Whalesbook
ఎయిర్పోర్ట్స్ విస్తరణకు అదానీ భారీ ప్రణాళిక
Adani Enterprises (AEL) రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరం (FY27) కోసం ₹40,000 కోట్ల క్యాపిటల్ ఎక్స్పెండిచర్ (Capex) ను ప్రకటించింది. ఇందులో ప్రధానంగా, ₹17,000 కోట్లు, అంటే మొత్తం బడ్జెట్లో 42% పైగా, ఎయిర్పోర్ట్స్ వ్యాపార అభివృద్ధికి కేటాయించారు. రాబోయే 2030 కామన్వెల్త్ గేమ్స్ లక్ష్యంగా అహ్మదాబాద్ ఎయిర్పోర్ట్లో కొత్త టెర్మినల్ నిర్మాణం, అలాగే నవీ ముంబై ఇంటర్నేషనల్ ఎయిర్పోర్ట్ విస్తరణను వేగవంతం చేయడం వంటి కీలక ప్రాజెక్టులకు ఈ నిధులు ఉపయోగపడతాయి. ఈ విమానాశ్రయాలలో రన్వేలు, టెర్మినల్స్తో పాటు, ముంబై, నవీ ముంబై, అహ్మదాబాద్, లక్నో, జైపూర్ వంటి చోట్ల నాన్-ఎయిర్పోర్ట్ సదుపాయాలను కూడా విస్తరించాలని AEL యోచిస్తోంది. దీనివల్ల నాన్-ఎరోనాటికల్ రెవెన్యూ పెరగడంతో పాటు ప్రయాణికుల అనుభవం మెరుగుపడుతుందని భావిస్తున్నారు. గతేడాది (FY26) లో విమానాశ్రయాల వ్యాపారం అత్యంత బలంగా పనితీరు కనబరిచింది. ఎరోనాటికల్ రెవెన్యూ 26% పెరగ్గా, నాన్-ఎరోనాటికల్ రెవెన్యూ 31% వృద్ధి చెందింది. ప్రయాణికుల సంఖ్య పెరగడం, మెరుగైన రెవెన్యూ వ్యూహాలు దీనికి దోహదపడ్డాయి. మే 2026 నాటికి AEL P/E రేషియో సుమారు 32.28గా ఉంది.
న్యూ ఎనర్జీ, PVC రంగాల్లోనూ పెట్టుబడులు
మిగిలిన పెట్టుబడులను AEL తన ఇతర ప్రధాన వ్యాపారాల్లోకి మళ్ళించనుంది. సుమారు ₹10,000 కోట్లు న్యూ ఎనర్జీ ప్రాజెక్టులకు, ముఖ్యంగా గ్రీన్ హైడ్రోజన్ ఉత్పత్తికి కేటాయించారు. గ్రీన్ హైడ్రోజన్ విలువ గొలుసును (value chain) నిర్మించి, FY28 నాటికి గణనీయమైన ఉత్పత్తి, ఎగుమతులు సాధించాలనే అదానీ గ్రూప్ లక్ష్యానికి ఇది మద్దతు ఇస్తుంది. మరో ₹9,000 కోట్లు పాలీవినైల్ క్లోరైడ్ (PVC) కార్యకలాపాల కోసం కేటాయించారు. ఈ రంగంలోకి అడుగుపెట్టడం ద్వారా AEL, రిలయన్స్ ఇండస్ట్రీస్తో పోటీ పడనుంది. గుజరాత్లోని ముంద్రాలో ఏడాదికి 1 మిలియన్ టన్నుల PVC ప్లాంట్ను FY28 నాటికి ప్రారంభించాలని యోచిస్తున్నారు. అదనంగా, సహజ వనరులు, మైనింగ్ రంగంలో ₹4,000 కోట్లు పెట్టుబడి పెట్టనుంది. ఈ పెట్టుబడులన్నీ AEL ను ఒక మౌలిక సదుపాయాల-కేంద్రీకృత సంస్థగా మార్చనున్నాయి. ప్రస్తుతం, కంపెనీ EBITDA లో సుమారు 80% దీర్ఘకాలిక ఒప్పందాల ద్వారా వస్తున్న స్థిరమైన ఆదాయం నుండి వస్తోంది.
మార్కెట్ వృద్ధి, విశ్లేషకుల అంచనాలు
భారతదేశ విమానయాన మార్కెట్ గణనీయంగా వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. 2026 నుండి 2034 మధ్య కాలంలో వార్షిక వృద్ధి రేటు (CAGR) **11.72%**గా ఉంటుందని అంచనా. పెరుగుతున్న మధ్యతరగతి, విస్తరిస్తున్న మౌలిక సదుపాయాలు దీనికి ప్రధాన కారణాలు. భారత దేశం ప్రపంచంలోనే మూడవ అతిపెద్ద విమానయాన మార్కెట్గా అవతరించనుంది. అయితే, పోటీ సంస్థ GMR ఎయిర్పోర్ట్స్ ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ EBITDA వృద్ధిలో ఉన్నప్పటికీ, నెగటివ్ P/E నిష్పత్తితో పెట్టుబడిదారులలో అనిశ్చితిని సూచిస్తోంది. AEL యొక్క విమానాశ్రయాలు, న్యూ ఎనర్జీ రంగాల్లో పెట్టుబడులు భారతదేశ మౌలిక సదుపాయాల లక్ష్యాలకు, పునరుత్పాదక ఇంధన రంగంలో అగ్రగామిగా నిలవాలనే ఆకాంక్షలకు ఊతమిస్తున్నాయి. జెఫరీస్ (Jefferies) విశ్లేషకులు Adani Enterprises పై 'బై' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తూ, 18% అప్సైడ్, ₹2,600 టార్గెట్ ప్రైస్ను సూచిస్తున్నారు. కంపెనీ యొక్క విభిన్న పోర్ట్ఫోలియో, గ్రీన్ హైడ్రోజన్, సోలార్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్పై దాని దృష్టి వారిని ఆకట్టుకుంది.
అమలులో రిస్కులు, పోటీ
AEL యొక్క ప్రతిష్టాత్మక విస్తరణ ప్రణాళికలు ఉన్నప్పటికీ, అమలులో అనేక రిస్కులు ఉన్నాయి. FY27 కోసం ఈ భారీ ₹40,000 కోట్ల కేపెక్స్ వృద్ధిని సూచిస్తున్నప్పటికీ, కంపెనీ ఆర్థిక, కార్యాచరణ భారాన్ని పెంచుతుంది. AEL యొక్క ఎయిర్పోర్ట్స్ వ్యాపారం బలంగా వృద్ధి చెందుతున్నప్పటికీ, GMR ఎయిర్పోర్ట్స్ వంటి సంస్థలు మార్కెట్ వాటాను పొందడానికి ప్రయత్నిస్తున్నాయి. AEL యొక్క లివరేజ్ (రుణ భారం) గురించి ఆందోళనలు ఉన్నాయి, డెట్-టు-EBITDA నిష్పత్తి 3.9 రెట్లుగా ఉంది. దీన్ని జాగ్రత్తగా నిర్వహించకపోతే ప్రమాదకరం. గ్రీన్ హైడ్రోజన్ వంటి కొత్త ఇంధన రంగాల్లోకి ప్రవేశించడం ఖర్చుతో కూడుకున్నది. ఇది సంక్లిష్టమైన సరఫరా గొలుసుపై, ముఖ్యంగా ఎలక్ట్రోలైజర్ల వంటి కీలక భాగాల కోసం కొద్దిమంది గ్లోబల్ సరఫరాదారులపై ఆధారపడి ఉంటుంది. అంతేకాకుండా, PVC రంగంలోకి ప్రవేశించడం ద్వారా AEL, ఇప్పటికే పెద్ద మార్కెట్ వాటా కలిగి, తన సామర్థ్యాన్ని విస్తరిస్తున్న రిలయన్స్ ఇండస్ట్రీస్ వంటి దిగ్గజాలతో నేరుగా పోటీలోకి వస్తుంది. నవీ ముంబై విమానాశ్రయం లేదా PVC ప్లాంట్ వంటి ఏ పెద్ద ప్రాజెక్టులలోనైనా ఆలస్యం లేదా అధిక ఖర్చులు లాభాలను, పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని దెబ్బతీయవచ్చు.