Citius Transnet IPO: భారీ ఆఫర్.. కానీ ధర నిర్ధారణ లేదు.. ఇన్వెస్టర్లు జాగ్రత్త!

దూసుకుపోతున్న మౌలిక సదుపాయాల రంగం!

ప్రస్తుతం భారత మౌలిక సదుపాయాల రంగం ఊహించని రీతిలో అభివృద్ధి చెందుతోంది. 2026 నాటికి USD 205.96 బిలియన్లు ఉన్న ఈ రంగం, 2031 నాటికి USD 302.62 బిలియన్లకు చేరుతుందని అంచనా. ప్రభుత్వ భారీ పెట్టుబడులు, స్థిరమైన డిమాండ్, అనుకూల ప్రభుత్వ విధానాలు దీనికి ప్రధాన కారణాలు. ముఖ్యంగా రవాణా ప్రాజెక్టులపై (Transportation Projects) ప్రభుత్వం ప్రత్యేక దృష్టి సారించింది. రాబోయే బడ్జెట్ కూడా ఈ రంగంలో పెట్టుబడులను మరింత పెంచుతుందని భావిస్తున్నారు. ఇన్ఫ్రా ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ట్రస్టులు (InvITs) ఈ అభివృద్ధికి నిధులు సమకూర్చడంలో కీలక పాత్ర పోషిస్తున్నాయి. ఇప్పటికే ₹5.8 లక్షల కోట్లకు పైగా ఆస్తులను ఇవి నిర్వహిస్తున్నాయి.

అనుభవజ్ఞులైన మేనేజర్, కానీ రిస్క్ ఉన్న IPO

Citius Transnet Investment Trust కి EAAA India Alternatives కింద ఉన్న EAAA TransInfra Managers మేనేజ్మెంట్ బాధ్యతలు చూసుకుంటోంది. ఈ సంస్థ డిసెంబర్ 2025 నాటికి సుమారు ₹68,175 కోట్ల ఆస్తులను నిర్వహిస్తూ మంచి అనుభవాన్ని కలిగి ఉంది. అయితే, ఈ IPO లో అతి పెద్ద ఆందోళన కలిగించే విషయం ఏమిటంటే, IPO కి ధరల నిర్ధారణ (Price Band) ప్రకటించకపోవడం. దీనివల్ల ఇన్వెస్టర్లు దీని విలువను అంచనా వేయడం కష్టమవుతుంది.

రోడ్ ప్రాజెక్టులు, ఆదాయం.. అయినా నష్టాలే!

ఈ InvIT పోర్ట్‌ఫోలియోలో మొత్తం 3,406.71 లేన్-కిలోమీటర్ల విస్తీర్ణంలో 10 రోడ్డు ప్రాజెక్టులు ఉన్నాయి. వీటిలో ఏడు టోల్ రోడ్లు, మూడు యాన్యుటీ ప్రాజెక్టులు ఉన్నాయి. మార్చి 2025 తో ముగిసిన ఆర్థిక సంవత్సరానికి, కంపెనీకి కార్యకలాపాల ద్వారా వచ్చిన ఆదాయం (Revenue from Operations) ₹1,987.0 కోట్లు. ఇందులో టోల్ ఆస్తుల వాటా 82% ఉండగా, యాన్యుటీ ప్రాజెక్టులు మిగిలిన భాగాన్ని భర్తీ చేస్తున్నాయి. ఈ మిశ్రమ పోర్ట్‌ఫోలియో ఆదాయాన్ని స్థిరంగా ఉంచేలా ఉన్నా, ఆర్థిక ఫలితాలు మాత్రం ఆందోళనకరంగానే ఉన్నాయి. ఆర్థిక సంవత్సరం 2025 లో Citius Transnet ₹417.75 కోట్ల నష్టాన్ని నమోదు చేసింది. ఇది 2024 ఆర్థిక సంవత్సరంలో వచ్చిన ₹774.12 కోట్ల నష్టం కంటే తక్కువే అయినా, ఆస్తులు మంచి ఆదాయాన్ని తెస్తున్నప్పటికీ లాభాల్లోకి (Profitable) రాలేదని స్పష్టమవుతోంది.

వాల్యుయేషన్ పై నీలి నీడలు

ధరల నిర్ధారణ (Price Band) ప్రకటించకపోవడం వల్ల Citius Transnet IPO వాల్యుయేషన్ ను అంచనా వేయడం కష్టమవుతుంది. పోలిక కోసం, POWERGRID Infrastructure Investment Trust PE నిష్పత్తి సుమారు 8.08 ఉండగా, IndiGrid Infrastructure Trust 34.68 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. Embassy Office Parks REIT, Brookfield India Real Estate Trust REIT వంటివి 25.00, 105.42 PE నిష్పత్తులతో ఉన్నాయి. Citius Transnet కి ధర లేకపోవడం వల్ల, ఈ బెంచ్‌మార్క్‌లతో పోల్చి చూసే అవకాశం లేదు.

కీలక ఇన్వెస్టర్ ఆందోళనలు

ఇన్వెస్టర్లకు ప్రధాన రిస్క్ ఇక్కడ ధరల నిర్ధారణ లేకపోవడమే. దీనితో పాటు, కంపెనీ గత ఆర్థిక సంవత్సరాల్లో భారీ నికర నష్టాలను (Net Losses) ₹417.75 కోట్లు (FY25), ₹774.12 కోట్లు (FY24) నమోదు చేయడం కూడా ఆందోళన కలిగిస్తోంది. IPO ద్వారా వచ్చిన నిధుల్లో ₹1,000 కోట్లను హోల్డింగ్ కంపెనీల సెక్యూరిటీల కొనుగోలుకు కేటాయించారు. దీని అర్థం, IPO తర్వాత కంపెనీ నిర్వహణ సామర్థ్యం, లాభదాయకమైన ఆస్తులను సంపాదించడంపై ఇన్వెస్టర్లు ఆధారపడాల్సి వస్తుంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

భారత్ మౌలిక సదుపాయాల రంగం భవిష్యత్తుపై మంచి అంచనాలున్నాయి. SEBI InvITల నియంత్రణ చట్రాన్ని మెరుగుపరుస్తోంది. అయితే, Citius Transnet IPO విజయం, దాని భవిష్యత్ పనితీరు పూర్తిగా ప్రకటించబడే ధర, ఆస్తులను లాభాల్లోకి తెచ్చి, ఆశించిన రాబడిని అందించే కంపెనీ సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.