IRCTC షేర్ ధర: Q3లో భారీ లాభాలు.. అయినా వాల్యుయేషన్ పై ఆందోళనలు!

Q3లో IRCTC దూకుడు.. కానీ మార్కెట్ సందేహాలు!

Indian Railway Catering & Tourism Corporation (IRCTC) Q3 FY26 ఫలితాలు ఇన్వెస్టర్లకు ఆనందాన్నిచ్చినా, షేర్ ధర విషయంలో మాత్రం కొన్ని సందేహాలు నెలకొన్నాయి. బలమైన కార్యాచరణ ఫలితాలు, ముఖ్యంగా క్యాటరింగ్ విభాగంలో సాధించిన పురోగతి, కంపెనీ భవిష్యత్తుపై ఆశలు రేకెత్తిస్తున్నాయి. రాబోయే రెండేళ్లలో (FY25-FY28) అమ్మకాలు, లాభాలు 8% చొప్పున వృద్ధి చెందుతాయని అంచనా వేస్తున్నారు. Rail Neer విస్తరణ, Vande Bharat రైళ్ల వంటి అంశాలు ఈ వృద్ధికి తోడ్పడతాయి. అయితే, మార్కెట్ ఇటీవలి కాలంలో షేర్ ధరలో తగ్గుదల చూపడం, కంపెనీ వాల్యుయేషన్ (valuation) పద్ధతులపై ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతోంది.

అద్భుతమైన అమ్మకాలు.. అయినా షేర్ ఎందుకు తగ్గుతోంది?

Q3 FY26 లో IRCTC తన కార్యాచరణను పటిష్టంగా కొనసాగించింది. క్యాటరింగ్ విభాగం 19.2% వార్షిక వృద్ధిని సాధించి ₹661.4 కోట్లకు చేరింది. దీనికి 40 కొత్త రైళ్ల జోడింపు దోహదపడింది. అదే సమయంలో, నాన్-కన్వీనియన్స్ ఫీజు ఆదాయం కూడా గణనీయంగా పెరిగింది. ప్రకటనల ఆదాయం 86%, లాయల్టీ ఆదాయం 42% పెరిగాయి. ఈ అద్భుతమైన పనితీరుతో, FY25 నుండి FY28 మధ్య అమ్మకాలు, లాభాలు 8%, 10% CAGR తో వృద్ధి చెందుతాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. Prabhudas Lilladher వంటి బ్రోకరేజీ సంస్థలు ఈ స్టాక్‌పై 'Buy' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ధరను ₹850 గా నిర్ణయించాయి. అయితే, ఈ సానుకూల అంశాలు ఉన్నప్పటికీ, గత ఏడాది కాలంలో షేర్ ధర సుమారు 17.26% తగ్గడం గమనార్హం. ఇది కార్యాచరణ విజయాలకు, పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్‌కు మధ్య అంతరాన్ని సూచిస్తోంది.

వాల్యుయేషన్ పై విశ్లేషకుల భిన్నాభిప్రాయాలు

IRCTC ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ పై విశ్లేషకుల మధ్య భిన్నాభిప్రాయాలు వ్యక్తమవుతున్నాయి. FY27E, FY28E కోసం అంచనా వేసిన ఆదాయాల ప్రకారం, కంపెనీ సుమారు 31x, 29x ఫార్వర్డ్ P/E (Forward P/E) మల్టిపుల్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఈ మల్టిపుల్స్, గత ఏడాది కాలంలో షేర్ ధరలో తగ్గుదలను పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, కొంచెం ఎక్కువగా ఉన్నాయని కొందరు భావిస్తున్నారు. విశ్లేషకుల సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యం సుమారు ₹783.75 గా ఉన్నప్పటికీ, ఇది ₹537 నుండి ₹1200 వరకు విస్తరించి ఉంది. Nuvama Wealth 'Buy' రేటింగ్ తో ₹951 లక్ష్యాన్ని నిర్దేశించగా, IIFL 'Sell' రేటింగ్ తో ₹600 లక్ష్యాన్ని ఇచ్చింది. ఈ వ్యత్యాసం, కంపెనీ వృద్ధి అవకాశాలను గుర్తించినా, దానిని ప్రస్తుత షేర్ ధరలో ఎలా ప్రతిబింబించాలనే దానిపై భిన్నమైన అభిప్రాయాలను సూచిస్తుంది. కంపెనీ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹49,400 కోట్లుగా ఉంది.

నష్టభయాలు.. ప్రత్యామ్నాయ కోణం

మంచి పనితీరు, రుణ రహిత బ్యాలెన్స్ షీట్ ఉన్నప్పటికీ, IRCTC కి కొన్ని నష్టభయాలు పొంచి ఉన్నాయి. కంపెనీ భవిష్యత్తు భారతీయ రైల్వే విధానాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ప్రభుత్వ విధానాలలో మార్పులు, రైల్వే నిర్వహణలో ప్రాధాన్యతలు మారడం వంటివి కంపెనీపై ప్రభావం చూపవచ్చు. క్యాటరింగ్ విభాగంలో వృద్ధి ఉన్నప్పటికీ, ప్రైవేట్ ఫుడ్ డెలివరీ సంస్థల నుండి పెరుగుతున్న పోటీ మార్జిన్లపై లేదా మార్కెట్ వాటాపై ఒత్తిడి తెచ్చే అవకాశం ఉంది. Rail Neer విస్తరణ, Vande Bharat రైళ్ల వంటి ప్రణాళికలు అమలులో నష్టాలను, అధిక మూలధన వ్యయాలను కలిగి ఉంటాయి. ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్, వృద్ధి అంచనాలతో పోలిస్తే, షేర్ ధరలో 17% పైగా తగ్గుదల, విశ్లేషకుల మిశ్రమ అభిప్రాయాలను చూస్తే, కొంచెం ఎక్కువగా ఉన్నట్లు కనిపిస్తోంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు.. సవాళ్లు

FY25-FY28 కాలంలో IRCTC అమ్మకాలు, లాభాలు 8%, 10% CAGR తో వృద్ధి చెందుతాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. దీనికి కొత్త Rail Neer ప్లాంట్ల ఏర్పాటు, 260 Vande Bharat రైళ్ల రాక వంటివి దోహదపడతాయి. అయితే, షేర్ ధర పనితీరు, విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలలో వ్యత్యాసం చూస్తే, కంపెనీ కేవలం వృద్ధి లక్ష్యాలను చేరుకోవడమే కాకుండా, ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులలో తన వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్‌ను సమర్థించుకోవాల్సి ఉంటుంది.