర్థ్య పరిమితులు (Capacity Constraints) సవాళ్లుగానే ఉన్నాయి. విమాన టికెట్ ధరలను మార్కెట్ ఆధారంగానే నిర్ణయించుకోవచ్చని ప్రభుత్వం ఇప్పటికే తెలిపింది.
ఎందుకు ఈ తేడా? పునాది సమస్యలు, భవిష్యత్ సవాళ్లు
మొత్తంగా చూస్తే సెక్టార్ నష్టాల్లో ఉన్నా, కొన్ని కంపెనీల విషయంలో లోతైన సమస్యలున్నాయి. ఎయిర్ ఇండియా గ్రూప్ భారీ నష్టాలకు, దాని ప్రైవేటీకరణ తర్వాత వస్తున్న సమీకృత సమస్యలు (Integration Challenges), వారసత్వంగా అందిన అసమర్థతలు (Inherited Inefficiencies) కారణాలు. SpiceJet విషయంలో, నెగటివ్ బుక్ వాల్యూ, నిరంతర ఆపరేటింగ్ నష్టాలు, ఇతర ఆదాయాలపై ఆధారపడటం.. పెద్ద ఎత్తున ఆర్థిక పునర్వ్యవస్థీకరణ (Financial Restructuring) లేకుండా కంపెనీ దీర్ఘకాలిక మనుగడపై సందేహాలను రేకెత్తిస్తున్నాయి.
SpiceJet షేర్ ధర కూడా మార్కెట్ కన్నా ఎక్కువ అస్థిరతతో (Volatility) ఉంటోంది. IndiGo అత్యాధునిక, ఇంధన-సామర్థ్యం గల విమానాలతో (fuel-efficient fleet) సమర్థవంతమైన నిర్వహణతో దూసుకుపోతుంటే, దాని పోటీదారుల్లో చాలామంది పాత విమానాలతో, అధిక నిర్వహణ ఖర్చులతో, సంక్లిష్టమైన వారసత్వ సమస్యలతో సతమతమవుతున్నారు. విదేశాల నుంచి దిగుమతి చేసుకునే విమానాలపై ఆధారపడటం వల్ల కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గుల (Currency Fluctuation) రిస్క్ కూడా ఉంది.
IndiGo మాత్రం తన విస్తరణ ప్రణాళికలు, వ్యూహాత్మక మార్కెట్ స్థానంతో (long-haul routesతో సహా) వృద్ధి పథంలోనే కొనసాగుతుందని అంచనా. అయితే, ఎయిర్ ఇండియా గ్రూప్, SpiceJet వంటి సంస్థల పునరుజ్జీవనం.. సమర్థవంతమైన ఆపరేషన్స్, భారీ పెట్టుబడులపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ప్రభుత్వ ప్రోత్సాహం ఉన్నా, తక్కువ సమర్థత కలిగిన ఆపరేటర్లకు ఈ మార్కెట్ చాలా కఠినంగానే ఉంటుంది.