MTNL బాండ్లకు 'వాచ్ నెగెటివ్': చెల్లింపుల్లో లోపాలు, పెరుగుతున్న నష్టాలతో రేటింగ్ పై Crisil ఆందోళన

MTNL బాండ్లపై Crisil నిఘా.. ఎందుకీ 'వాచ్ నెగెటివ్'?

రేటింగ్ ఏజెన్సీ Crisil, Mahanagar Telephone Nigam Limited (MTNL) బాండ్లపై, నాన్-కన్వర్టబుల్ డిబెంచర్స్ (NCDs) పై తన రేటింగ్‌ను 'రేటింగ్ వాచ్ విత్ నెగెటివ్ ఇంప్లికేషన్స్' (Rating Watch with Negative Implications) లోనే కొనసాగిస్తున్నట్లు ప్రకటించింది.

ప్రధాన కారణాలు:

పేమెంట్ మెకానిజం సమస్యలు: గతంలో ప్రభుత్వ గ్యారంటీ ఉన్న బాండ్ల కోసం ఏర్పాటు చేసిన స్ట్రక్చర్డ్ పేమెంట్ మెకానిజంను పాటించడంలో MTNL విఫలమైంది. ఇటీవల ఈ విషయంలో కొంత మెరుగుదల కనిపించినా, గత సంఘటనలను Crisil పరిగణనలోకి తీసుకుంది.

పెరుగుతున్న నష్టాలు: కంపెనీ ఆపరేటింగ్ పనితీరు మరింత క్షీణించింది. 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరపు మొదటి తొమ్మిది నెలల్లో (9MFY26) MTNL ఆపరేటింగ్ రెవెన్యూ ₹547 కోట్లకు పడిపోయింది. గత ఆర్థిక సంవత్సరం ఇదే కాలంలో ఇది ₹712 కోట్లుగా నమోదైంది. అదే సమయంలో, ఆపరేటింగ్ లాస్ ₹241 కోట్లకు పెరిగింది, ఇది మునుపటి సంవత్సరం ఇదే కాలంలో ₹175 కోట్లుగా ఉంది.

BSNL ఒప్పందం ప్రభావం:

జనవరి 1, 2025 నుంచి అమల్లోకి వచ్చిన BSNLతో ఒప్పందం MTNL ఆదాయంపై ప్రభావం చూపుతోంది. ఈ ఒప్పందం వల్ల కస్టమర్ల తరలింపు (customer migration) జరిగి, MTNL యొక్క ఆపరేటింగ్ రెవెన్యూ తగ్గినట్లుగా కనిపిస్తోంది.

నేపథ్యం:

ఆర్థికంగా కష్టాల్లో ఉన్న MTNL, గతంలో ప్రభుత్వ పునరుద్ధరణ ప్యాకేజీలను అందుకుంది. ఢిల్లీ, ముంబైలలో MTNL కార్యకలాపాలను నిర్వహించడానికి, పూర్తి విలీనాన్ని నివారించడానికి BSNL తో 10 ఏళ్ల సర్వీస్ అగ్రిమెంట్ కుదిరింది. అయితే, MTNL ₹8,300 కోట్లకు పైగా బ్యాంక్ లోన్ చెల్లింపుల్లో డిఫాల్ట్ అయింది, దీంతో ఆగస్టు 2024 నుంచి పలు లోన్ అకౌంట్లు నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ అసెట్స్ (NPAs) గా మారాయి.

ముందుకు ఏం చూడాలి?

'వాచ్ నెగెటివ్' కొనసాగుతున్న నేపథ్యంలో, MTNL తన అప్పులను తీర్చే సామర్థ్యంపై Crisil నిశితంగా పరిశీలిస్తుంది.

BSNL ఒప్పందం వల్ల రెవెన్యూ రికగ్నిషన్‌లో మార్పులు MTNL ఆదాయాన్ని ప్రభావితం చేస్తూనే ఉంటాయి.

రేటింగ్ ఆందోళనలను తగ్గించుకోవడానికి MTNL, పేమెంట్ మెకానిజంను స్థిరంగా పాటించాల్సి ఉంటుంది.

ప్రధాన రిస్కులు:

ప్రభుత్వ గ్యారంటీ ఉన్న బాండ్ల కోసం పేమెంట్ మెకానిజంను పాటించడంలో మరిన్ని లోపాలుంటే రేటింగ్ తగ్గవచ్చు.

నిధుల కొరత (Liquidity challenges) మరియు బలహీనమైన ఆపరేటింగ్ పనితీరు, ముఖ్యంగా గ్యారంటీ లేని సౌకర్యాలకు సంబంధించిన రుణాల చెల్లింపులకు రిస్క్‌గా మారాయి.

ముఖ్యంగా గమనించాల్సినవి:

MTNL బాండ్లకు, NCDలకు సంబంధించిన పేమెంట్ మెకానిజంను స్థిరంగా పాటిస్తుందా లేదా.

BSNL సర్వీస్ అగ్రిమెంట్ MTNL ఆదాయం, ఖర్చులపై ఎలాంటి ప్రభావం చూపుతుంది.

రేటింగ్ ఏజెన్సీలు MTNL రుణ చెల్లింపు సామర్థ్యం, లిక్విడిటీపై ఎలాంటి కొత్త ప్రకటనలు చేస్తాయి.

రుణాల సకాలంలో చెల్లింపులు, కంపెనీ కార్యకలాపాల మనుగడను నిర్ధారించడంలో ప్రభుత్వ మద్దతు ఎంతవరకు పనిచేస్తుంది.