యుటిలిటీల పరిధికి మించి: భారతదేశ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలు పెద్ద ఆవిష్కరణ పునర్నిర్మాణం అంచున ఉన్నాయా?

భారత ఎక్స్ఛేంజీలు కూడలి వద్ద: యుటిలిటీల నుండి ఇన్నోవేషన్ హబ్‌ల వరకు

భారతదేశ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలు, కార్యాచరణ సామర్థ్యంలో ప్రపంచవ్యాప్తంగా పోటీపడినప్పటికీ, యుటిలిటీ-వంటి విధులకు రూపకల్పన చేయబడిన పాత నిబంధనల ద్వారా వెనుకబడి ఉన్నాయి. సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) నుండి సంభావ్య మార్పు వాటిని ఆవిష్కరణ-ఆధారిత పర్యావరణ వ్యవస్థలుగా మార్చగలదు, ఇది భారతదేశ ఆర్థిక మార్కెట్ పరిణామానికి కీలకమైనది.

యుటిలిటీ ఆలోచనా విధానం వృద్ధికి ఆటంకం కలిగిస్తుంది

దశాబ్దాలుగా, భారతీయ ఎక్స్ఛేంజీలు మరియు క్లియరింగ్ కార్పొరేషన్లను మార్కెట్ మౌలిక సదుపాయాల సంస్థలు (MIIs)గా పరిగణిస్తున్నారు, ఇవి న్యాయమైన యాక్సెస్ మరియు స్థిరత్వం వంటి ప్రజా ప్రయోజనాలపై దృష్టి పెడతాయి. మార్కెట్లు సున్నితంగా ఉన్నప్పుడు ఈ యుటిలిటీ ఫ్రేమ్‌వర్క్ కీలకమైనది, కానీ ఇప్పుడు డిజిటల్ ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థలో పోటీపడే వారి సామర్థ్యాన్ని పరిమితం చేస్తుంది.

• ప్రస్తుత నిబంధనలు MIIల కొత్త సాంకేతికతలు లేదా విదేశీ వెంచర్లలో పెట్టుబడిని పరిమితం చేస్తాయి.
• వ్యూహాత్మక సహకారాలు మరియు ఉత్పత్తి అభివృద్ధి క్లిష్టమైన ఆమోద పొరల గుండా వెళ్ళాలి.
• పరిహార నిర్మాణాలు ప్రజా యుటిలిటీల వలె ఉంటాయి, వేగవంతమైన టెక్ సంస్థల వలె కాకుండా, ఇది ప్రతిభను అడ్డుకుంటుంది.
• దీని ఫలితంగా ఎక్స్ఛేంజీలు కార్యాచరణలో ప్రపంచ స్థాయివి కానీ ఆవిష్కరణలో పేలవమైనవి, ఉత్పత్తి మరియు పర్యావరణ వ్యవస్థ అభివృద్ధిలో వారి సామర్థ్యాన్ని ఉపయోగించుకోవడంలో విఫలమవుతాయి.

ప్రపంచ స్థాయి సంస్థలు పర్యావరణ వ్యవస్థలను స్వీకరిస్తున్నాయి

ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఎక్స్ఛేంజీలు కేవలం సులభతరం చేసేవారి నుండి మార్కెట్ ఆర్కిటెక్ట్‌లు మరియు టెక్నాలజీ ఇంటిగ్రేటర్‌లుగా పరిణామం చెందాయి.

• Nasdaq ఇప్పుడు డేటా, అనలిటిక్స్ మరియు సాఫ్ట్‌వేర్ సేవల నుండి దాదాపు 70% ఆదాయాన్ని పొందుతుంది.
• CME గ్రూప్ ఫ్యూచర్స్, ఆప్షన్స్ మరియు OTC క్లియరింగ్‌ను అధునాతన డేటా మరియు AI రిస్క్ అనలిటిక్స్‌తో అనుసంధానిస్తుంది.
• హాంగ్ కాంగ్ ఎక్స్ఛేంజెస్ అండ్ క్లియరింగ్ (HKEX) మరియు సింగపూర్ ఎక్స్ఛేంజ్ (SGX) మూలధనం, వస్తువులు మరియు కార్బన్ మార్కెట్ల కోసం ప్రాంతీయ కేంద్రాలుగా పనిచేస్తాయి.

SEBI కూడలి: విధులను వేరు చేయడం

సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) ఒక కీలక దశలో ఉంది, ఇది ప్రధాన మరియు ప్రక్కనే ఉన్న విధులను వేరు చేయాల్సిన అవసరం ఉంది.

• మార్కెట్ యాక్సెస్, ట్రేడింగ్ సమగ్రత, క్లియరింగ్ మరియు పెట్టుబడిదారుల రక్షణ వంటి ప్రధాన విధులకు కఠినమైన నియంత్రణ అవసరం.
• డేటా అనలిటిక్స్, టెక్నాలజీ ఆవిష్కరణ, ఉత్పత్తి అభివృద్ధి మరియు గ్లోబల్ కనెక్టివిటీ వంటి ప్రక్కనే ఉన్న విధులు, తేలికపాటి, ఫలితం-ఆధారిత పర్యవేక్షణ క్రింద పనిచేయగలవు.
• ఇది నియంత్రణ సడలింపు కాదు, "ఆవిష్కరణ కోసం పునః-నియంత్రణ"—ప్రజా ప్రయోజనాన్ని రక్షించడానికి సరిహద్దులను నిర్దేశించడం, అదే సమయంలో MIIలు పెట్టుబడి పెట్టడానికి మరియు ప్రయోగాలు చేయడానికి అనుమతించడం.

ఎక్స్ఛేంజ్ పర్యావరణ వ్యవస్థను నిర్మించడం

పర్యావరణ వ్యవస్థ-ఆధారిత ఎక్స్ఛేంజ్ బహుళ పాత్రలను పోషిస్తుంది, విస్తృత మార్కెట్ అభివృద్ధిని ప్రోత్సహిస్తుంది.

• మార్కెట్ ఆర్కిటెక్ట్: విద్యుత్ కాంట్రాక్టులు, కార్బన్ క్రెడిట్లు మరియు వాతావరణ డెరివేటివ్‌ల వంటి కొత్త సాధనాలను రూపొందిస్తుంది.
• టెక్నాలజీ ఇంటిగ్రేటర్: బ్రోకర్లు మరియు ఫిన్‌టెక్‌ల కోసం APIలు మరియు AI/ML అనలిటిక్స్‌ను అందిస్తుంది.
• డేటా & ఇంటెలిజెన్స్ హబ్: అంతర్దృష్టుల కోసం అజ్ఞాత వాణిజ్య మరియు రిస్క్ డేటాను క్యూరేట్ చేస్తుంది.
• గ్లోబల్ కనెక్టర్: ప్రాంతీయ మార్కెట్లను లింక్ చేస్తుంది, GIFT సిటీ వంటి హబ్‌ల ద్వారా ఆఫ్‌షోర్ ప్రవాహాలను సులభతరం చేస్తుంది.

ఆవిష్కరణ కోసం పర్యవేక్షణను పునఃరూపకల్పన చేయడం

MIIలు మరియు SEBI మధ్య కొత్త ఒప్పందం మూడు స్తంభాలపై నిర్మించబడుతుంది:

• ఫలితం-ఆధారిత నియంత్రణ: ముందస్తు-ఆమోదం నుండి పోస్ట్-ఫ్యాక్టో పర్యవేక్షణకు మారడం, ఇది పారదర్శకత మరియు పెట్టుబడిదారుల సంక్షేమం వంటి కొలవగల ఫలితాలపై దృష్టి పెడుతుంది.
• టైర్డ్ గవర్నెన్స్: తగిన భద్రతా చర్యలతో ప్రధాన "యుటిలిటీ" విధులను "ఆవిష్కరణ" విధులతో వేరు చేయడం.
• ప్రోత్సాహక అమరిక: SME లిక్విడిటీ ఉత్పత్తుల వంటి మార్కెట్ సామర్థ్యం లేదా యాక్సెస్‌ను స్పష్టంగా మెరుగుపరిచే ఆవిష్కరణ-సంబంధిత ఆదాయాలను అనుమతించడం.

జడత్వం యొక్క ప్రమాదం

అనుగుణంగా మారడంలో విఫలమైతే, భారతదేశంలో అత్యంత అధునాతన మార్కెట్లు పాత తర్కంతో పాలించబడతాయని, ఆవిష్కరణలు నియంత్రించబడని ఫిన్‌టెక్‌లు మరియు ఆఫ్‌షోర్ వేదికలకు తరలిపోతాయని ప్రమాదం ఉంది.

• ఫ్రాక్షనల్ ఇన్వెస్టింగ్ లేదా సోషల్ ట్రేడింగ్ వంటి సృజనాత్మక మార్కెట్ డిజైన్లు అధికారిక ఎక్స్ఛేంజ్ మౌలిక సదుపాయాల వెలుపల ఉద్భవిస్తున్నాయి.
• పునః-క్యాలిబ్రేషన్ లేకుండా, భారతదేశం సమ్మతితో భారం పడిన ప్రతిఘటనదారులను ఎదుర్కోవలసి ఉంటుంది, అయితే అంతరాయం కలిగించేవారు స్వేచ్ఛగా ఆవిష్కరణలు చేస్తారు.

ఆధునీకరణకు మార్గాలు

పరిష్కారం విభిన్న నియంత్రణలో ఉంది, నియంత్రణ సడలింపులో కాదు, ఇందులో SEBI ఒక సాధనంగా పనిచేస్తుంది.

• MII ఇన్నోవేషన్ శాండ్‌బాక్స్: ఎక్స్ఛేంజీలు మరియు ఫిన్‌టెక్‌ల ద్వారా తక్కువ నిబంధనల క్రింద కొత్త ఆలోచనల ఉమ్మడి పైలట్ పరీక్షను అనుమతించడం.
• ఇన్నోవేషన్ కార్వ్-అవుట్స్: మెరుగైన ప్రకటనల ద్వారా పర్యవేక్షించబడే, ఎక్స్ఛేంజ్ నిబంధనలలో నిర్దిష్ట ఆవిష్కరణ జోన్‌లను సృష్టించడం.
• R&D కన్సార్టియా: మార్కెట్ టెక్నాలజీ, AI నిఘా మరియు అనలిటిక్స్ కోసం పబ్లిక్-ప్రైవేట్ భాగస్వామ్యాలను ప్రోత్సహించడం.

ప్రభావం

• ఈ మార్పు మార్కెట్ సామర్థ్యాన్ని గణనీయంగా పెంచుతుంది, కొత్త పెట్టుబడి ఉత్పత్తులను పరిచయం చేస్తుంది, ఎక్కువ మంది పాల్గొనేవారిని ఆకర్షిస్తుంది మరియు ఆర్థిక ఆవిష్కరణలలో భారతదేశం యొక్క ప్రపంచ స్థానాన్ని పెంచుతుంది. ఇది మారుతున్న డిజిటల్ ఫైనాన్స్ ల్యాండ్‌స్కేప్‌లకు అనుగుణంగా ఎక్స్ఛేంజీలను అనుమతిస్తుంది మరియు తక్కువ నియంత్రిత ప్రదేశాలకు ఆవిష్కరణలు వెళ్లకుండా నిరోధిస్తుంది.
• ప్రభావ రేటింగ్: 8

కష్టమైన పదాల వివరణ

• మార్కెట్ మౌలిక సదుపాయాల సంస్థలు (MIIs): స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలు మరియు క్లియరింగ్ కార్పొరేషన్ల వంటి సంస్థలు, ఇవి ఆర్థిక మార్కెట్లను సజావుగా మరియు సురక్షితంగా పనిచేయడానికి అవసరమైన సేవలను అందిస్తాయి.
• SEBI: సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా, భారతదేశంలో సెక్యూరిటీస్ మార్కెట్ యొక్క ప్రాథమిక నియంత్రణాధికారి.
• APIs: అప్లికేషన్ ప్రోగ్రామింగ్ ఇంటర్‌ఫేస్‌లు; విభిన్న సాఫ్ట్‌వేర్ అప్లికేషన్‌లు ఒకదానితో ఒకటి కమ్యూనికేట్ చేయడానికి అనుమతించే నియమాల సమితి.
• AI/ML: ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ / మెషిన్ లెర్నింగ్; సాధారణంగా మానవ మేధస్సు అవసరమయ్యే పనులను చేయగల కంప్యూటర్ సిస్టమ్‌లు, నేర్చుకోవడం మరియు సమస్య-పరిష్కారం వంటివి.
• EGRs: ఎలక్ట్రానిక్ గోల్డ్ రసీదులు; అంతర్లీన బంగారం యొక్క యాజమాన్యాన్ని సూచించే ఒక చర్చనీయాంశమైన సాధనం.
• GIFT City: గుజరాత్ ఇంటర్నేషనల్ ఫైనాన్స్ టెక్-సిటీ, భారతదేశపు మొట్టమొదటి కార్యాచరణ స్మార్ట్ సిటీ మరియు అంతర్జాతీయ ఆర్థిక సేవల కేంద్రం (IFSC).
• ESG: పర్యావరణ, సామాజిక మరియు పాలన; సామాజికంగా స్పృహ ఉన్న పెట్టుబడిదారులు సంభావ్య పెట్టుబడులను స్క్రీన్ చేయడానికి ఉపయోగించే కంపెనీ కార్యకలాపాల ప్రమాణాల సమితి.