విశ్లేషకుల అంచనాలో మార్పు
ఒకవైపు మార్కెట్ నుంచి వస్తున్న మిక్స్డ్ సంకేతాల మధ్య, Delhivery స్టాక్పై Prabhudas Lilladher తన వైఖరిని మార్చుకుంది. ఇంతకుముందు 'ACCUMULATE' రేటింగ్లో ఉన్న ఈ స్టాక్కు ఇప్పుడు 'BUY' రేటింగ్ ఇచ్చింది. అంతేకాకుండా, టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹516గా నిర్ధారించింది. ఈ వాల్యుయేషన్ను FY28E అంచనాల ఆధారంగా 35 రెట్లు ఎంటర్ప్రైజ్ వాల్యూ (EV) టు EBITDA మల్టిపుల్ను బేస్ చేసుకుని నిర్ణయించారు. అయితే, FY27E, FY28E కోసం అంచనా వేసిన EPS (ఎర్నింగ్స్ పర్ షేర్) అంచనాలను మాత్రం మార్చలేదు. ఈ అప్గ్రేడ్, కంపెనీ దీర్ఘకాలిక పనితీరుపై బ్రోకరేజ్ సంస్థకున్న నమ్మకాన్ని తెలియజేస్తోంది.
ఆపరేషనల్ విజయాలు.. అయినా యీల్డ్ ఒత్తిడి
ఇటీవలి ఆర్థిక త్రైమాసిక ఫలితాల్లో Delhivery ఆపరేషనల్ పనితీరు మెరుగుపడింది. కంపెనీ EBITDA మార్జిన్ 5.2%గా నమోదైంది, ఇది మార్కెట్ అంచనాలను మించిపోయింది. E-com Express అక్విజిషన్ వల్ల వచ్చిన ₹350 మిలియన్ల ఇంటిగ్రేషన్ ఖర్చులను పరిగణనలోకి తీసుకున్నా ఈ పనితీరు ఆకట్టుకుంది. ముఖ్యంగా, B2C (బిజినెస్ టు కన్స్యూమర్) సెగ్మెంట్లో సర్వీస్ EBITDA మార్జిన్ ఐదు త్రైమాసికాల కృషితో 18%కి చేరింది. అలాగే, PTL (పార్శిల్ ట్రాన్స్పోర్ట్) డివిజన్ కూడా 11.1%తో తన సర్వీస్ EBITDA మార్జిన్లో రికార్డును నెలకొల్పింది. అయితే, ఈ అద్భుతమైన వృద్ధి సాధిస్తున్నప్పటికీ, వాల్యూమ్స్ పెరిగినా, సేవలకు వసూలు చేస్తున్న ధరలు (యీల్డ్స్) తగ్గుముఖం పట్టడం ఒక సవాలుగా మారింది. ఈ వాల్యూమ్-యీల్డ్ మిశ్రమాన్ని ఆప్టిమైజ్ చేసుకోవడం, B2C సెగ్మెంట్లో యీల్డ్స్ను పెంచుకోవడం, PTL వాల్యూమ్స్ను మరింతగా స్కేల్ చేయడం కంపెనీకి కీలకం కానుంది.
వాల్యుయేషన్ ఆందోళనలు
విశ్లేషకుల నుంచి పాజిటివ్ సెంటిమెంట్, ఆపరేషనల్ మెరుగుదలలు ఉన్నప్పటికీ, Delhivery ప్రస్తుత మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ మాత్రం ఆందోళనకరంగానే ఉంది. స్టాక్ ధర ప్రస్తుతం 140x నుంచి 240x వరకు P/E (ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్) నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది కంటైనర్ కార్పొరేషన్ (P/E సుమారు 30x) లేదా ట్రాన్స్పోర్ట్ కార్పొరేషన్ ఆఫ్ ఇండియా (P/E సుమారు 20x) వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. అంతేకాకుండా, కంపెనీ ROE (రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ) కేవలం 1-1.5% మధ్య ఉండటం, వాటాదారుల పెట్టుబడులపై తక్కువ లాభదాయకతను సూచిస్తోంది. విశ్లేషకులు నిర్దేశించిన ₹516 టార్గెట్ ప్రైస్, ప్రస్తుత ధరల నుంచి సుమారు 16.65% అప్సైడ్ను సూచిస్తోంది. మొత్తం 23 మంది విశ్లేషకుల సగటు టార్గెట్ ₹519.35గా ఉంది. అంటే, ప్రస్తుత 'BUY' సిఫార్సు, ప్రస్తుత విలువ కంటే భవిష్యత్ వృద్ధి, సామర్థ్యాల మెరుగుదలపైనే ఆధారపడి ఉందని అర్థమవుతోంది.
సెక్టార్ పరమైన అవకాశాలు, పోటీ
భారత లాజిస్టిక్స్ రంగం గణనీయమైన విస్తరణకు సిద్ధంగా ఉంది. దేశ ఆర్థిక వృద్ధి, ఈ-కామర్స్ వినియోగం పెరగడం, ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులు దీనికి దోహదం చేస్తున్నాయి. ఈ రంగం సామర్థ్యం, డిజిటల్ ఇంటిగ్రేషన్, AI ఆధారిత విజిబిలిటీ వైపు మళ్లుతోంది. Delhivery ఒక ప్రముఖ ఇంటిగ్రేటెడ్ ప్లేయర్గా ఉన్నప్పటికీ, తీవ్రమైన పోటీని ఎదుర్కొంటోంది. ప్రభుత్వ రంగ సంస్థ కంటైనర్ కార్పొరేషన్ ఆఫ్ ఇండియా మెరుగైన P/E విలువ, అధిక ROEతో ముందుంది. బ్లూ డార్ట్ ఎక్స్ప్రెస్ డెలివరీలో బాగా స్థిరపడిన ప్లేయర్. సుమారు ₹1,400 కోట్ల విలువైన E-com Express అక్విజిషన్, Delhivery మార్కెట్ స్థానాన్ని ఏకీకృతం చేసి, ఎకానమీస్ ఆఫ్ స్కేల్ను సాధించడంలో సహాయపడుతుంది. అయితే, ఇంటిగ్రేషన్ ఖర్చులు, పోటీ ఒత్తిళ్ల కారణంగా ఈ డీల్పై మార్కెట్ స్పందన మిశ్రమంగానే ఉంది. రాబోయే మూడేళ్లలో 15% సేల్స్ CAGRను సాధించి, లక్షిత EBITDA మార్జిన్లను చేరుకోవాలంటే Ecom Express అక్విజిషన్ విజయవంతంగా ఇంటిగ్రేట్ కావడం చాలా ముఖ్యం.
భవిష్యత్ అంచనాలు
ముందుకు చూస్తే, కంపెనీ రాబోయే మూడేళ్లలో 15% సేల్స్ CAGRను సాధించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. FY26Eలో 6.1%, FY27Eలో 9.6%, FY28Eలో 10.2%కి EBITDA మార్జిన్లు మెరుగుపడతాయని అంచనా. ఈ ఆశావాద దృక్పథాన్ని విశ్లేషక సంఘం కూడా పంచుకుంటోంది. 23 మంది విశ్లేషకులు 'స్ట్రాంగ్ బై' కన్సెన్సస్తో, ఎవరూ 'సెల్' చేయవద్దని సూచిస్తున్నారు. ఇటీవల Q3FY26 ఫలితాలు, ఆదాయంలో 18% పెరుగుదల, నికర లాభంలో గణనీయమైన వృద్ధి, పలు బ్రోకరేజ్ అప్గ్రేడ్లకు దారితీశాయి. దీనితో ఫిబ్రవరి 2026 ఆరంభంలో స్టాక్ ధర 5% కంటే ఎక్కువగా పెరిగింది. ఇది కంపెనీ వ్యూహాత్మక దిశ, రికవరీ సామర్థ్యంపై ఇన్వెస్టర్ల విశ్వాసాన్ని చూపుతుంది, అయితే అధిక వాల్యుయేషన్ వల్ల నిరంతర ఎగ్జిక్యూషన్ అవసరం.