GMR Airports Share Price: లక్ష్య ధర ₹140.. అయినా డెట్ భయం!

బ్రోకరేజ్ రిపోర్ట్ - Elara Capital ఏమంటోంది?

Elara Capital, GMR Airports పై తమ 'Buy' రేటింగ్ ని కొనసాగిస్తూ, స్టాక్ ధర 40% వరకు పెరిగే అవకాశం ఉందని, లక్ష్య ధర (Target Price) ₹140 గా పేర్కొంది. ఢిల్లీ ఎయిర్‌పోర్ట్ లో పెరుగుతున్న టారిఫ్‌లు, నాన్-ఎరోస్పేస్ వ్యాపారాలు పుంజుకోవడం వంటి కారణాలతో మార్జిన్లు మెరుగుపడతాయని బ్రోకరేజ్ భావిస్తోంది. ఈ సానుకూల అంచనాల నేపథ్యంలోనే, బ్రోకరేజ్ FY26, FY27, FY28 కోసం తమ ఆదాయ అంచనాలను వరుసగా 2%, 3%, 4% పెంచింది. ఇది EBITDA వృద్ధి వేగవంతం అవుతుందని, పెట్టుబడి నిర్వహణ మెరుగ్గా ఉంటుందని సూచిస్తోంది.

వాల్యుయేషన్ & మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్

ప్రస్తుతం, GMR Airports షేర్ విలువ (P/E ratio) సుమారు 78గా ఉంది. మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ దాదాపు ₹1.05 ట్రిలియన్ కు చేరింది. ఈ అంచనాలు ఇన్వెస్టర్ల ఆశావాదాన్ని సూచిస్తున్నప్పటికీ, ఇదే రంగంలోని ఇతర కంపెనీలతో పోలిస్తే ఇది కాస్త ప్రీమియం గానే కనిపిస్తోంది. కొన్నిసార్లు ఇదే రంగంలోని పోటీదారుల P/E విలువలు ఇంకా ఎక్కువగా ఉన్నాయని కూడా గమనించాలి.

ఆపరేషనల్ పర్ఫార్మెన్స్ లో లోతుగా

Q3 FY26 లో, GMR Airports మొత్తం ఆదాయం గతేడాదితో పోలిస్తే గణనీయంగా పెరిగి ₹4,082.77 కోట్లకు చేరుకుంది. అయితే, కొత్త లేబర్ కోడ్‌ల అమలు వంటి ఒకేసారి వచ్చే ఖర్చుల (one-time expenses) వల్ల నికర లాభం 14% తగ్గి ₹173.96 కోట్లకు పరిమితమైంది. గతేడాది ఇదే కాలంలో ఈ లాభం ₹202.10 కోట్లుగా నమోదైంది. GMR గ్రూప్ కన్సార్టియం నిర్వహిస్తున్న ఢిల్లీ ఇంటర్నేషనల్ ఎయిర్‌పోర్ట్ లిమిటెడ్ (DIAL) మాత్రం ₹231 కోట్ల లాభంతో లాభాల్లోకి వచ్చింది.

రుణ భారం - ప్రధాన ఆందోళన

GMR Airports ఎదుర్కొంటున్న ప్రధాన సవాలు దాని రుణ భారం (Leverage). ముఖ్యంగా, భోగాపురం ఎయిర్‌పోర్ట్ వంటి పెద్ద ప్రాజెక్టులు పూర్తి కావస్తున్న నేపథ్యంలో, FY26 లో కంపెనీ అప్పులు గరిష్ట స్థాయికి చేరుకోవచ్చని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. FY27 నుండి EBITDA వృద్ధి పెరిగేకొద్దీ ఈ అప్పుల భారం తగ్గుతుందని భావిస్తున్నారు. ప్రస్తుతం, కంపెనీ డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి సుమారు 1.80 గా ఉంది. ఇది పెట్టుబడితో కూడుకున్న ఎయిర్‌పోర్ట్ నిర్మాణ రంగంలో అధిక రుణం అవుతుంది, దీనికి నిరంతర ఆదాయ వనరులు, క్రమశిక్షణతో కూడిన పెట్టుబడి అవసరం.

రంగంలోని పోటీ & రిస్కులు

భారతీయ విమానయాన రంగం రాబోయే కాలంలో 10% నుండి 12% CAGR తో వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. ఈ నేపథ్యంలో, విమానాశ్రయాల నిర్వహణ కంపెనీలకు మంచి అవకాశాలున్నాయి. అయితే, ఇతర పోటీదారులు కూడా దూకుడుగా విస్తరణ ప్రణాళికలు కలిగి ఉన్నారు. ఇది మార్కెట్ వాటాను, వనరులను పొందడంలో పోటీని పెంచుతుంది. అలాగే, నాన్-ఎరోస్పేస్ ఆదాయాలపై పెరుగుతున్న ఆధారపడటం కూడా ఒక రిస్క్. ఈ అనుబంధ వ్యాపారాల్లో ఏదైనా మందగమనం ఏర్పడితే, అది మొత్తం ఆర్థిక ఫలితాలపై ప్రభావం చూపిస్తుంది. పెద్ద ఎత్తున విమానాశ్రయ ప్రాజెక్టులను ఒకేసారి అమలు చేయడంలో అంతర్లీనంగా కొన్ని రిస్కులు ఉంటాయి.

భవిష్యత్ ప్రణాళికలు

మధ్యకాలికంగా, స్థిరమైన ఎయిరోస్పేస్ ఆదాయాలు, నాన్-ఎరోస్పేస్ వ్యాపారాల మెరుగైన మానిటైజేషన్, పెట్టుబడుల్లో క్రమశిక్షణ వంటివి కంపెనీ ఆర్థిక ఆరోగ్యానికి తోడ్పడతాయని అంచనా. ఈ అంశాలు నగదు ప్రవాహాన్ని పెంచడానికి, బ్యాలెన్స్ షీట్ డీ-లెవరేజింగ్ ను సులభతరం చేయడానికి దోహదపడతాయి.