Vodafone Idea షేర్ ర్యాలీ.. ₹11.60 టార్గెట్.. కానీ ఆర్థిక రిస్కులు మాత్రం అలాగే!

AGR అంచనాలు, ఆర్థిక భారo

Vodafone Idea (Vi) షేర్లు ఈ ఏప్రిల్ లో బాగానే పరుగులు తీశాయి. టెక్నికల్ గా వచ్చిన సపోర్ట్ తో పాటు, అడ్జస్టెడ్ గ్రాస్ రెవెన్యూ (AGR) ను ప్రభుత్వం తిరిగి పరిశీలిస్తుందనే అంచనాలు ఈ ర్యాలీకి ఊతమిచ్చాయి. బజాజ్ బ్రోకింగ్ వంటి బ్రోకరేజీ సంస్థలు దీని టార్గెట్ ను ₹11.60 గా అంచనా వేస్తున్నాయి. కానీ, ఈ సానుకూల వార్తల వెనుక కంపెనీ ఆర్థిక పరిస్థితి మాత్రం ఇంకా ఆందోళనకరంగానే ఉంది. కంపెనీ నెగటివ్ P/E రేషియోను (-3.44) కలిగి ఉంది, ఇది కొనసాగుతున్న నష్టాలను సూచిస్తుంది. ప్రభుత్వం ₹87,695 కోట్ల రుణాలపై ఇచ్చిన ఉపశమనం అనంతరం, డిపార్ట్‌మెంట్ ఆఫ్ టెలికమ్యూనికేషన్స్ (DoT) తన AGR పునఃపరిశీలనను 2026 జూన్ నాటికి పూర్తి చేయవచ్చని భావిస్తున్నారు. అయినప్పటికీ, Vi సంస్థ మార్చి 2041 వరకు రుణాలను చెల్లించాల్సి ఉంది.

పోటీదారుల దూకుడు, రంగం వృద్ధి

మరోవైపు, భారత టెలికాం రంగంలో పోటీదారులైన Bharti Airtel, Reliance Jio దూసుకుపోతున్నాయి. Bharti Airtel సుమారు ₹11.30 లక్షల కోట్ల మార్కెట్ క్యాపిటల్ తో, 36.7 పాజిటివ్ P/E రేషియోతో లాభదాయకంగా కనిపిస్తోంది. అనలిస్టులు దీనికి 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చి, FY2026 నాటికి ARPU (యావరేజ్ రెవెన్యూ పర్ యూజర్) ను ₹220 దాటించడం, 5G ద్వారా ఆదాయం పెంచుకోవడం వంటి కారణాలతో 25.11% వరకు వృద్ధిని ఆశిస్తున్నారు. Reliance Jio మార్కెట్ క్యాపిటల్ దాదాపు ₹18.47 లక్షల కోట్ల స్థాయిలో ఉంది. టెలికాం రంగం FY2026 లో 10-12% వృద్ధిని సాధించి, ₹3.5-3.7 లక్షల కోట్ల ఆపరేటింగ్ ఆదాయాన్ని నమోదు చేస్తుందని అంచనా. ధరల స్థిరత్వం, ARPU పెరుగుదల ఈ వృద్ధికి దోహదం చేస్తాయి. అయితే, ఈ వృద్ధిలో Vi మాత్రం వెనుకబడే ఉంది.

అనలిస్టుల హెచ్చరికలు, కీలక రిస్కులు

విశ్లేషకులు Vi ఆర్థిక నిర్మాణంపైనే ఎక్కువగా దృష్టి పెడుతున్నారు. ప్రస్తుత ర్యాలీతో సంబంధం లేకుండా, అనేక రిస్కులు ఉన్నాయని వారు హెచ్చరిస్తున్నారు. నెగటివ్ P/E రేషియో నిరంతర ఆపరేషనల్ నష్టాలను సూచిస్తుంది. 2041 వరకు ఉన్న వాయిదా పడిన చెల్లింపులు ఆర్థిక వ్యవస్థపై నిరంతర భారాన్ని మోపుతున్నాయి. DoT యొక్క AGR పునఃపరిశీలన కూడా అనిశ్చితిని పెంచుతోంది. ఆర్థిక పరిమితులు, 5G లో పెట్టుబడులు పెట్టడంలో, ఎంటర్‌ప్రైజ్ సొల్యూషన్స్ వంటి కొత్త సేవలను అందించడంలో Vi తన పోటీదారుల కంటే చాలా వెనుకబడి ఉంది. అనలిస్టులు దీనిపై 'Sell' లేదా 'Hold' రేటింగ్ ఇస్తూ, సగటున ₹9.76 (కొందరు ₹5.00 వరకు) 12 నెలల ప్రైస్ టార్గెట్ ను సూచిస్తున్నారు. Q2 2024 లో నియంత్రణ సంస్థ TRAI విధించిన పెనాల్టీ కూడా ఆపరేషనల్ సమస్యలను ఎత్తిచూపుతోంది.

భవిష్యత్తుపై అనిశ్చితి

Vodafone Idea యొక్క స్వల్పకాలిక అవుట్‌లుక్ మిశ్రమంగానే ఉంది. టెక్నికల్ గా వచ్చే ఊపు, AGR పునఃపరిశీలన వంటివి బజాజ్ బ్రోకింగ్ ఇచ్చిన ₹11.60 టార్గెట్ వైపు స్వల్పకాలికంగా మద్దతు ఇవ్వగలవు. అయితే, చాలా మంది అనలిస్టులు మాత్రం జాగ్రత్తగానే లేదా నిరాశావాదంతోనే ఉన్నారు. సగటు టార్గెట్ ₹9.76 వద్ద, ఇది డౌన్‌సైడ్ ను సూచిస్తుంది. విస్తృత టెలికాం రంగం వృద్ధి పథంలో ఉన్నప్పటికీ, Vi విజయానికి మాత్రం అప్పులను నిర్వహించడం, లాభదాయకతను సాధించడం, నియంత్రణ అవసరాలను తీర్చడం వంటి అంశాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది.