Whalesbook
స్టాక్ దూకుడు వెనుక కారణాలివే!
గత నెల రోజులుగా Delhivery Ltd. స్టాక్ 18% వరకు పరుగులు పెట్టింది. ముఖ్యంగా, పశ్చిమ ఆసియాలో నెలకొన్న ఉద్రిక్తతలు, వాటి వల్ల ఫ్యూయల్ ధరలు పెరిగి లాజిస్టిక్స్ సేవలకు డిమాండ్ తగ్గుతుందనే ఆందోళనల మధ్య కూడా ఈ స్టాక్ తన జోరును కొనసాగించింది. దీనికి ఊతమిస్తూ, ప్రముఖ బ్రోకరేజ్ సంస్థ HSBC ఈ స్టాక్ టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹500 కి పెంచింది. ఇది గతంలో ఉన్న టార్గెట్ కంటే 6.3% అధికం. కంపెనీ ఇంధన ధరల పెరుగుదలను సమర్థవంతంగా ఎదుర్కోగలదని, సమీప భవిష్యత్తులో డిమాండ్ బాగుంటుందని HSBC అంచనా వేస్తోంది.
బ్రోకరేజ్ రేటింగ్స్.. ఇన్వెస్టర్ల యాక్షన్స్
అయితే, HSBC టార్గెట్ ప్రైస్ను పెంచినా, 'హోల్డ్' రేటింగ్నే కొనసాగించడం కొంచెం మిశ్రమ సంకేతాలను ఇస్తోంది. మరోవైపు, Nexus Ventures సంస్థ ఈ స్టాక్లో తమ 1.6% వాటాను ఒక్కో షేరును ₹442 చొప్పున అమ్మేసింది. ఈ పరిణామాలన్నీ స్టాక్ ఔట్లుక్ను సంక్లిష్టంగా మారుస్తున్నాయి. 23 మంది విశ్లేషకులలో 19 మంది 'బై' రేటింగ్ ఇస్తున్నప్పటికీ, బ్రోకరేజ్ సంస్థల జాగ్రత్త వైఖరి, కీలక పెట్టుబడిదారుల అమ్మకాలు ఇన్వెస్టర్లను కొంత ఆలోచింపజేస్తున్నాయి. IPO సమయంలో 10.26% వాటాతో ఉన్న Nexus Ventures, ఇప్పుడు తమ వాటాను సుమారు 4.49% కి తగ్గించుకుంది. HSBC EBITDA అంచనాలను 2% పెంచడానికి Q4 లో ఊహించిన అధిక వాల్యూమ్స్ కారణమని చెప్పినప్పటికీ, ఈ అమ్మకాలు, రేటింగ్స్ అన్నీ పరిశీలించాల్సిన అంశాలే. ప్రస్తుతం Delhivery స్టాక్ IPO ధర ₹487 కి దగ్గరగా ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది 52-వారాల కనిష్ట స్థాయి ₹242 నుండి రెట్టింపు కంటే ఎక్కువ.
వాల్యుయేషన్.. పోటీదారులతో పోలిక
Delhivery యొక్క ప్రస్తుత TTM (Trailing Twelve Months) P/E రేషియో సుమారు 193 నుండి 249.40 మధ్య ఉంది. ఇది లాజిస్టిక్స్ రంగంలో సగటు P/E అయిన 12.98 కంటే చాలా ఎక్కువ. ఉదాహరణకు, Mahindra Logistics P/E రేషియో -222.79 గా ఉంది, ఇది వేరే దశలో ఉన్న లాభదాయకతను సూచిస్తుంది. Delhivery యొక్క అధిక వాల్యుయేషన్, భవిష్యత్తులో భారీ వృద్ధిని ఆశిస్తున్నట్లు తెలియజేస్తుంది. దీనికి తగ్గట్టుగా కంపెనీ తన పనితీరును నిలబెట్టుకోవాలి. Transport Corporation of India (TCI) వంటి పోటీదారుల EV/EBITDA నిష్పత్తి 11.8 గా ఉంది, ఇది మరింత స్థిరంగా ఉంది. Delhivery FY25 లో తొలిసారిగా లాభాల్లోకి వచ్చి, ₹1.6 బిలియన్ నికర లాభాన్ని నమోదు చేసినప్పటికీ, ROCE, ROE మాత్రం తక్కువగా ఉన్నాయి. గత మూడేళ్లుగా ROE -4.42% గా నమోదైంది. ఈ అధిక వృద్ధి అంచనాలకు, ప్రస్తుత లాభదాయకతకు మధ్య ఉన్న అంతరం, అధిక P/E, నిరంతర ఆదాయ వృద్ధిపై ఒత్తిడిని పెంచుతున్నాయి.
రిస్క్స్.. ఆపరేషనల్ అంశాలు
పశ్చిమ ఆసియా ఘర్షణల వల్ల ఫ్యూయల్ ధరల పెరుగుదల లాజిస్టిక్స్ రంగానికి ప్రధాన ఆందోళన. ప్రస్తుతం భారత పెట్రోల్ ధరల్లో పెద్దగా మార్పు రాకపోయినా, పరిస్థితి మారితే ఇన్సూరెన్స్ ప్రీమియంలు, ఫ్రైట్ ఖర్చులు పెరిగే అవకాశం ఉంది. Delhivery వంటి కంపెనీలకు, అధిక రవాణా ఖర్చులు, సరఫరా గొలుసులో అంతరాయాలు లాభాలను తగ్గించవచ్చు. ఈ రిస్కులను కంపెనీ గతంలో ఎదుర్కొన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత ప్రపంచ ఉద్రిక్తతలు అదనపు సవాళ్లను విసురుతున్నాయి. ఈ రంగంలో మొత్తం మీద ఆదాయాలు ఏడాదికి 37% పెరిగే అవకాశం ఉన్నా, కంపెనీల పనితీరు, వాల్యుయేషన్స్ మాత్రం విభిన్నంగా ఉన్నాయి.
ఇన్వెస్టర్ల ఆందోళనలు.. వాల్యుయేషన్ సవాళ్లు
చాలా మంది విశ్లేషకులు 'బై' రేటింగ్ ఇస్తున్నా, HSBC లక్ష్య ధరను పెంచినా, కొన్ని ఆందోళనలు మాత్రం మిగిలి ఉన్నాయి. Nexus Ventures తమ వాటాను క్రమంగా తగ్గించుకోవడం, కొన్నిసార్లు ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరల కంటే తక్కువకే అమ్మడం, భవిష్యత్తులో స్టాక్ స్థిరంగా ఉండకపోవచ్చనే సంకేతాలను ఇస్తోంది. HSBC 'హోల్డ్' రేటింగ్తో ఇదే అభిప్రాయాన్ని బలపరుస్తోంది. అంతేకాకుండా, Delhivery యొక్క అధిక P/E రేషియో (సుమారు 193-249) రంగం సగటు 13 కంటే చాలా ఎక్కువ. ఇది అధిక వృద్ధిపైనే దాని వాల్యుయేషన్ ఆధారపడి ఉందని, ఆ వృద్ధి ఇంకా స్థిరంగా నిరూపితం కాలేదని తెలుపుతోంది. తక్కువ ROCE, ROE గణాంకాలు కూడా, ఆదాయ వృద్ధిని బలమైన లాభాలుగా మార్చడంలో కంపెనీ సామర్థ్యంపై సందేహాలను రేకెత్తిస్తున్నాయి. Delhivery Q4 FY25 ఫలితాలలో ₹406 కోట్ల 'ఇతర ఆదాయం' (Other Income) ఉండటం కూడా, నికర లాభాలను అంచనా వేయడంలో ఒక కీలక అంశంగా మారింది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
విశ్లేషకులు Delhivery కి బలమైన ఆదాయ, లాభ వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నారు. రాబోయే సంవత్సరాల్లో EPS (Earnings Per Share) ఏడాదికి 42.5% , ఆదాయం 14.5% చొప్పున పెరుగుతుందని భావిస్తున్నారు. MarketScreener డేటా ప్రకారం, బ్రోకరేజీల నుండి 'BUY' రేటింగ్స్, సగటు లక్ష్య ధర ₹523.64, గరిష్ట అంచనా ₹600 గా ఉన్నాయి. అయితే, ఈ అంచనాలు ఎంతవరకు నిజమవుతాయనేది, Delhivery తన అధిక వాల్యుయేషన్ను ఎలా నిర్వహిస్తుంది, తన సేవలను ఎలా విస్తరిస్తుంది, మరియు ఫ్యూయల్ ధరల వంటి ఆర్థిక సవాళ్లను ఎలా అధిగమిస్తుంది అనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.