Delhivery షేర్ ధరలో పురోగమనం: FY26లో లాభాల బాట.. పెట్టుబడులు, వాల్యుయేషన్ పై విశ్లేషకుల ఆందోళన!

FY26లో కార్యకలాపాల పురోగమనం

FY26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో Delhivery తమ ఆర్థిక స్థితిని గణనీయంగా మెరుగుపరుచుకుంది. కంపెనీ తన ఆదాయాన్ని 30% పెంచుకుని, Q4 FY26 లో ₹2,850 కోట్ల మేర టర్నోవర్ సాధించింది. పూర్తి ఏడాదిలో ఎక్స్‌ప్రెస్ పార్సెల్ వాల్యూమ్స్ 72% పెరిగి 306 మిలియన్ షిప్‌మెంట్లకు చేరాయి. PTL ఫ్రైట్ వాల్యూమ్స్ కూడా 17% వృద్ధి సాధించి 2 మిలియన్ మెట్రిక్ టన్నులకు చేరుకున్నాయి. కార్యకలాపాల సామర్థ్యం పెరగడంతో క్వార్టర్లీ EBITDA మార్జిన్లు 7.5% కి మెరుగుపడ్డాయి. మొత్తం ఆర్థిక సంవత్సరానికి EBITDA ₹764 కోట్లకు చేరుకుంది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే దాదాపు రెట్టింపు. కీలకమైన విషయం ఏంటంటే, FY26 లో కంపెనీ ₹89 కోట్ల పాజిటివ్ ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లోను జనరేట్ చేసింది. అయితే, ఫలితాల తర్వాత షేర్ ధర దాదాపు 5% పడిపోయింది. క్వార్టర్లీ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే దాదాపు ఒకేలా ₹72.4 కోట్లుగా ఉండటమే దీనికి కారణమని భావిస్తున్నారు.

కొత్త రంగాల్లో పెట్టుబడులు - మార్జిన్లపై ప్రభావం

కొత్త వ్యాపార రంగాల్లో Delhivery గణనీయమైన పెట్టుబడులు పెట్టనుంది. FY27 లో ఆన్-డిమాండ్ ఇంట్రా-సిటీ లాజిస్టిక్స్, ఇంటర్నేషనల్ ఎయిర్-ఎకానమీ సేవలు, ఫైనాన్షియల్ సర్వీసుల వంటి రంగాల్లో ₹1,300-1,600 మిలియన్ల పెట్టుబడి పెట్టాలని యోచిస్తోంది. ఈ పెట్టుబడులు భవిష్యత్ వృద్ధికి దోహదపడతాయని భావిస్తున్నా, స్వల్పకాలంలో మార్జిన్ విస్తరణ లక్ష్యాలను సర్దుబాటు చేయాల్సి రావచ్చు. దీనికి అనుగుణంగా, విశ్లేషకులు EBITDA అంచనాలను 5% మేర తగ్గించారు. అత్యంత పోటీతత్వంతో కూడిన లాజిస్టిక్స్ రంగంలో, ఈ వృద్ధి పెట్టుబడులను, మార్జిన్ ఒత్తిళ్లను బ్యాలెన్స్ చేయడం కంపెనీకి ఒక సవాలుగా మారనుంది.

వాల్యుయేషన్: పీర్స్‌తో పోలిస్తే భిన్నంగా

ప్రస్తుతం Delhivery మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹35,600 కోట్లుగా ఉంది. అయితే, దీని వాల్యుయేషన్ మెట్రిక్స్ పరిశీలిస్తే, పీర్స్ తో పోలిస్తే ఇది చాలా ఎక్కువగా ఉంది. కంపెనీ TTM (Trailing Twelve Months) P/E రేషియో 152x నుంచి 233x మధ్య ఉంది. ఇది Blue Dart Express వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. Blue Dart TTM P/E కేవలం 45-52x మధ్య ఉండగా, దాని ROE (Return on Equity) 15-16% గా ఉంది, Delhivery ROE కేవలం 1-2% మాత్రమే. Blue Dart మార్కెట్ క్యాప్ సుమారు ₹12,000-13,000 కోట్లు. ఇటీవల ₹1,407 కోట్లకు Ecom Express ను కొనుగోలు చేయడం ద్వారా Delhivery తన నెట్‌వర్క్‌ను మరింత విస్తరించుకుంది. XpressBees వంటి ఇతర ప్లేయర్స్ కూడా ఫండింగ్ సేకరించి యూనికాన్ హోదాను పొందాయి.

ఆరోపణలు, కంప్లైయన్స్ అంశాలు

అధిక వాల్యుయేషన్ తో పాటు, కంపెనీపై కొన్ని ఆరోపణలు కూడా వినిపిస్తున్నాయి. CEO సహిల్ బరువాపై 'ఫేక్ డెలివరీ అటెంప్ట్స్' ద్వారా క్లయింట్లను మోసం చేస్తున్నారని కొన్ని నిరాధార ఆరోపణలు వస్తున్నాయి. ఈ వార్తలు విశ్వసనీయతపై ప్రభావం చూపవచ్చు. అలాగే, గతంలో సంబంధిత పార్టీల లావాదేవీల ప్రకటనలను ఆలస్యంగా సమర్పించినందుకు NSE కి ₹11,800 ఫైన్ చెల్లించింది. మేనేజ్‌మెంట్ ఈ కంప్లైయన్స్ ప్రక్రియలను మరింత బలోపేతం చేయాల్సి ఉంది.

విశ్లేషకుల సెంటిమెంట్, భవిష్యత్ అంచనాలు

అయినప్పటికీ, చాలా మంది విశ్లేషకులు Delhivery పై సానుకూలంగానే ఉన్నారు. 23 మందిలో 19 మంది 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చారు. సగటు 12 నెలల ధర లక్ష్యం ₹527.27 గా ఉంది, ఇది ప్రస్తుత ధరలకు 10-13% అదనపు వృద్ధిని సూచిస్తుంది. UBS, Citi, Nuvama వంటి బ్రోకరేజీ సంస్థలు 'Buy' రేటింగ్ ఇస్తూ, లక్ష్య ధరలను ₹630, ₹565, ₹580 గా నిర్ణయించాయి. అయితే, Goldman Sachs 'Neutral' రేటింగ్ తో ₹480 లక్ష్యంగా ఇచ్చింది. Prabhudas Lilladher ₹534 లక్ష్యంతో 'Buy' కాల్ ఇచ్చింది. రాబోయే రెండేళ్లలో అమ్మకాలు 17% CAGR తో వృద్ధి చెందుతాయని, FY27 లో EBITDA మార్జిన్లు 8.9%, FY28 లో 10.2% కి చేరుకుంటాయని అంచనా వేస్తున్నారు. ఈ-కామర్స్ వృద్ధి, ప్రభుత్వ విధానాలు (National Logistics Policy) వంటి అంశాలు భారత లాజిస్టిక్స్ రంగాన్ని FY30 నాటికి $362 బిలియన్లకు చేర్చనున్నాయని అంచనా.