Whalesbook
అసలు లాభం ఎలా వచ్చింది?
నిజానికి, ఈ ₹51,970 కోట్ల నెట్ ప్రాఫిట్ అనేది ఒక అకౌంటింగ్ సర్దుబాటు (Accounting Adjustment) మాత్రమే. డిపార్ట్మెంట్ ఆఫ్ టెలికమ్యూనికేషన్స్ (Department of Telecommunications) AGR బకాయిలను తిరిగి అంచనా వేయడంతో, కంపెనీ తన పుస్తకాల నుంచి భారీ అప్పులను తొలగించుకుంది. ఈ ఒకేసారి వచ్చిన లాభం వల్ల కంపెనీ ప్రాథమిక ఆర్థిక పరిస్థితిలో పెద్దగా మార్పు రాలేదు. షేర్ ప్రస్తుతం ₹12.95 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది 52-వారాల గరిష్టానికి దగ్గరగా ఉంది. దీనికి కారణం బలమైన ఆపరేషన్స్ కంటే, భవిష్యత్తులో నిధులు సమీకరించుకుంటుందనే ఊహాగానాలే. Vi యొక్క ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో సుమారు -5.66 వద్ద నెగటివ్ గానే ఉంది, ఇది ఇంకా నష్టాల్లోనే కొనసాగుతోందని సూచిస్తోంది.
పోటీదారులతో పోలిస్తే వెనుకబడే ఉంది
కంపెనీ సగటు ఆదాయం (ARPU) ₹190 కి పెరిగినప్పటికీ, పోటీదారులైన Bharti Airtel (ARPU ₹259) మరియు Reliance Jio (ARPU ₹213.7) తో పోలిస్తే ఇంకా వెనుకబడే ఉంది. ఇది కస్టమర్లను ఆకర్షించడంలో, నిలుపుకోవడంలో Vi ఎదుర్కొంటున్న సవాళ్లను చూపిస్తుంది. Vi తన 4G కవరేజీని 86.3% కి విస్తరించింది, 80కి పైగా నగరాల్లో 5G ని కూడా ప్రారంభించింది. కానీ Jio, Airtel ఇప్పటికే 2023 నాటికే విస్తృతమైన 5G నెట్వర్క్లను కలిగి ఉన్నాయి. మార్కెట్ వాటా విషయానికొస్తే, మార్చి 2026 నాటికి Jio 39.2%, Airtel 37.7% వాటాతో దూసుకుపోతుండగా, Vi వాటా కేవలం 17.13% గా ఉంది. ప్రతి క్వార్టర్ లో సుమారు 1 మిలియన్ సబ్స్క్రైబర్లను కోల్పోతుందని, అదే సమయంలో Jio, Airtel వాటాను పెంచుకుంటున్నాయని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. Vi యొక్క మూడేళ్ల ₹45,000 కోట్ల మూలధన వ్యయ (Capex) ప్రణాళిక నెట్వర్క్ను మెరుగుపరచడానికి ఉద్దేశించబడింది, కానీ దీనికి తగిన నిధులు, సమర్థవంతమైన అమలు అవసరం.
తీవ్రమైన బ్యాలెన్స్ షీట్ ఆందోళనలు
Vi యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్ తీవ్రమైన ఆర్థిక సమస్యలను చూపుతోంది. కంపెనీకి ₹35,758 కోట్ల నెగటివ్ నెట్ వర్త్ ఉంది. అంటే, దాని ఆస్తుల కంటే అప్పులే చాలా ఎక్కువ. స్పెక్ట్రమ్, AGR బకాయిల కోసం తీసుకున్న రుణాలతో కలిపి మొత్తం అప్పు ₹2.3 లక్షల కోట్లకు పైనే ఉంది. ఈ అధిక రుణ భారం, తీవ్రంగా నెగటివ్ గా ఉన్న డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియో, కంపెనీ ఆర్థికంగా చాలా ఇబ్బందుల్లో ఉందని స్పష్టం చేస్తున్నాయి. Vi తన ఖర్చులను, Capex ప్రణాళికలను నెరవేర్చడానికి ఈక్విటీ, వారెంట్ల ద్వారా భారీగా కొత్త నిధులు సమీకరించే ప్రయత్నాల్లో ఉంది. AGR బకాయిల తగ్గింపు నేపథ్యంలో ప్రభుత్వానికి సుమారు 49% వాటా ఉండటం, కంపెనీ నిర్వహణ, భవిష్యత్ దిశలో సంక్లిష్టతలను పెంచుతుంది. FY29 నాటికి క్యాష్ EBITDA ను ₹30,000 కోట్లకు పెంచాలనే లక్ష్యం ఆశావహంగా ఉన్నా, ఇది నిధుల సేకరణ, స్థిరమైన సబ్స్క్రైబర్ వృద్ధిపై ఆధారపడి ఉంటుంది, ఇవి గతంలో చాలా కష్టతరంగా మారాయి.
విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు, భవిష్యత్ మార్గం
విశ్లేషకులు Vodafone Idea పై అప్రమత్తమైన అభిప్రాయాన్ని వ్యక్తం చేస్తున్నారు, గణనీయమైన నష్టాలను (Risks) గుర్తించారు. సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యం (Price Target) సుమారు ₹9.84 గా ఉంది, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుంచి షేర్ పడిపోయే అవకాశం ఉందని సూచిస్తోంది. కొంతమంది విశ్లేషకులు 'బయ్' రేటింగ్స్ ఇస్తూ, చట్టపరమైన పరిష్కారాల అవకాశాలను చూపుతున్నప్పటికీ, చాలామంది Vi బలహీనమైన ఆర్థిక పరిస్థితులు, పోటీ తీవ్రత వల్ల సంశయిస్తున్నారు లేదా అమ్మాలని సూచిస్తున్నారు. నెట్వర్క్ విస్తరణ, నిధుల సమీకరణలో కంపెనీ విజయం కీలకం, కానీ లాభదాయకత, స్థిరమైన వృద్ధిని సాధించడం, ముఖ్యంగా ఆర్థికంగా బలంగా ఉన్న Jio, Airtel లతో పోటీ పడుతున్నప్పుడు, చాలా కష్టతరంగానే ఉంది. కొందరు విశ్లేషకులు వచ్చే ఏడాది కూడా షేర్ కు నికర నష్టాలు (Net Loss Per Share) కొనసాగుతాయని అంచనా వేస్తున్నారు, ఇది కొనసాగుతున్న ఆర్థిక ఒత్తిడిని హైలైట్ చేస్తోంది.