Whalesbook
Indian Hotels Company (IHCL) Q3 ఫలితాలు విడుదలయ్యాయి. కంపెనీ నికర లాభం గణనీయంగా, అంటే 50.86% పెరిగి ₹954.24 కోట్లకు చేరుకుంది. అయితే, ఈ అద్భుతమైన పెరుగుదలకు ఒక ముఖ్య కారణం ఉంది. కంపెనీ తన జాయింట్ వెంచర్ (JV) లోని వాటాను GVK గ్రూప్కు అమ్మడం ద్వారా ₹327 కోట్లు అసాధారణ లాభంగా ఆర్జించింది. నిర్వహణ ద్వారా వచ్చిన ఆదాయం కూడా 12.19% పెరిగి ₹2,841.96 కోట్లకు చేరింది. అయినా కూడా, ఈ సానుకూల వార్తల నేపథ్యంలోనూ IHCL షేర్ ధర 4% పడిపోవడం మార్కెట్ నిపుణులను ఆశ్చర్యపరిచింది.
ఆపరేషనల్ వృద్ధిపై మార్కెట్ ఫోకస్
మార్కెట్ కేవలం ఒకసారి వచ్చే లాభాలను చూసి సంతృప్తి పడలేదు. IHCL యొక్క స్థిరమైన నిర్వహణ వృద్ధి, దాని అధిక వాల్యుయేషన్ (valuation) పై ఆందోళనలు నెలకొన్నాయి. అందుకే, ఈ కంపెనీ షేర్ ధర పడిపోయిందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
విశ్లేషకుల భిన్న అభిప్రాయాలు
మార్కెట్లోని సందిగ్ధతను విశ్లేషకుల భిన్న అభిప్రాయాలు మరింత స్పష్టం చేశాయి.
Nuvama Institutional Equities తమ 'Reduce' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹636 గా నిర్ణయించింది. హోటల్ విభాగంలో వృద్ధి నెమ్మదిగా (11% YoY), రెవ్ పార్ (RevPAR) వృద్ధి కేవలం 9% ఉండటం, మేనేజ్మెంట్ ఫీజులు తగ్గడం, ప్రధాన ప్రాపర్టీలలో (Taj Palace, President) జరుగుతున్న పునరుద్ధరణ పనులు ఇంకా ఆశించినంత ప్రభావం చూపకపోవడం వంటి అంశాలను Nuvama ప్రస్తావించింది. FY26 ఆదాయ అంచనాలను 0.2%, EBITDA అంచనాలను 2.3% తగ్గించింది.
మరోవైపు, Motilal Oswal మాత్రం 'Buy' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹900 కు పెంచింది. ఫుడ్ & బేవరేజ్ (F&B) లో బలమైన వృద్ధి, MICE (Meetings, Incentives, Conferences, Exhibitions) కార్యకలాపాలు పెరగడం, పెళ్లిళ్ల సీజన్, కొత్త భాగస్వామ్యాలు, బ్రాండ్ విస్తరణ వంటి అంశాలు కంపెనీకి కలిసి వస్తాయని Motilal Oswal అంచనా వేస్తోంది. FY26, FY27 లో రెట్టింపు అంకెల వృద్ధిని ఆశిస్తోంది. ముఖ్యంగా, 30,200 కీలకు పైగా విస్తరణ పైప్లైన్, అందులోనూ ఎక్కువగా అసెట్-లైట్ (asset-light) విధానంలో ఉండటం సానుకూల అంశాలు.
అధిక వాల్యుయేషన్ ఆందోళనలు
అయితే, IHCL ప్రస్తుతం అధిక వాల్యుయేషన్ ప్రీమియంలో ట్రేడ్ అవుతోంది. దీని P/E నిష్పత్తి సుమారు 55-68x ఉండగా, పోటీ కంపెనీలైన EIH Ltd. (Oberoi) 30-31x, Chalet Hotels 29.5x P/E లతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఈ భారీ వ్యత్యాసం ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళన కలిగిస్తోంది.
పరిశ్రమ దృక్పథం, షేర్ పనితీరు
ICRA అంచనాల ప్రకారం, భారత హాస్పిటాలిటీ రంగం FY2026 లో వృద్ధి రేటు 6-8% కి తగ్గుతుందని భావిస్తున్నారు. అయినప్పటికీ, దేశీయ ప్రయాణం, ఇన్బౌండ్ టూరిజం, MICE కార్యకలాపాలు బలంగా ఉన్నాయి. IHCL కు చెందిన 617 హోటళ్ల పోర్ట్ఫోలియో, 239 సైనింగ్ల పైప్లైన్ వ్యూహాత్మకంగా ఉంది. కంపెనీ వద్ద డిసెంబర్ 31, 2025 నాటికి ₹3,877 కోట్లు కన్సాలిడేటెడ్ క్యాష్ బ్యాలెన్స్ ఉంది.
అయితే, షేర్ పనితీరు గత కొన్ని నెలలుగా ఆశాజనకంగా లేదు. గత ఆరు నెలల్లో 8.8%, గత 12 నెలల్లో 4.7% మేర పడిపోయింది. మార్కెట్, ఒకసారి వచ్చే లాభాల కంటే, కంపెనీ దీర్ఘకాలిక నిర్వహణ సామర్థ్యం, వాల్యుయేషన్ పైనే ఎక్కువ దృష్టి పెట్టినట్లు కనిపిస్తోంది.