Whalesbook
AGR బకాయిలు: Viకి ఊరట.. కానీ ముప్పు తొలగిపోలేదు!
టెలికాం రంగంలో కీలకమైన వొడాఫోన్ ఐడియా (Vi)కు సంబంధించిన అడ్జస్టెడ్ గ్రాస్ రెవిన్యూ (AGR) బకాయిల విషయంలో క్లారిటీ వచ్చింది. డిపార్ట్మెంట్ ఆఫ్ టెలికమ్యూనికేషన్స్ (DoT) ఈ బకాయిలను ₹64,046 కోట్లుగా తుది నిర్ణయం తీసుకుంది. ఇది గతంలో అంచనా వేసిన దానికంటే సుమారు 27% తక్కువ. అంతేకాదు, ఈ మొత్తాన్ని 2041 ఆర్థిక సంవత్సరం వరకు చెల్లించడానికి వీలు కల్పిస్తూ DoT ఒక కొత్త, పొడిగించిన చెల్లింపు ప్రణాళికను ఆమోదించింది.
ఈ కొత్త ప్రణాళిక ప్రకారం, 2032 నుండి 2035 వరకు ప్రతి సంవత్సరం కనీసం ₹100 కోట్లు చెల్లించాలి. ఆ తర్వాత, 2036 నుండి 2041 మధ్య ఆరు సమాన వార్షిక వాయిదాలలో ₹10,608 కోట్లు చొప్పున చెల్లించాల్సి ఉంటుంది. 2018-19 ఆర్థిక సంవత్సరానికి సంబంధించిన ₹124 కోట్ల మొత్తం, ప్రధాన సెటిల్మెంట్కు అదనం, మార్చి 2026 నుండి మార్చి 2031 మధ్య చెల్లించాలి. ఏప్రిల్ 30, 2026న Vi షేర్లు ₹10.22 వద్ద ముగిశాయి. గత నెలలో షేర్ ధర 20% పెరిగినప్పటికీ, దాని 52-వారాల గరిష్ట స్థాయి ₹12.80 కనిష్ట స్థాయి ₹6.12 వద్ద ట్రేడ్ అవ్వడం, ఇన్వెస్టర్లలో ఇంకా కొంత అప్రమత్తత ఉందని సూచిస్తోంది.
మార్కెట్లో తీవ్ర పోటీ.. Vi పరిస్థితి ఏంటి?
భారత టెలికాం మార్కెట్ చాలా పోటీతో కూడుకున్నది. రిలయన్స్ జియో, భారతీ ఎయిర్టెల్ వంటి దిగ్గజాల ముందు Vi చాలా వెనుకబడి ఉంది. ఆగస్టు 2025 నాటికి, Vi వైర్లెస్ సబ్స్క్రైబర్లలో సుమారు 13% వాటాను కలిగి ఉండగా, జియో 50.7%, ఎయిర్టెల్ 31.1% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి. Vi 5G సేవలను ప్రారంభించినప్పటికీ, దాని ఆర్థిక పరిమితుల కారణంగా ఈ సేవలను విస్తృతంగా అందించలేకపోతోంది. జియో, ఎయిర్టెల్ తమ నెట్వర్క్లను దూకుడుగా విస్తరిస్తూ, యావరేజ్ రెవిన్యూ పర్ యూజర్ (ARPU)లో ముందున్నాయి. AGR సెటిల్మెంట్ వల్ల Vi నెట్వర్క్ అప్గ్రేడ్ల కోసం నిధులు సేకరించడం సులభం కావచ్చు, కానీ బలమైన ఆర్థిక వనరులు, మెరుగైన సేవలు కలిగిన పోటీదారులతో పోలిస్తే దాని ప్రాథమిక ప్రతికూలత మారదు.
ఆర్థికంగా Vi ఇంకా బలహీనంగానే..
AGR బకాయిల సెటిల్మెంట్ జరిగినప్పటికీ, వొడాఫోన్ ఐడియా ఆర్థిక పరిస్థితి ఇంకా క్లిష్టంగానే ఉంది. డిసెంబర్ 31, 2025 నాటికి, కంపెనీ నెగటివ్ నెట్ వర్త్ (Negative Net Worth) ₹87,744 కోట్లుగా ఉంది. మొత్తం అప్పు సుమారు ₹2.09 లక్షల కోట్లుగా ఉంది, ఇది అత్యంత ప్రతికూలమైన డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తిని సూచిస్తుంది. రాబోయే మూడేళ్లపాటు Vi లాభదాయకంగా మారే అవకాశాలు తక్కువగా కనిపిస్తున్నాయి. డిసెంబర్ 31, 2025తో ముగిసిన తొమ్మిది నెలలకు కంపెనీ ₹17,418 కోట్ల నికర నష్టాన్ని నమోదు చేసింది. బకాయిలను ఈక్విటీగా మార్చడం వల్ల, ప్రభుత్వం ఇప్పుడు Viలో దాదాపు 49% వాటాను కలిగి ఉంది. ఇది కంపెనీని నడపడానికి ప్రభుత్వ మద్దతు ఎంత అవసరమో తెలియజేస్తుంది. ఈ లోతైన ఆర్థిక సమస్యలు, కార్యాచరణలో గణనీయమైన పురోగతిని సాధించడం చాలా కష్టతరం చేస్తాయి.
విశ్లేషకుల అంచనాలు: ఆశతో పాటు జాగ్రత్త!
Citigroup మాత్రం సానుకూల వైఖరితో, Vi షేర్లకు 'బై' రేటింగ్ ఇచ్చి, ₹14 టార్గెట్ ధరను నిర్దేశించింది. ఇది ప్రస్తుత ధరల నుండి సుమారు 37% పెరుగుదలను సూచిస్తుంది. AGR డెట్ విషయంలో స్పష్టత రావడం, నెట్వర్క్ విస్తరణకు నిధులు సేకరించడం సులభమవుతుందనే అంచనాలతో ఈ ఆశావాదం వ్యక్తమైంది. అయితే, ఇది చాలా రిస్క్తో కూడిన పెట్టుబడిగా పరిగణించబడుతోంది. చాలామంది ఇతర విశ్లేషకులు మాత్రం మరింత జాగ్రత్తగా ఉన్నారు. 21 మంది విశ్లేషకులు 'న్యూట్రల్' రేటింగ్ ఇవ్వగా, సగటు 12-నెలల టార్గెట్ ధర సుమారు ₹9.76గా ఉంది. AGR సెటిల్మెంట్ ప్రయోజనాలను అధిగమించేలా ఉన్న ఆర్థిక, పోటీపరమైన సవాళ్లను ఇది ప్రతిబింబిస్తుంది.