GMR Airports స్టాక్: లాభాల్లోకి వచ్చినా.. వాల్యుయేషన్ పైనే ఆందోళన!

లాభాలకు కారణం ఇదే: టారిఫ్ హైక్స్ కీలకం

GMR Airports లాభాల బాట పట్టింది. 2026 మార్చి నెలాఖరుతో ముగిసిన ఆర్థిక సంవత్సరానికి కంపెనీ ₹472 కోట్ల నికర లాభాన్ని నమోదు చేసింది. ఇది గత దశాబ్దంలోనే అత్యుత్తమ పనితీరు. ఢిల్లీ అంతర్జాతీయ విమానాశ్రయంలో యూజర్ డెవలప్‌మెంట్ ఫీజు (UDF) వ్యూహాత్మకంగా అమలు చేయడమే దీనికి ప్రధాన కారణం. ఈ నిర్ణయం వల్ల ఢిల్లీ ఎయిర్‌పోర్ట్‌లో ఎరోనాటికల్ ఆదాయం 178% పెరిగింది. అయితే, మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియోలో ప్యాసింజర్ల వృద్ధి కేవలం 1% మాత్రమే ఉంది. ఆదాయం 40% పెరిగినా, ఇది కేవలం టారిఫ్ ఇంజనీరింగ్ వల్లే సాధ్యమైందని, వాల్యూమ్ వృద్ధి కాదని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు.

పోటీ మరియు విస్తరణ ప్రణాళికలు

ప్రాంతీయ పోటీదారు అయిన Adani Airports ఆదాయం ఇదే కాలంలో 28% వృద్ధి సాధించడంతో పోలిస్తే, GMR మానిటైజేషన్ సామర్థ్యంలో ముందుంది. అయితే, పరిస్థితి గట్టిగానే ఉంది. భోగాపురం విమానాశ్రయం 2026 జూలై-సెప్టెంబర్ క్వార్టర్ నాటికి సిద్ధమవుతోంది, అలాగే నాగ్‌పూర్ విమానాశ్రయాన్ని కూడా త్వరలో టేకోవర్ చేయనుంది. దీంతో కంపెనీ భారీగా క్యాపిటల్ ఎక్స్‌పెండిచర్ దశలోకి ప్రవేశించింది. ఈ విస్తరణ వ్యూహం, భారతదేశంలో పెరుగుతున్న విమాన ప్రయాణికుల సంఖ్యను (ప్రస్తుతం ఏటా 420 మిలియన్లకు పైగా) అందిపుచ్చుకోవడమే లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. అయినప్పటికీ, ఇలాంటి వేగవంతమైన ఆస్తుల కూర్పు నగదు ప్రవాహాలపై ఒత్తిడిని కలిగిస్తుంది మరియు టారిఫ్ నిర్మాణాలపై నిరంతర నియంత్రణ పర్యవేక్షణ అవసరం.

స్టాక్ పై బేర్ కేస్

ఆర్థికంగా సానుకూల ఫలితాలు వచ్చినప్పటికీ, స్టాక్ ప్రస్తుతం చాలా అధిక ట్రెయిలింగ్ P/E నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది 400x కంటే ఎక్కువగా ఉంది. అంటే, మార్కెట్ ఇప్పటికే చాలా ఆశావాదాన్ని ధరల్లో చేర్చింది. విమానాశ్రయ మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులలో అధిక లివరేజ్ ఉంటుందని, ఇది రుణ చెల్లింపులను, ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లోను ప్రభావితం చేస్తుందని పెట్టుబడిదారులు పరిగణించాలి. అంతేకాకుండా, రెగ్యులేటరీ వాతావరణం అనిశ్చితితో ఉంది. ఎయిర్‌పోర్ట్స్ ఎకనామిక్ రెగ్యులేటరీ అథారిటీ (AERA) ప్రస్తుత టారిఫ్‌లను సెప్టెంబర్ 2026 వరకు మాత్రమే తాత్కాలికంగా పొడిగించింది. రాబోయే రెగ్యులర్ టారిఫ్ నిర్ణయంలో ప్రతికూల తీర్పు లేదా ఢిల్లీ కాన్సెషన్ ఒప్పందంపై కొనసాగుతున్న వ్యాజ్యాలు మార్జిన్లను తగ్గించే అవకాశం ఉంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

మార్కెట్ నిపుణులు జాగ్రత్తగా ఉన్నారు. కంపెనీ మౌలిక సదుపాయాల సమీకరణ దశలోకి వెళుతున్నందున, చాలామంది అనలిస్టులు 'హోల్డ్' రేటింగ్ ఇస్తున్నారు. భవిష్యత్తులో స్టాక్ ధర పెరగాలంటే రెండు అంశాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది: FY27 ద్వితీయార్థంలో దేశీయ, అంతర్జాతీయ విమాన ప్రయాణాల స్థిరమైన రికవరీ మరియు కొత్త గ్రీన్‌ఫీల్డ్ ఆస్తుల విజయవంతమైన, నిరంతరాయమైన ఏకీకరణ. ఈ మైలురాళ్ళు నిర్ధారించబడే వరకు, మార్కెట్ ఈ స్టాక్‌ను అధిక వృద్ధిగా కాకుండా, ప్రీమియం-వ్యాల్యూడ్ యుటిలిటీగా పరిగణిస్తోంది. రెగ్యులేటరీ మార్పులు ఆదాయ మార్గాన్ని ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయనే దానిపైనే అందరి దృష్టి ఉంది.